旭輝控股(00884)今日復(fù)牌 境外債務(wù)重組進(jìn)程或?qū)⑻崴?/h1>
作者：
智通財經(jīng) 梁千山
2023-09-27 12:58:37
債券重組投資者入場了
9月27日上午，停牌半年后的旭輝控股(00884)復(fù)牌，其首先以49.34%的跌幅大幅低開，繼之迅速爬升，至9時48分時跌幅僅為35.53%，午市收跌于53.95%。
作為比較，在過去的半年里，與恒指低迷相對應(yīng)的是，內(nèi)房股的股價跌幅超過了30%，而旭輝早間的股價與此段時間內(nèi)房股的跌幅相若。
單獨來看其中復(fù)牌房企，自去年8月龍光復(fù)牌以來，包含旭輝、融創(chuàng)、奧園、世茂在內(nèi)已有10家內(nèi)房企業(yè)成功實現(xiàn)復(fù)牌，僅2023年就有9家，復(fù)牌當(dāng)日平均跌幅為55%。
此外，旭輝股價下行也與此前被調(diào)出港股通名單有關(guān)。7月11日，滬深交易所發(fā)布公告，將力高集團、旭輝控股集團、佳源國際控股、華興資本控股、旭輝永升服務(wù)將從港股通名單中調(diào)出。根據(jù)恒生指數(shù)公司的編算規(guī)則，證券連續(xù)停牌超過3個月則不符合恒生系列指數(shù)候選資格，將自動被調(diào)出指數(shù)，港股通一并進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。
旭輝被剔除港股通名單，意味著復(fù)牌后，內(nèi)地投資者只能賣出、不能買入旭輝控股股票。此外，部分機構(gòu)投資者基于相關(guān)規(guī)定或其投資策略，僅持倉港股通名單內(nèi)股票。兩因素疊加，導(dǎo)致了股票集中拋壓，進(jìn)而拖累股價下行。
在交易日復(fù)牌的前一天即9月26日晚間，旭輝控股、旭輝永升服務(wù)均發(fā)布公告，正式披露針對匿名信函中提及的18億元關(guān)聯(lián)交易指控的獨立審查主要結(jié)果。審核委員會認(rèn)為，管理層此前“相關(guān)交易具備充分的商業(yè)實質(zhì)及業(yè)務(wù)理據(jù)”的主張真實性不存疑，亦無建議展開進(jìn)一步調(diào)查。
因此，旭輝認(rèn)為，匿名信的指控并無對公司的業(yè)務(wù)營運及財務(wù)狀況造成影響，以及毋須就這些指控采取任何補救行動。
同時，旭輝控股、旭輝永升服務(wù)還披露了2022年報及2023年中報，核數(shù)師對此發(fā)表“無保留意見”，同時董事會認(rèn)為公司有足夠的營運水平并擁有相當(dāng)價值的資產(chǎn)支持其運營。
財報顯示，2022年全年，旭輝實現(xiàn)合同銷售1240億元，營業(yè)收入474.4億元。2023年上半年，旭輝實現(xiàn)合同銷售419.4億元，營業(yè)收入313.19億。與此同時，旭輝債務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，截至6月30日，旭輝的負(fù)債余額較去年末下降6%至1022億元。
事實上，盡管3月31日-9月26日期間公司股票停止買賣，但整體經(jīng)營運作均正常進(jìn)行，積極保交付、保經(jīng)營及維護(hù)境內(nèi)融資。數(shù)據(jù)顯示，旭輝2023年1-8月交付了約6.8萬套新房，實現(xiàn)合同銷售金額511億元、銷售面積約362萬平方米，權(quán)益銷售金額約265.3億元。
旭輝的交付數(shù)據(jù)，位列億翰智庫推出的行業(yè)交付榜第十名。在銷售方面，旭輝前8月511億的銷售成績在克而瑞百強房企銷售榜中仍維持在前20的名次，這也側(cè)面說明在困難市場下，旭輝出色的產(chǎn)品力及營銷破局能力依然贏得了客戶的認(rèn)可。
從各種政策工具箱出爐的救市，再到復(fù)牌，眾多的內(nèi)地房企終于看到了一絲未來的曙光。對于包括旭輝在內(nèi)的房企而言，復(fù)牌是恢復(fù)正常經(jīng)營的重要一環(huán)，也更有利于境外債務(wù)重組方案的推進(jìn)，尤其是“債轉(zhuǎn)股”方案的推進(jìn)。
復(fù)牌過后，旭輝控股集團所需解決的重要事項便是紓緩流動資金狀況，及改善公司財務(wù)狀況。所需采取的措施，首條則是繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)境外債務(wù)重組，皆因取得債權(quán)人理解及同意能鞏固正常經(jīng)營的基礎(chǔ)，使企業(yè)逐步恢復(fù)正向循環(huán)，并為所有利益相關(guān)方釋放公司資產(chǎn)價值。
