一體兩翼戰(zhàn)略釋放強勁增長勢能，三大增長曲線帶動中電光谷（00798）持續(xù)高成長

2023年是中國電子集團打造國家網(wǎng)信事業(yè)核心戰(zhàn)略科技力量、全力推進高質量發(fā)展的關鍵之年，中電光谷(00798)作為中國電子集團成員企業(yè)，于這個特殊的年份中交出了高成長的中期業(yè)績。

據(jù)財報顯示，中電光谷報告期內(nèi)新增簽約29.79億元(人民幣，下同)，同比增長44.4%，收入為22.03億元，同比增長37.1%，毛利為5.77億元，同比增長15.4%;同時，期內(nèi)實現(xiàn)銷售回款23.67億元，同比增長20.3%。

財務指標表明，中電光谷業(yè)務正逆勢發(fā)展。事實上，自“十四五”開局以來，中電光谷便持續(xù)高成長，其2021年收入增長48.6%，2022年收入增長21.9%，在連續(xù)兩年的高增長之后，2023年上半年收入增長再提速，達到了37.1%，足以見此份中報的“含金量”。

這也說明，中電光谷有一股強大的成長勢能不斷驅動其實現(xiàn)持續(xù)的高速發(fā)展，而這便是中電光谷以“中國電子打造國家網(wǎng)信事業(yè)核心戰(zhàn)略科技力量”的戰(zhàn)略目標為引領，推動以園區(qū)運營服務為主體，園區(qū)開發(fā)為支撐，產(chǎn)業(yè)投資為引擎的“一體兩翼”的業(yè)務轉型取得顯著成效從而激發(fā)了中電光谷的強大成長潛能。

隨著中電光谷圍繞國家戰(zhàn)略和中國電子目標而加速推進“一體兩翼”轉型，在第二、第三增長曲線的帶動下，中電光谷下半年發(fā)展有望再提速，這在提升公司內(nèi)在價值的同時，將為公司實現(xiàn)“十四五”目標奠定堅實基礎。

一體兩翼轉型加速推進，雙輪驅動帶動收入高增長

2023 年是黨的二十大后重要的開局之年，也是經(jīng)歷三年疫情后經(jīng)濟復蘇的關鍵一年，但由于全球經(jīng)濟增長的疲軟、美國加息尚未結束、大國博弈仍在繼續(xù)以及國內(nèi)城投債壓力等多方面因素的影響，“不確定性”仍是2023年的主基調(diào)。

作為實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)集群的關鍵載體，產(chǎn)業(yè)園區(qū)在支撐經(jīng)濟高質量發(fā)展以及帶動產(chǎn)業(yè)變革中發(fā)揮著巨大的推動作用。但在充滿不確定性的大環(huán)境下，行業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中便包括了普遍的產(chǎn)能過剩，園區(qū)空間供求失衡矛盾越加突出，產(chǎn)業(yè)升級越發(fā)緊迫等。

面對行業(yè)挑戰(zhàn)，中電光谷作為園區(qū)產(chǎn)業(yè)領先者，圍繞國家戰(zhàn)略和中國電子目標，積極從不確定性中發(fā)現(xiàn)問題、捕捉商機，求解最大公約數(shù)，以“乘勢快上”的姿態(tài)交出亮眼業(yè)績，為提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)質量作出獨特貢獻。

報告期內(nèi)，中電光谷“一體兩翼”戰(zhàn)略取得顯著成效，在園區(qū)運營服務與園區(qū)開發(fā)服務的“雙輪驅動”下，公司總收入增長37.1%至22.03億元。其中，園區(qū)運營服務收入增長18.5%至12.92億元，園區(qū)開發(fā)服務增長76%至9.11億元。

其中，園區(qū)運營服務的快速增長主要得益于兩方面，其一是中電光谷持續(xù)推動“P+EPC+O”的創(chuàng)新綜合運營商業(yè)模式。該模式可為地方政府及大型企業(yè)提供園區(qū)招商運營牽頭的項目全過程管理服務，受地方政府的普遍歡迎。

