中信證券：2024年有望迎來5G-A時(shí)代 關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報(bào)表示，5G-A(5G-Advanced)是基于5G的演進(jìn)和增強(qiáng)，R18作為5G-A的第一個(gè)版本有望于2024年上半年凍結(jié)，2024年有望迎來5G-A時(shí)代。相比5G，5.5G（即5G-A）具備10Gbps體驗(yàn)、全場景物聯(lián)、通信感知一體、L4級別自動(dòng)駕駛網(wǎng)絡(luò)和綠色I(xiàn)CT的五大特征。5.5G有望打開5G行業(yè)應(yīng)用，推動(dòng)流量爆發(fā)，看好三大運(yùn)營商、設(shè)備商及5G上游元器件的發(fā)展機(jī)遇。

中信證券的主要觀點(diǎn)如下：

5G-A承前啟后，預(yù)計(jì)2024年迎來5G-A時(shí)代。

5G-A是基于5G的演進(jìn)和增強(qiáng)，是5G技術(shù)的升級演進(jìn)版本，也被稱為5.5G。5G的主要標(biāo)準(zhǔn)組織3GPP在2019年凍結(jié)第一個(gè)5G的完整版本——R15，隨后在2020年7月3日，R16版本凍結(jié)；2022年6月9日，R17版本凍結(jié)。至此，5G的首批3個(gè)版本標(biāo)準(zhǔn)全部完成。從R18開始，將被視為5G的演進(jìn)，命名為5G Advanced（5G-A），預(yù)計(jì)仍然將會(huì)有3個(gè)版本。Rel-18作為5G-A的第一個(gè)版本，具有承上啟下的作用，部分特性起到5G向6G演進(jìn)的指向作用。2023年6月，華為在2023MWC上海展會(huì)上宣布將于2024年推出商用5.5G全套網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。2023年9月11日，華為率先完成5G-A全部功能測試用例。我們預(yù)計(jì)5G-A首個(gè)版本R18將于2024年上半年凍結(jié)，2024年產(chǎn)業(yè)界有望迎來5G-A時(shí)代。

5G-A持續(xù)創(chuàng)新，在速率、時(shí)延、容量、功耗等多領(lǐng)域升級。

根據(jù)中國移動(dòng)《5G-Advanced新能力與產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，中國移動(dòng)定義的5G-A十大核心技術(shù)包括：X-Layer跨層融通、通信感知融合、UDD時(shí)頻統(tǒng)一全雙工、空天地一體、極致確定、eIoT蜂窩物聯(lián)網(wǎng)、AI自智網(wǎng)絡(luò)、無線云網(wǎng)算業(yè)一體、智能中繼、低碳節(jié)能。5G-A將進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)能力，支持下行10Gbps、上行1Gbps、寬帶實(shí)時(shí)交互、毫秒級交互時(shí)延的能力將激活A(yù)R/VR產(chǎn)業(yè)并全面使能元宇宙，把全感官交互沉浸式體驗(yàn)帶入現(xiàn)實(shí)。5G-A也將支持最全面的物聯(lián)網(wǎng)能力，模組類型將涵蓋從工業(yè)級高速連接到RedCap、無源物聯(lián)，從Gbps到Kbps的全系列物聯(lián)模組能力，全面使能萬物智聯(lián)，為千億連接提供最強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)支持。進(jìn)一步，5G-A還將支持感知、高精定位等超越連接的能力，一網(wǎng)多用。我們看好5G-A帶動(dòng)空天地一體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、通感融合等廣闊需求，5G-A有望帶動(dòng)流量爆發(fā)、加速通信設(shè)備升級換代。

5G-A帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，看好三大運(yùn)營商、設(shè)備商及5G上游元器件。

預(yù)計(jì)5G-A將帶動(dòng)基站性能提升，且有望通過提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量帶動(dòng)5G行業(yè)需求。

1）運(yùn)營商：運(yùn)營商用戶數(shù)與ARPU值穩(wěn)健提升，打造“云+數(shù)+算”綜合能力。預(yù)計(jì)5G-A將進(jìn)一步帶動(dòng)5G的行業(yè)應(yīng)用，運(yùn)營商有望重點(diǎn)受益。

2）設(shè)備商：華為、中興通訊、信科移動(dòng)等設(shè)備商是5G-A核心必要專利的主要貢獻(xiàn)者，預(yù)計(jì)5G-A將會(huì)帶動(dòng)基站的軟硬件升級，并隨之帶來價(jià)值量提升。

3）濾波器：濾波器是由電容、電感和電阻組成的濾波電路，可以對電源線中特定頻率的頻點(diǎn)或該頻點(diǎn)以外的頻率進(jìn)行有效濾除。預(yù)計(jì)5G-A將進(jìn)一步帶動(dòng)基站通道數(shù)增長，濾波器需求亦將同比例提升。

4）射頻連接器：基站板對板射頻連接器用于5G基站AAU板間射頻信號傳輸。射頻連接器需求有望伴隨基站通道數(shù)提升而增長。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

5.5G標(biāo)準(zhǔn)落地不及預(yù)期；流量增長不及預(yù)期；移動(dòng)通信技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；5.5G應(yīng)用落地不及預(yù)期；運(yùn)營商5.5G投入力度不及預(yù)期；各公司業(yè)績不及預(yù)期。