如此的復(fù)牌后再推進(jìn)的債轉(zhuǎn)股方案，融創(chuàng)已有前車之鑒4月，融創(chuàng)成功復(fù)牌，此后，其包含債轉(zhuǎn)股的境外債務(wù)重組方案也得到了債權(quán)人的認(rèn)可。截止9月18日，其方案的支持率已達(dá)99%。
值得注意的是，近期多家房企的債務(wù)重組方案中都披露了債轉(zhuǎn)股方案，而此前華夏幸福也與境外債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，選擇“以股抵債”方式重組。業(yè)內(nèi)人士稱，債轉(zhuǎn)股可以有效的減少債務(wù)償還的金額，減輕企業(yè)后續(xù)的資金壓力，使得企業(yè)將更多的資金應(yīng)用到復(fù)工復(fù)產(chǎn)等環(huán)節(jié)。
此前旭輝推出了第一版的境外債務(wù)重組方案，并與債權(quán)人進(jìn)行了多輪溝通。然而，二季度以來地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于下行通道，房地產(chǎn)行業(yè)長期供求關(guān)系已發(fā)生深刻變化，由此使得旭輝基于公司1季度的經(jīng)營及現(xiàn)金流情況制定的第一版境外債務(wù)重組方案已難以落地。
據(jù)一位接按旭輝的知情人士透露，在綜合考慮實際市場變化和公司最新的經(jīng)營及現(xiàn)金流情況下，旭輝正在與債權(quán)人積極溝通，以可持續(xù)經(jīng)營和努力償清債務(wù)為原則，重新制定“短端削債、中期轉(zhuǎn)股、長期保本降息”的境外重組方案。
從債權(quán)人的角度來看，房地產(chǎn)市場已在低谷盤桓超過1年，寶龍、奧園、榮盛等企業(yè)債務(wù)已進(jìn)入“二展”、富力、融創(chuàng)、龍光由單筆境內(nèi)債展期到全盤重組，疊加碧桂園、遠(yuǎn)洋等企業(yè)也在近期先后面臨流動性危機，債權(quán)人對于出險房企的償付期望也逐步趨于合理，普遍希望房企能制定符合實際、切實可行的方案，讓公司活下去，持續(xù)經(jīng)營以完成未來的持續(xù)兌付。
市場正在等待旭輝給出同樣的答案。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風(fēng)險自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請點擊下載智通財經(jīng)App
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作為比較，在過去的半年里，與恒指低迷相對應(yīng)的是，內(nèi)房股的股價跌幅超過了30%，而旭輝早間的股價與此段時間內(nèi)房股的跌幅相若。
單獨來看其中復(fù)牌房企，自去年8月龍光復(fù)牌以來，包含旭輝、融創(chuàng)、奧園、世茂在內(nèi)已有10家內(nèi)房企業(yè)成功實現(xiàn)復(fù)牌，僅2023年就有9家，復(fù)牌當(dāng)日平均跌幅為55%。
此外，旭輝股價下行也與此前被調(diào)出港股通名單有關(guān)。7月11日，滬深交易所發(fā)布公告，將力高集團、旭輝控股集團、佳源國際控股、華興資本控股、旭輝永升服務(wù)將從港股通名單中調(diào)出。根據(jù)恒生指數(shù)公司的編算規(guī)則，證券連續(xù)停牌超過3個月則不符合恒生系列指數(shù)候選資格，將自動被調(diào)出指數(shù)，港股通一并進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。
旭輝被剔除港股通名單，意味著復(fù)牌后，內(nèi)地投資者只能賣出、不能買入旭輝控股股票。此外，部分機構(gòu)投資者基于相關(guān)規(guī)定或其投資策略，僅持倉港股通名單內(nèi)股票。兩因素疊加，導(dǎo)致了股票集中拋壓，進(jìn)而拖累股價下行。
在交易日復(fù)牌的前一天即9月26日晚間，旭輝控股、旭輝永升服務(wù)均發(fā)布公告，正式披露針對匿名信函中提及的18億元關(guān)聯(lián)交易指控的獨立審查主要結(jié)果。審核委員會認(rèn)為，管理層此前“相關(guān)交易具備充分的商業(yè)實質(zhì)及業(yè)務(wù)理據(jù)”的主張真實性不存疑，亦無建議展開進(jìn)一步調(diào)查。