其二，持續(xù)提升數(shù)字化能力鞏固競爭壁壘。中電光谷充分發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)云”和“低碳云”的雙輪驅動效應，將二者作為技術及發(fā)展戰(zhàn)略的支撐點，大力提升園區(qū)運營服務的數(shù)字化能力，推動園區(qū)運營的高質量發(fā)展。

在“P+EPC+O”綜合運營服務的加速推進以及數(shù)字化能力持續(xù)提升的共同作用下，中電光谷園區(qū)運營服務板塊下各業(yè)務實現(xiàn)了快速增長，其中，設計與建造服務新增簽訂佛山三龍灣“OEPC”項目合同，金額7.44億人民幣，該服務期內(nèi)收入為6.02億元，同比增長31.5%;物業(yè)管理服務新增簽訂合同金額38.47億元，期內(nèi)收入為4.18億元，同比增長12%;團體餐飲及酒店服務收入為7.27億元，同比增長33.1%;能源服務新增簽約7100萬元。

在園區(qū)運營服務快速發(fā)展之際，具有“壓艙石”作用的園區(qū)開發(fā)服務在行業(yè)面臨挑戰(zhàn)之際再次發(fā)揮了重要作用。報告期內(nèi)，中電光谷園區(qū)開發(fā)服務收入的大幅增長主要是自有園區(qū)銷售收入飆升的帶動。得益于中電光谷緊抓大客戶、實施精細有序招商去化，并聚焦高新技術產(chǎn)業(yè)強化三級生態(tài)建設，強調(diào)敏捷定制的快速交付，進一步打造產(chǎn)業(yè)化競爭優(yōu)勢，這使得公司在合肥、青島、南通的自有園區(qū)銷售實現(xiàn)重大突破，自有園區(qū)銷售數(shù)據(jù)亮眼。

報告期內(nèi)，中電光谷自有產(chǎn)業(yè)園區(qū)銷售簽約面積18萬平方米，同比增長4.1%，簽約合同12.78億元，同比增長24.5%，期內(nèi)確認收入為8.12億元，同比增長89.19%。同時，公司的多區(qū)域布局成效顯著，園區(qū)銷售收入來自17個城市的19個項目，多區(qū)域布局即可降低系統(tǒng)風險，也能保障了收入目標的實現(xiàn)。

截至2023年6月30日止，中電光谷產(chǎn)業(yè)園區(qū)在建面積102.1萬平方米，且公司在全國的多個城市擁有優(yōu)質產(chǎn)業(yè)園區(qū)用地儲備686.2萬平方米。豐富的土地儲備，將為中電光谷在“十四五”期間實現(xiàn)園區(qū)開發(fā)服務的穩(wěn)步增長奠定堅實基礎。

產(chǎn)業(yè)投資作為園區(qū)招商的重要抓手，是中電光谷轉型過程中的強力支撐點。隨著產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的持續(xù)推進，中電光谷“一體兩翼”的布局越加穩(wěn)固。報告期內(nèi)，中電光谷以發(fā)現(xiàn)獨角獸和羚羊企業(yè)為主要目標，加強與園區(qū)業(yè)務的協(xié)同，通過產(chǎn)業(yè)投資帶動園區(qū)業(yè)務高質量發(fā)展，中電中金、零度資本均取得良好進展。

智通財經(jīng)APP了解到，截至2023年6月30日，中電中金和零度資本已組建多支產(chǎn)業(yè)投資基金，完成了近60家科技企業(yè)的股權投資，投資企業(yè)估值增加超過31億人民幣，已初步形成了以數(shù)字城市、智能制造、網(wǎng)絡信息、新材料、集成電路、智能設備、精密機械等為特色的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

