中泰證券：供需雙驅(qū)動 OLED材料國產(chǎn)化迎來發(fā)展的戰(zhàn)略窗口期

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，顯示技術(shù)誕生至今百余年，目前市場以第二代LCD和第三代OLED為主流。從歷史發(fā)展經(jīng)驗看，顯示領(lǐng)域的進化往往是被動的，而一旦形成替代之勢將勢不可擋。OLED憑借自發(fā)光、輕薄、可彎曲、低功耗等優(yōu)勢更能適應(yīng)當今時代對顯示屏幕的發(fā)展要求。2022年全球平板顯示面板市場規(guī)模1230億美元，其中OLED占35%。隨著產(chǎn)業(yè)進步、資本推動，OLED成本降低和市場爆發(fā)尤為可期。

報告亮點：

本篇報告從OLED行業(yè)的發(fā)展歷史和未來趨勢出發(fā)，認為OLED材料市場將迎來蓬勃發(fā)展。目前在供需兩方面助力下OLED材料國產(chǎn)化進入了關(guān)鍵發(fā)展階段，其中終端材料壁壘高、附加價值大，更值得關(guān)注。

▍中泰證券主要觀點如下：

一、OLED是萬億面板市場中的新星。

顯示技術(shù)誕生至今百余年，目前市場以第二代LCD和第三代OLED為主流。從歷史發(fā)展經(jīng)驗看，顯示領(lǐng)域的進化往往是被動的，而一旦形成替代之勢將勢不可擋。OLED憑借自發(fā)光、輕薄、可彎曲、低功耗等優(yōu)勢更能適應(yīng)當今時代對顯示屏幕的發(fā)展要求。2022年全球平板顯示面板市場規(guī)模1230億美元，其中OLED占35%。隨著產(chǎn)業(yè)進步、資本推動，OLED成本降低和市場爆發(fā)尤為可期。

二、OLED市場空間正處于快速增長階段，動能來自兩方面：

替代存量空間：相對LCD，OLED已在手機等小尺寸領(lǐng)域優(yōu)勢顯現(xiàn)，預(yù)計2023市場占有率達到51%。但在中大尺寸屏幕，如電視等領(lǐng)域有很大提升空間，2022年電視領(lǐng)域OLED滲透率為3%。未來隨著OLED大尺寸良品率提升、成本下降等預(yù)期逐步兌現(xiàn)，更大尺寸OLED的市場空間將會打開。

創(chuàng)造增量空間：OLED特有的綜合性能，創(chuàng)造折疊屏、車載屏的新需求，也將迎合更多5G時代萬物互聯(lián)的新場景需求。

三、供需雙驅(qū)動，OLED材料國產(chǎn)化迎來發(fā)展的戰(zhàn)略窗口期。

OLED材料是少數(shù)國內(nèi)有望“后來居上”的新材料。

需求端：OLED顯示技術(shù)商業(yè)化至今不足二十年，至今滲透率仍處在快速提升階段，更大尺寸、更多場景對OLED材料需求更為多元;基于OLED與LCD發(fā)光原理的不同，LCD與OLED的上游材料大部分無法通用，因此OLED材料基本屬于增量市場，空間廣闊;全球顯示面板產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移集聚，對國產(chǎn)OLED材料將產(chǎn)生更大需求。據(jù)DSCC，全球OLED終端材料市場規(guī)模從2017年的8.29億美元增長至2022年的20.4億美元(CAGR約20%)。

供給端：我國OLED行業(yè)發(fā)展晚于國外，目前在OLED中間體和前端材料已實現(xiàn)國產(chǎn)化，但更關(guān)鍵的終端材料的核心技術(shù)和專利仍掌握在海外少數(shù)廠商手中，我國終端材料國產(chǎn)化率不足5%;同時由于OLED材料品種眾多、迭代迅速，仍處于充分競爭階段，尚未形成固定格局;

近年隨著OLED材料海外專利到期及國內(nèi)解決專利材料“卡脖子”問題的國家戰(zhàn)略部署，國產(chǎn)OLED材料迎來重要發(fā)展機遇，相關(guān)公司積極布局已顯成效。

風險提示：

下游需求不及預(yù)期;專利技術(shù)法律風險;新顯示技術(shù)進步超預(yù)期;信息更新不及時;統(tǒng)計數(shù)據(jù)不完整;測算偏差風險。