中國股市坑苦惠理集團（00806） 上半年純利不及去年同期零頭

2015年與2016年的投資環(huán)境有多大差別？看看惠理集團（00806）的表現(xiàn)就知道了。作為香港地區(qū)最著名的資管公司之一，同時也是價值投資堅持者的惠理集團于8日發(fā)出盈警，告知股東及準(zhǔn)投資者，就最新的財務(wù)資料作初步審閱，惠理集團于本財政期間的盈利可能出現(xiàn)大幅下跌。截至2016年月30日止六個月的本公司擁有人應(yīng)占合并純利預(yù)期將少于500萬港元（未經(jīng)審核估算），去年同期的表現(xiàn)則是純利4.457億港元。今年上半年純利恐怕還不及去年同期的零頭。

根據(jù)公告可知，惠理集團經(jīng)營利潤（未計其他收益或虧損）預(yù)期將維持在約1.1億港元，去年表現(xiàn)則是3.617億港元，跌幅超過了60%。公司對此解釋稱，截至2016年6月30日，集團旗下管理的大部分基金表現(xiàn)，未能超越其先前的新高價或基準(zhǔn)回報，以致表現(xiàn)費收入大幅減少。由于惠理集團大部分主要品牌基金的表現(xiàn)費于年底結(jié)算，旗下基金在下半年的表現(xiàn)將決定公司能否于2016年收取更多的表現(xiàn)費。

其次，主要由于期內(nèi)中國相關(guān)股市表現(xiàn)疲弱，惠理集團的投資（包括初投資本投資、旗下基金的投資及其他投資）的公平值虧損凈額約為9000萬港元，而去年的收益卻高達1.26億港元。

盡管如此，惠理集團此前還是表達了對中國市場的樂觀。智通財經(jīng)了解到，在英國脫歐之際，惠理集團主席兼聯(lián)席首席投資總監(jiān)謝清海曾公開表示，目前環(huán)球市場中的風(fēng)險日益上升，而中國相關(guān)股票估值仍然非常便宜，對于冀趁低位買入的投資者，在目前儲蓄過剩、投資機會短缺的環(huán)球市場中，中國相關(guān)股票和債券顯得尤其有吸引力。

智通財經(jīng)獲悉，與此同時，也有券商對惠理集團股票表示了樂觀，交銀國際近日發(fā)布研報稱，雖然惠理盈利有波動性，但仍看好惠理集團的發(fā)展，因為管理層穩(wěn)定、持之以恒的價值投資理念和過往良好的投資業(yè)績，并且，強大的品牌本身反應(yīng)了市場推廣能力。由于惠理業(yè)務(wù)模式與管理資產(chǎn)密切相關(guān)，且由于盈利波動性較大，基于盈利的估值方法可參考性較小，因此交銀國際使用P/AUM的方法進行估值。參考歷時估值，按照上市以來P/AUM的均值0.162倍給予目標(biāo)價9.03港元，首次覆蓋予以買入評級。