普徠仕：十年期美債終端利率預(yù)計(jì)將至少達(dá)到5.5% 投資者宜保持靈活

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，普徠仕靈活環(huán)球債券策略聯(lián)席基金經(jīng)理Scott Solomon發(fā)表關(guān)于十年期美國(guó)國(guó)債收益率攀升的評(píng)論。過(guò)去的經(jīng)濟(jì)周期反映，十年期美國(guó)國(guó)債收益率常常和美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率水平一致。而在當(dāng)前周期，無(wú)論11月美聯(lián)儲(chǔ)是否再次加息，終端利率預(yù)計(jì)將至少達(dá)到5.5%。十年期美國(guó)國(guó)債收益率仍未達(dá)到足夠緊縮的水平，以有效為通脹降溫，這是因?yàn)槎ㄏ⒗逝c十年期美國(guó)國(guó)債收益掛勾，而前者會(huì)影響借貸等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

與過(guò)往的周期不同，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前加息是為了遏制通脹，而非為經(jīng)濟(jì)降溫，而此舉或?qū)?dǎo)致債市波動(dòng)。保持靈活和主動(dòng)管理存續(xù)期對(duì)債券投資者而言將是關(guān)鍵。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)時(shí)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性錯(cuò)配會(huì)否導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)投資級(jí)別企業(yè)債券出現(xiàn)違約或重大信貸評(píng)級(jí)降級(jí)時(shí)，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性較大。這將影響信貸周期，并可能導(dǎo)致美國(guó)陷入深度衰退，正如2015年的情況。然而，當(dāng)前投資級(jí)別企業(yè)債券的違約周期仍未開始，相關(guān)公司的資產(chǎn)負(fù)債表仍然維持穩(wěn)健，并且流動(dòng)性充足。

Solomon表示：“一個(gè)周期中我們通常會(huì)看到的一件事是10年期收益率和美聯(lián)儲(chǔ)峰值利率非常接近，顯然無(wú)論他們是否在11月再次加息，最終利率至少會(huì)是5.5%?！彼J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)現(xiàn)在可能已經(jīng)意識(shí)到10年期國(guó)債收益率的限制性還不足以放慢通脹，這意味著對(duì)美國(guó)國(guó)債的拋售還有擴(kuò)大空間。