美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化鷹派立場(chǎng) 短期美債獲投資者青睞

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今年前八個(gè)月，短期美債比較長(zhǎng)期美債更能吸引資金流入，這是美債收益率曲線倒掛以及美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率所造成的不尋?，F(xiàn)象。

根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，今年前八個(gè)月流入1年至6年期限的短期、中期美債的資金為293億美元，較上年同期增加了70.3%。另一方面，流入6年期限以上的較長(zhǎng)期美債的資金降至369億美元，較上年同期下降了11.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息和鷹派態(tài)度令短期美債的收益率在2023年的大部分時(shí)間里居高不下，1年期美債收益率較10年期美債收益率高出約100個(gè)基點(diǎn)，這意味著全球投資者可以為了額外的收益和溢價(jià)而避開流動(dòng)性相對(duì)較低的長(zhǎng)期債券。

資管公司W(wǎng)inthrop Capital Management的投資組合經(jīng)理Adam Coons表示：“短期美債的絕對(duì)收益率極具吸引力。目前，2年期美債收益率超過5%，這是近20年來(lái)從未出現(xiàn)過的水平。”“此外，2年期美債收益率比標(biāo)普500指數(shù)的收益率高出3.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是20年來(lái)二者之間的最大差距?！?/p>

上周，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布將利率維持在5.25%-5.5%的目標(biāo)區(qū)間。不過，美聯(lián)儲(chǔ)保留了在今年年底前再加息一次的可能性。此外，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖，政策制定者預(yù)計(jì)在2024年有兩次降息，比6月份的預(yù)測(cè)少了兩次，這將使利率在2024年底保持在5.1%左右，比市場(chǎng)此前預(yù)期的更為鷹派。

LSEG Lipper的數(shù)據(jù)顯示，短期美債基金今年表現(xiàn)優(yōu)異，按價(jià)格計(jì)算上漲了2.2%，而長(zhǎng)期美債基金平均下跌了2.1%。在頂級(jí)短期美債基金中，iShares 0-3個(gè)月期美債ETF今年吸引了約73億美元的資金流入，而SPDR Bloomberg 1-3個(gè)月期美債ETF和WisdomTree浮動(dòng)利率國(guó)債基金分別吸引了21億美元和44億美元的凈資金流入。這三只基金的累計(jì)資金流入比去年增加了13.4%。

不過，仍有投資者看好長(zhǎng)期美債。Telemus首席投資官M(fèi)att Dmytryszyn表示：“持有長(zhǎng)期美債的關(guān)鍵原因是鎖定當(dāng)前收益率，防范未來(lái)利率下降。持有長(zhǎng)期美債可以被視為防范經(jīng)濟(jì)走軟，屆時(shí)收益率可能下降，從而導(dǎo)致長(zhǎng)期美債價(jià)格上升?！?/p>

在多數(shù)分析師看來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月短期美債基金將繼續(xù)吸引更多資金。Thornburg Investment Management投資部門聯(lián)席主管Jeff Klingelhofer表示：“我仍然不相信很快降息可能是合適的。我認(rèn)為，如果沒有發(fā)生衰退，我們不會(huì)走到(降息)那一步?！彼J(rèn)為，3.5年期美債是最佳選擇，因?yàn)榧词乖谏疃人ネ酥?，長(zhǎng)期利率也不會(huì)下降太多，“我們已經(jīng)退出了持續(xù)的低利率的世界”。

Adam Coons表示，為了降低美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期可能轉(zhuǎn)向?qū)捤烧叩娘L(fēng)險(xiǎn)，他正利用收益率曲線倒掛來(lái)實(shí)施杠鈴策略。他表示：“我們正在用收益率較高的短期美債來(lái)固定投資組合。然后，我們將減少或關(guān)閉對(duì)3-9年期美債的敞口，轉(zhuǎn)而投資于10-30年期美債。”“期限較長(zhǎng)的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感度更高，在中長(zhǎng)期內(nèi)有更大的升值潛力?！?/p>