通過上述的分析不難看出，在“一體兩翼”戰(zhàn)略的持續(xù)推動下，中電光谷以強勁的成長勢能克服了不確定性大環(huán)境下的行業(yè)挑戰(zhàn)，園區(qū)運營作為業(yè)務主體在“P+EPC+O”綜合運營以及數(shù)字化兩大增長引擎的帶動下實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，園區(qū)開發(fā)則發(fā)揮了逆周期調(diào)節(jié)的“壓艙石”作用，為公司總收入的持續(xù)增長奠定堅實基礎。同時，報告期內(nèi)中電光谷的資金流動性進一步增強，公司銷售回款23.67億元，同比增長20.3%，資產(chǎn)負債率為62.2%，繼續(xù)保持在穩(wěn)健水平。

扎實推進三大增長曲線建設，助力下半年持續(xù)高成長

在2023年這個對于“十四五”發(fā)展具有承上啟下關鍵作用的特殊年份中，中電光谷已于上半年交出了高成長的亮眼答卷，這是一個良好開端。

展望下半年，中電光谷發(fā)展有望再提速，這不僅是園區(qū)產(chǎn)業(yè)投資在資金端仍保持充裕，中電光谷作為行業(yè)領先者以及憑借在產(chǎn)業(yè)方面的獨特協(xié)同優(yōu)勢有望從中持續(xù)獲益;且中電光谷已確立了下半年將從園區(qū)開發(fā)、“P+EPC+O”綜合運營服務、數(shù)字化能力三大方面持續(xù)推進公司業(yè)務發(fā)展，不斷鞏固公司在行業(yè)中的領先地位。

從資金端來看，園區(qū)產(chǎn)業(yè)作為提振經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟刺激中具有明顯作用，專項資金有望向園區(qū)產(chǎn)業(yè)傾斜。據(jù)2023年的政府工作報告顯示，為了更好地擴大內(nèi)需，今年安排的地方專項債券3.8萬億，相較2022年增加1500億，基礎設施建設項目仍是專項債的主要投向。

且在2023年3月6日財政部發(fā)布的《2023年中央和地方預算草案》中，明確寫到——“適度增加地方專項債券規(guī)模”，還要適度提高赤字，加大轉移支付。產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設仍是專項債支出的關鍵一環(huán)，專項債額度的增加有望推動產(chǎn)業(yè)園區(qū)加快發(fā)展。

而產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施一般是針對某幾個產(chǎn)業(yè)集群建設，目的是集中力量發(fā)展某幾個高新技術產(chǎn)業(yè)，比如新能源、人工智能、半導體等高技術產(chǎn)業(yè)園及配套基礎設施建設項目將是資金傾斜的方向。這對于作為中國電子成員企業(yè)的中電光谷來說，有明顯的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。

據(jù)悉，中國電子集團圍繞以數(shù)字技術支撐國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化、服務數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展、保障國家網(wǎng)絡安全三大核心任務，著力發(fā)展計算產(chǎn)業(yè)、集成電路、網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)應用、高新電子等重點業(yè)務，打造國家網(wǎng)信事業(yè)核心戰(zhàn)略科技力量。目前，中國電子擁有20家上市公司，663家成員企業(yè)，總資產(chǎn)4216.2億元，連續(xù)13年入選《財富》世界500強。憑借與中國電子集團在高新產(chǎn)業(yè)方面的協(xié)同優(yōu)勢，中電光谷將在專項債向高新園區(qū)產(chǎn)業(yè)傾斜的過程中持續(xù)受益。

為確保2023年目標的順利實現(xiàn)，中電光谷欲在下半年乘勢快上，進一步夯實完成“十四五” 目標的基礎，其將通過以下三個方面把握專項債向園區(qū)產(chǎn)業(yè)傾斜的潛在成長機會：

其一是以年度經(jīng)營目標為指引，充分發(fā)揮好園區(qū)開發(fā)業(yè)務“壓艙石”的作用。中電光谷多區(qū)域布局以及高達102.1萬平方米的在建面積和686.2萬平方米的豐富園區(qū)土地儲備，都為園區(qū)開發(fā)業(yè)務的持續(xù)快速增長奠定了堅實基礎。

