大摩：維持舜宇光學(xué)(02382)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)145元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告稱，舜宇光學(xué)科技(02382)去年12月付運(yùn)量大致符合該行預(yù)測(cè)，并減低了市場(chǎng)的預(yù)期。而手機(jī)鏡頭模組(CCM)及車載鏡頭的付運(yùn)量增長(zhǎng)也大致符合集團(tuán)的指引，手機(jī)鏡頭的付運(yùn)量增長(zhǎng)則超出指引。大摩維持舜宇光學(xué)“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)145元。

該行表示，舜宇在2018年1月及2月的付運(yùn)可能仍然疲弱，因中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)正消化庫(kù)存，在高基數(shù)的情況下，手機(jī)鏡頭及模組在1月及2月的付運(yùn)量可能僅取得同比持平。另一方面，行業(yè)會(huì)否因內(nèi)地OEM制造商推出新旗艦型號(hào)而在第一季末開始補(bǔ)貨，仍是需注視的關(guān)鍵，但該行傾向相信目前的調(diào)整屬季節(jié)性。

從正面而言，大摩認(rèn)為集團(tuán)在模組方面有限的付運(yùn)量增長(zhǎng)，部分是由于雙鏡頭的組合更高，相信在2017年第四季雙鏡頭貢獻(xiàn)30%以上的付運(yùn)量，而毛利率則保持在約17%至18%的水平，因集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒法提升至高端雙鏡頭模組。