美國(guó)銀行業(yè)財(cái)報(bào)披露在即 投資者密切關(guān)注融資成本壓力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著一眾華爾街大型銀行股即將公布財(cái)報(bào)，投資者正將注意力集中在短期借貸市場(chǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域，以確定成本上升對(duì)銀行體系的擠壓程度。

在這些全球最大的金融機(jī)構(gòu)公布其第三季度業(yè)績(jī)之際，融資市場(chǎng)顯示，銀行正開(kāi)始支付更多資金，以保護(hù)其現(xiàn)金儲(chǔ)備不縮水，并防止未來(lái)的存款擠兌。目前，銀行已經(jīng)看到儲(chǔ)戶紛紛轉(zhuǎn)向收益率更高的替代品，如國(guó)庫(kù)券和貨幣市場(chǎng)共同基金，這種壓力可以從國(guó)庫(kù)券和商業(yè)票據(jù)的利率與追蹤美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期的掉期利率之間的差距中看出。

由于今年早些時(shí)候的銀行業(yè)動(dòng)蕩已導(dǎo)致加州硅谷銀行(SIVBQ.US)和Signature Bank(SBNY.US)等機(jī)構(gòu)倒閉，儲(chǔ)戶現(xiàn)金的大幅轉(zhuǎn)移仍有可能在高利率環(huán)境下削弱人們對(duì)銀行系統(tǒng)的信心，這也使得此后的銀行系統(tǒng)一直受到密切關(guān)注。不過(guò)，盡管融資市場(chǎng)還沒(méi)有到崩潰的邊緣，但隨著銀行于周五開(kāi)始公布業(yè)績(jī)，投資者正密切關(guān)注這些公司。摩根大通(JPM.US)、富國(guó)銀行(WFC.US)和花旗(C.US)將率先拉開(kāi)美國(guó)銀行股新一輪財(cái)報(bào)季的帷幕。

道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“這些指標(biāo)將讓我們對(duì)前端和銀行融資市場(chǎng)的健康狀況有一個(gè)更好的判斷，即最近利差的上升和擴(kuò)大是融資成本問(wèn)題，還是融資可得性問(wèn)題。目前，(我認(rèn)為)這似乎是一個(gè)融資成本問(wèn)題，而不是融資的可得性問(wèn)題?！?/p>

以下是應(yīng)注意的潛在緊張跡象和可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)的領(lǐng)域：

國(guó)庫(kù)券-OIS利差

三個(gè)月期國(guó)庫(kù)券和隔夜指數(shù)掉期(OIS)之間的利差奠定了市場(chǎng)基調(diào)。這兩種利率之間的差距正在擴(kuò)大，這表明投資者正在要求獲得更多的補(bǔ)償，以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府大量發(fā)行的債券。這給包括銀行在內(nèi)的所有短期借款利率帶來(lái)了壓力。

商業(yè)票據(jù)-OIS利差

這種來(lái)自國(guó)債市場(chǎng)的溢出效應(yīng)已經(jīng)滲透到商業(yè)票據(jù)領(lǐng)域。事實(shí)上，三個(gè)月期金融商業(yè)票據(jù)和OIS之間的利差也出現(xiàn)了類似的擴(kuò)大。只要銀行仍在流失存款，并且需要用其他資金來(lái)源替代流失的資金，這一利差就會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。美國(guó)銀行策略師預(yù)計(jì)，隨著借貸活動(dòng)的持續(xù)，融資水平將上升。

FDIC預(yù)付款

美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)通過(guò)所謂的預(yù)付款向商業(yè)銀行和其他成員提供資金。這些預(yù)付款往往是由抵押貸款或其他資產(chǎn)擔(dān)保的短期貸款。在3月份銀行系統(tǒng)出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，由于各機(jī)構(gòu)呼吁提供預(yù)防性資金以增強(qiáng)流動(dòng)性，第一季末未償還的預(yù)付款總額飆升至逾1萬(wàn)億美元的紀(jì)錄高位。自那以后，這一數(shù)字有所回落，但如果銀行需要增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，預(yù)付款可能仍會(huì)重新上升。

銀行定期融資計(jì)劃

在銀行出現(xiàn)倒閉之后，美聯(lián)儲(chǔ)曾于3月推出了銀行定期融資計(jì)劃(BTFP)，該計(jì)劃以比通常更優(yōu)惠的條件向機(jī)構(gòu)提供一年期貸款，目的是防止為了獲得資金而賤賣(mài)政府債務(wù)。在過(guò)去的兩個(gè)月里，BTFP的使用量穩(wěn)定在1080億美元左右，不過(guò)在最近的利率飆升和銀行融資壓力上升的情況下，需求可能會(huì)有所回升。