下半年中，中電光谷將以武漢、深圳、上海三地為支點，大力推進跨區(qū)域協(xié)同，達成遍布全國的產(chǎn)業(yè)資源的共享，確?！皦号撌表椖繉崿F(xiàn)招商回款年度經(jīng)營目標。同時，制造類園區(qū)將堅持敏捷定制模式，深入挖掘優(yōu)質客戶，以定制模式控制開發(fā)風險，保障項目良性的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

其二是全力以赴抓好簽約額，尤其是綜合運營業(yè)務的EPC合同額，持續(xù)挖掘“P+EPC+O”綜合運營服務作為第二增長曲線的成長潛力。中電光谷的“P+EPC+O”綜合運營服務是以數(shù)字園區(qū)系統(tǒng)為基礎，整合多達15類業(yè)務能力，形成以咨詢服務引領，智能化技術與數(shù)字化解決方案為支撐、綜合運營體系為依托的全生命周期“P+EPC+O”的服務模式，可為客戶提供多樣化服務，在市場中有較強的競爭力。

下半年，中電光谷將重點抓好EPC合同簽約工作，推進邯鄲、新余、保定、漳州、霸州、煙臺、洛陽孟津與武漢經(jīng)開區(qū)車都集團的合作、與天津城投的合作等項目在第三季度取得確定性成果，進一步奠定良好的經(jīng)營局面。9月7日時，中電光谷官微透露，公司已與鄂州華容區(qū)簽訂協(xié)議，將投資60億在武漢新城紅蓮湖片區(qū)建設中電光谷數(shù)字智造園，這是中電光谷“P+EPC+O”綜合運營服務加速推進的最好佐證。

其三是發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)云”和“低碳云”的雙輪驅動作用，構建園區(qū)數(shù)字化轉型的第三增長曲線，為公司的長期發(fā)展奠定堅實基礎。中電光谷作為中國電子成員企業(yè)，積極參與到了中國電子的相關項目建設，依托與中國電子的協(xié)同優(yōu)勢，中電光谷下半年將發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)云”和“低碳云”的雙輪驅動作用，打造跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)組織數(shù)字化機制，形成具有中電光谷獨特優(yōu)勢的數(shù)字化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)體系，推動公司經(jīng)營管理和產(chǎn)業(yè)服務全方位數(shù)字化，構建促進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化高質量發(fā)展的空間組織架構。

同時，中電光谷對第三增長曲線的發(fā)展提出了明確量化目標，公司將加快“產(chǎn)業(yè)云”的研發(fā)，將雙龍港項目打造成為數(shù)字園區(qū)的標桿，這利于公司“產(chǎn)業(yè)云”在市場中的快速推廣;并進一步加快對“低碳云”的研發(fā)與應用，年內(nèi)新拓展5個以上“低碳云”項目，逐步擴大客戶基礎建立良好口碑。

綜合來看，中電光谷的“一體兩翼”業(yè)務轉型已進入“深水區(qū)”，除了具有“壓艙石”作用的第一增長曲線園區(qū)開發(fā)服務外，中電光谷已成功打造了第二增長曲線“P+EPC+O”綜合運營服務，第三增長曲線園區(qū)數(shù)字化轉型。在三大增長曲線的共同帶動下，中電光谷成長勢能強勁，公司自十四五開局以來便持續(xù)快速成長，至2023年上半年發(fā)展再次提速。按此趨勢，預計公司可保持高成長順利完成“十四五”目標，實現(xiàn)業(yè)務布局的大跨越式發(fā)展。

但從股價來看，由于股市情緒持續(xù)低迷的影響，中電光谷的股價并未反應公司基本面持續(xù)快速發(fā)展的實際經(jīng)營情況，這造成了公司真實價值被明顯低估。截至目前，中電光谷PB僅有0.27倍，已處于歷史最低估水平，股價與真實價值的“剪刀差”越來越大，這說明積攢的向上動能也就越加充足。隨著中電光谷持續(xù)快速增長以及市場情緒的恢復，中電光谷股價有望迎來價值重估。