華金證券：配額方案征求意見稿出臺(tái) 三代制冷劑供給約束有望迎來景氣改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案(征求意見稿)》。該行表示，初步方案對(duì)總量和分配以及調(diào)整等細(xì)則作出了規(guī)定，2024年開始三代制冷劑開始凍結(jié)并將逐步削減，供給端的約束有利于行業(yè)供需格局改善，有利于行業(yè)景氣回升和企業(yè)盈利修復(fù)，建議關(guān)注制冷劑一體化和彈性標(biāo)的巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、永和股份(605020.SH)、昊華科技(600378.SH)和上游原料螢石標(biāo)的金石資源(603505.SH)。

華金證券主要觀點(diǎn)如下：

HCFCs基線值65%暫不全部發(fā)放，HCFs按品種發(fā)放調(diào)整彈性控制10%。

1)總量控制：以基線年(2020—2022年)我國(guó)HFCs的平均生產(chǎn)量和平均使用量，再分別加上含氫氯氟烴(HCFCs)生產(chǎn)和使用基線值的65%，以噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2)為單位，確定我國(guó)HFCs生產(chǎn)基線值為18.52億tCO2、使用基線值為9.04億tCO2(含進(jìn)口基線值0.05億tCO2)。

2)配額分配：分配的配額量為HFCs生產(chǎn)單位、進(jìn)口單位在基線年實(shí)際生產(chǎn)量和進(jìn)口量，以及針對(duì)有進(jìn)口需求但基線年無海關(guān)進(jìn)口貿(mào)易記錄的進(jìn)口單位所設(shè)定的進(jìn)口配額等，按HCFs品種發(fā)放。對(duì)于配額總量中HCFCs生產(chǎn)和使用基線值65%的部分，2024年暫不全部分配到生產(chǎn)單位和使用單位，生態(tài)環(huán)境部將根據(jù)履約工作進(jìn)展和相關(guān)行業(yè)需求，及時(shí)商有關(guān)部門研究分配方案。

3)配額調(diào)整：HFCs生產(chǎn)單位可申請(qǐng)調(diào)整HFCs生產(chǎn)配額和內(nèi)用生產(chǎn)配額，包括申請(qǐng)2024年配額時(shí)的調(diào)整和獲得2024年配額后的年中調(diào)整。同一品種HFCs配額可在生產(chǎn)單位間進(jìn)行等量調(diào)整。不同品種HFCs調(diào)整不得增加總二氧化碳當(dāng)量，同時(shí)任一品種HFCs的配額調(diào)增量不得超過該品種配額量的10%。

短期成本支撐，制冷劑價(jià)格穩(wěn)中有升。

短期成本端上漲制冷劑攀升，根據(jù)百川數(shù)據(jù)，本周制冷劑價(jià)格穩(wěn)中上漲，R22均價(jià)19750元/噸，較上周持平，較上月上漲2.6%，較年初上漲9.72%;R134a均價(jià)26083元/噸，較上周上漲1.29%，較上月上漲20.69%，較年初上漲11.7%;R125均價(jià)24666元/噸，較上周上漲1.72%，較上月上漲16.28%，較年初下跌13.79%;R32均價(jià)在15166元/噸，較上周上漲1.96%，較上月上漲10.71%，較年初上漲16.98%;R410a均價(jià)19833元/噸，較上周上漲1.06%，較上月上漲9.59%，較年初下跌6.98%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不確定性;下游空調(diào)汽車需求不及預(yù)期;四代制冷劑替代進(jìn)度超預(yù)期。