具備高性價比！四大券商看好港股市場走勢 上行趨勢格局有望確立

智通財經APP獲悉，6月以來港股恒生科技指數漲幅較大，優(yōu)于全球市場重要指數，互聯(lián)網和高股息資產輪動上漲。2022年10月港股觸底回升，但23年2月之后港股再次回調，6月以來港股開始企穩(wěn)，其中恒生科技指數已經開始顯著上漲，引發(fā)投資者對港股市場是否重回上升趨勢的關注。多家機構認為，港股估值具備高性價比，有望重回上行趨勢。

海通證券指出，從結構看，互聯(lián)網和高股息兩大主線輪動上漲，共同推動港股行情的發(fā)展。行業(yè)層面，6月以來港股累計漲幅靠前的行業(yè)分別為能源、電信服務以及可選消費，其中6-7月可選消費和信息技術領漲，8月以來電信服務和能源領漲；個股層面，以恒生國企指數為例，拆分各成分股對指數整體漲跌幅的貢獻率，可以發(fā)現6月以來主要是美團、阿里、快手等互聯(lián)網公司，和中海油、中移動、中石油等高股息標的貢獻了港股的主要漲幅，其中6-7月互聯(lián)網公司漲幅較大，是港股上漲的主要驅動力，8月以來高股息標的表現更優(yōu)，支撐著港股的走勢。

海通證券稱，多項指標顯示港股依然處于歷史底部區(qū)域，具備中長期配置價值。盡管自6月以來港股已經累積了一定漲幅，但考慮到港股前期經歷了較長時間的深度調整，當前港股依然處于歷史低位，多項指標顯示港股在中長期內仍然具備較高的投資性價比。

天風證券表示，當前港股估值處于相對底部水平，多項國內經濟數據邊際改善，預計隨著穩(wěn)增長增長持續(xù)推出，市場信心有望逐步恢復，仍然看好港股市場估值由當期低位逐步向上修復。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發(fā)展逐步兌現增量價值，有望持續(xù)吸引資金增配。

華泰證券指出，雙節(jié)催化下港股消費韌性顯現：①政策暖風持續(xù)，廣州房市或迎14年以來最寬松市場環(huán)境；②央行呵護下人民幣匯率企穩(wěn)反彈；③全球制造業(yè)周期或已見底回升；④雙節(jié)臨近料將有力支撐出行鏈高景氣。分母端靜待流動性回歸：①港股市場或迎來流動性刺激措施，調降印花稅短期或有效提振市場情緒，長期將降低交易成本、增加股市流動性；②9月FOMC會議偏鷹表態(tài)指引美債利率/美元指數短期難以趨勢性回落，但先行指標居民超額儲蓄或將于1Q24耗盡。配置上，建議關注景氣筑底&爬坡的順周期及獨立景氣行業(yè)。

中金公司稱，港股市場下有底，恒指在18000點附近有可靠支撐。中金強調，顯而易見的是，當前處于“政策底”。上周廣州部分放松了對本地戶籍的住房限購政策，作為首個出現變化的一線城市，廣州調整住房限購政策有更多標志性意義。不過，相比市場期待的一攬子和盤托出的方式，政策出臺或將采取“循序漸進”的方式。除了“政策底”外，上周市場情緒也出現底部跡象，主要體現為A股與港股主板成交明顯低迷。市場真正走出底部往往會經歷政策底、情緒底、市場底、資金流向底和盈利底幾個階段。最近，市場出現了一些偏底部的信號的順序也與預期的過程相符，但想要完全扭轉目前趨勢并向上突破仍然需要更多“對癥”政策的出臺。

總結而言，中金重申此前觀點，市場“下有底，上有頂”，未來市場表現取決于投資情緒如何改善以及更多切實有效政策措施的落地兌現。配置上，當前環(huán)境下，啞鈴結構配置策略仍行之有效。