因此，旭輝認(rèn)為，匿名信的指控并無對公司的業(yè)務(wù)營運及財務(wù)狀況造成影響，以及毋須就這些指控采取任何補救行動。
同時，旭輝控股、旭輝永升服務(wù)還披露了2022年報及2023年中報，核數(shù)師對此發(fā)表“無保留意見”，同時董事會認(rèn)為公司有足夠的營運水平并擁有相當(dāng)價值的資產(chǎn)支持其運營。
財報顯示，2022年全年，旭輝實現(xiàn)合同銷售1240億元，營業(yè)收入474.4億元。2023年上半年，旭輝實現(xiàn)合同銷售419.4億元，營業(yè)收入313.19億。與此同時，旭輝債務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，截至6月30日，旭輝的負(fù)債余額較去年末下降6%至1022億元。
事實上，盡管3月31日-9月26日期間公司股票停止買賣，但整體經(jīng)營運作均正常進(jìn)行，積極保交付、保經(jīng)營及維護(hù)境內(nèi)融資。數(shù)據(jù)顯示，旭輝2023年1-8月交付了約6.8萬套新房，實現(xiàn)合同銷售金額511億元、銷售面積約362萬平方米，權(quán)益銷售金額約265.3億元。
旭輝的交付數(shù)據(jù)，位列億翰智庫推出的行業(yè)交付榜第十名。在銷售方面，旭輝前8月511億的銷售成績在克而瑞百強房企銷售榜中仍維持在前20的名次，這也側(cè)面說明在困難市場下，旭輝出色的產(chǎn)品力及營銷破局能力依然贏得了客戶的認(rèn)可。
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復(fù)牌過后，旭輝控股集團所需解決的重要事項便是紓緩流動資金狀況，及改善公司財務(wù)狀況。所需采取的措施，首條則是繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)境外債務(wù)重組，皆因取得債權(quán)人理解及同意能鞏固正常經(jīng)營的基礎(chǔ)，使企業(yè)逐步恢復(fù)正向循環(huán)，并為所有利益相關(guān)方釋放公司資產(chǎn)價值。
如此的復(fù)牌后再推進(jìn)的債轉(zhuǎn)股方案，融創(chuàng)已有前車之鑒4月，融創(chuàng)成功復(fù)牌，此后，其包含債轉(zhuǎn)股的境外債務(wù)重組方案也得到了債權(quán)人的認(rèn)可。截止9月18日，其方案的支持率已達(dá)99%。
值得注意的是，近期多家房企的債務(wù)重組方案中都披露了債轉(zhuǎn)股方案，而此前華夏幸福也與境外債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，選擇“以股抵債”方式重組。業(yè)內(nèi)人士稱，債轉(zhuǎn)股可以有效的減少債務(wù)償還的金額，減輕企業(yè)后續(xù)的資金壓力，使得企業(yè)將更多的資金應(yīng)用到復(fù)工復(fù)產(chǎn)等環(huán)節(jié)。
此前旭輝推出了第一版的境外債務(wù)重組方案，并與債權(quán)人進(jìn)行了多輪溝通。然而，二季度以來地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于下行通道，房地產(chǎn)行業(yè)長期供求關(guān)系已發(fā)生深刻變化，由此使得旭輝基于公司1季度的經(jīng)營及現(xiàn)金流情況制定的第一版境外債務(wù)重組方案已難以落地。
據(jù)一位接按旭輝的知情人士透露，在綜合考慮實際市場變化和公司最新的經(jīng)營及現(xiàn)金流情況下，旭輝正在與債權(quán)人積極溝通，以可持續(xù)經(jīng)營和努力償清債務(wù)為原則，重新制定“短端削債、中期轉(zhuǎn)股、長期保本降息”的境外重組方案。
從債權(quán)人的角度來看，房地產(chǎn)市場已在低谷盤桓超過1年，寶龍、奧園、榮盛等企業(yè)債務(wù)已進(jìn)入“二展”、富力、融創(chuàng)、龍光由單筆境內(nèi)債展期到全盤重組，疊加碧桂園、遠(yuǎn)洋等企業(yè)也在近期先后面臨流動性危機，債權(quán)人對于出險房企的償付期望也逐步趨于合理，普遍希望房企能制定符合實際、切實可行的方案，讓公司活下去，持續(xù)經(jīng)營以完成未來的持續(xù)兌付。
市場正在等待旭輝給出同樣的答案。
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