股市追漲殺跌背后的“真理”

本文來自“玩轉(zhuǎn)港股”微信公眾號，作者為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)者鄭磊博士。

股票短線投機的核心技巧，那就是選擇大家都看好的股票，拋棄大家不看好的股票。而如果你不能提前獲悉有價格話語權(quán)的市場參與者對某只股票合理價值的“心理價位”，那么最簡單地做法，就是在市場“投票”過程中，及時跟進(jìn)大多數(shù)。這就是“追漲”背后的原理。

我們談?wù)劰墒卸叹€投機。這里開宗明義提到短線，就是告訴大家，我們這里說的是一種特殊情況，并不適合長線投資。

格雷厄姆說，市場短期內(nèi)是一臺投票機;凱恩斯說，股市選股猶如選美比賽。他們道出了股票短線投機的核心技巧，那就是選擇大家都看好的股票，拋棄大家不看好的股票。而如果你不能提前獲悉有價格話語權(quán)的市場參與者對某只股票合理價值的“心理價位”，那么最簡單地做法，就是在市場“投票”過程中，及時跟進(jìn)大多數(shù)。

這就是“追漲”背后的原理。同樣，如果投資者能夠覺察到某只股票已經(jīng)失去有話語權(quán)的市場參與者的歡心，那么顯然應(yīng)該先走為上。如果不能做到提前感知，那么在價格下跌趨勢形成時，跟著拋售，雖然是次優(yōu)選擇，但也是“視時務(wù)”的“明智”選擇。

A股也好，港股也罷，在市場早期，都存在惡劣的坐莊現(xiàn)象。所謂莊家，通常手里持有足夠多的籌碼，能夠隨意影響價格，操縱市場，具有相當(dāng)大的價格話語權(quán)。在這種市場環(huán)境里，短線投機者的理性選擇必然是“跟莊”，希望提前知道莊家的動向消息。這是市場上“小道消息滿天飛”的一個主要原因。如果你確實能夠合法地獲知有價格決定權(quán)的莊家未來的動向，就能投出正確的股票;知道內(nèi)定的選美冠軍，你當(dāng)然不會選錯人?？上У氖?，無論坐莊操縱市場價格，還是依靠內(nèi)幕交易，都是違法的。在加強保護(hù)投資者權(quán)益的今天，這樣做的風(fēng)險越來越大了。

講到這里，大家可能應(yīng)該能夠悟出，短線選對股票和猜中市場認(rèn)為的“合理價位”是非常困難的。是的，確實如此。在A股3000多只股票里，哪只股票短期內(nèi)會上漲?在短期里，能夠漲到什么價格?這就是老天也難以知道。如果這是一個公平的沒有操縱的市場，那么價格是一個博弈過程，買賣雙方在交易中得到一個均衡價格。至于是哪只股票即將上漲，只能依靠猜測和一些判斷了。有些人琢磨出了一些偵察股價異動的方法，應(yīng)該也是一家之言，命中率不會太高。猜中這兩種結(jié)果(股票和短期目標(biāo)價格)的概率乘積，才是短期命中率。比如，你的方法很有效，猜中上漲股票的機會是80%，而猜中合理價格的概率是60%，那么你的短期投機命中率只有48%。換言之，你投機成功的機會只有不到一半。這和實際統(tǒng)計結(jié)果是接近的，即便最好的券商分析師，比如各種權(quán)威評比中上榜的分析師，他們的命中率也只有40%多。而他們每天的工作就是向你推薦股票，并預(yù)測其合理價格。

實際情況是，大多數(shù)人猜一只上漲股票就能命中的機會遠(yuǎn)低于80%，為了有較大把握，往往需要多圈定幾只股票，希望其中至少有一只能夠猜中。有些分析師在一份報告里也會推薦他認(rèn)為近期有望上漲的幾只股票。如果投資者把資金分別押在這些股票上，結(jié)果仍舊不理想。最好的結(jié)果是其中確實有一到兩只押中了，同時其他幾只沒有大幅下跌。那么你在押中的股票上的收益已經(jīng)大大減少，同時你損失了一筆交易費用(買入和賣出沒有猜中的股票)。這是比較好的情況，如果沒押中的股票還出現(xiàn)了大幅下跌，有可能整體打平或略有虧損。短線炒作的每一輪出手，結(jié)果都是如此。（編輯：王夢艷）