標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2018年以來“韌性里程碑” 美股接著奏樂接著舞?

智通財經(jīng)APP了解到，盡管美國股市在夏末時期繼續(xù)表現(xiàn)低迷，但是標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500 Index)剛剛創(chuàng)下了五年來從未見的“韌性里程碑”。數(shù)據(jù)顯示，美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)100個交易日在收盤時未出現(xiàn)至少1.5%的跌幅。自達(dá)到今年的峰值以來(即2022年3月以來最高水平)，該指數(shù)曾在兩個月內(nèi)出現(xiàn)了四次超過1%的跌幅，但除此之外，每日波動的幅度已經(jīng)減弱到2018年以來的最平穩(wěn)水平。

美股韌性如此強勁的部分原因在于，投資者們普遍樂觀地認(rèn)為，美國經(jīng)濟已經(jīng)完全承受住美聯(lián)儲開啟的一代人以來最激進(jìn)的加息周期。更重要的是，投資者仍在將資金不斷投入美國股市，這意味著近期橫盤的標(biāo)普500指數(shù)有望重返上行通道。LSEG Lipper統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日的一周，美國交易所交易基金(美股ETF基金)凈流入134億美元，在過去的12周里第9周出現(xiàn)大規(guī)模資金凈流入。

美國銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，股票型基金剛剛迎來了18個月來最大的單周資金流入，主要的原因是人們對美國經(jīng)濟正走向軟著陸的信心日益增強。根據(jù)美國銀行引用的EPFR Global數(shù)據(jù)，截至9月13日的一周，全球股市吸引了253億美元的資金，這是自2022年3月以來的最高水平。

來自Globalt Investments的資深投資組合經(jīng)理Thomas Martin表示:“這確實相當(dāng)不尋常，但不得不說美股沒有出現(xiàn)大幅下跌的理由?！薄俺敲缆?lián)儲本周真的讓投資者感到意外，否則就沒有理由重新調(diào)整投資倉位，因為我們知道美聯(lián)儲加息已經(jīng)接近尾聲?！?/strong>

標(biāo)普500指數(shù)周一收盤至4453.53點，與上一交易日基本持平，9月份累計下跌1.2%。盡管在AI熱潮刺激之下，上半年美股開啟“史詩級大反彈”，但美股整體漲勢下半年有所放緩。不過投資者并未被美國20多年來最高的基準(zhǔn)利率所嚇倒，仍然不斷將資金投入美股。

企業(yè)盈利預(yù)期愈發(fā)樂觀，美股看漲情緒升溫

預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”的預(yù)期升溫，以及分析師們對標(biāo)普500指數(shù)成分公司盈利預(yù)期愈發(fā)樂觀，很大程度上支撐了市場風(fēng)險偏好，這也是標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下五年來從未見的“韌性里程碑”的重要因素。其背后的主要邏輯在于，多項數(shù)據(jù)顯示出美國薪資以及消費支出韌性十足，美國消費者們可能紛紛認(rèn)為價格壓力大幅消退。

標(biāo)普500指數(shù)在2023年總計上漲約16%，在AI熱潮大力帶動下該指數(shù)漲幅一度超過23%，但是8月以來有所回調(diào)，近期維持橫盤走勢。近日，標(biāo)普500指數(shù)漲勢似乎有所抬頭，與此同時投資者正等待北京時間周四凌晨的美聯(lián)儲利率決議以及美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表的重要講話。

經(jīng)濟學(xué)家們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲將維持利率不變，但官員們將普遍預(yù)計今年將再加息一次。從前瞻性角度來看，隨著加息周期見頂，金融市場對美聯(lián)儲后續(xù)政策的關(guān)注點已經(jīng)由利率“多高”切換至利率究竟持續(xù)“多久”，期待著鮑威爾透露出與高利率維持多久相關(guān)的線索。

最新的一項調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家們對美國經(jīng)濟的前景逐漸變得更加樂觀，越來越多經(jīng)濟學(xué)家們愈發(fā)相信美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，45%經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測未來12個月將出現(xiàn)衰退，而7月份和4月份的這一比例分別為58%和67%。美聯(lián)儲官員也對美國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”持樂觀態(tài)度，美聯(lián)儲官員們對美國經(jīng)濟的展望從今年早些時候的“輕微經(jīng)濟衰退”預(yù)期徹底轉(zhuǎn)為持續(xù)擴張的軟著陸預(yù)測。

來自投資機構(gòu)Yardeni的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分析師們普遍預(yù)期自今年第三季度開始，標(biāo)普500指數(shù)的整體每股營業(yè)利潤開始回升，并且在第四季度大幅增長，進(jìn)而推動2023年利潤預(yù)期回升。從更長的時間線來看，分析師們普遍預(yù)期2023年每股營業(yè)利潤預(yù)期已由此前的負(fù)值趨于開始緩慢回升，2024年則有望重新實現(xiàn)10%以上高增速，2025年有望實現(xiàn)更高增速。

對于一個堅持不懈地展望未來的股票市場來說，看漲的重點理由之一就是企業(yè)利潤水平將在今年晚些時候恢復(fù)增長趨勢——這也是支撐英偉達(dá)、特斯拉和Meta等大型科技股高估值的重要邏輯。因此，隨著美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期升溫，疊加美國企業(yè)利潤前景持續(xù)改善，一些市場觀察人士得出結(jié)論：押注美股下跌的悲觀者將和上半年一樣再次犯錯。

法國興業(yè)銀行( Societe Generale)策略師Manish Kabra近期將標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)從此前預(yù)期的4300點大幅上調(diào)至4750點(當(dāng)前為4453.53點)，比他最初預(yù)測的2023年的3800點高出足足25%。

有著“華爾街最樂觀策略師”之稱的Oppenheimer & Co.的首席投資策略師John Stoltzfus表示，隨著美聯(lián)儲加息周期基本完結(jié)，美國經(jīng)濟保持彈性，股市將進(jìn)一步上漲。該策略師將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)價從4,400點上調(diào)至4,900點，這將超過該指數(shù)在2022年1月創(chuàng)下的紀(jì)錄，也是華爾街策略師中最樂觀的預(yù)測。

樂觀之余，需警惕“高油價并發(fā)癥”

“高油價并發(fā)癥”可能打壓市場情緒，進(jìn)而刺激美股等風(fēng)險資產(chǎn)下行。國際原油價格飆升至去年以來的最高水平可能會讓美聯(lián)儲抗通脹之路變得更加棘手。全球油價基準(zhǔn)——布倫特原油(Brent)價格在連續(xù)三周上漲(漲幅共計11%)后上漲至每桶94美元上方，逼近95美元大關(guān)。

鮑威爾在上個月的講話中表示，如果經(jīng)濟沒有冷卻到足以保持通脹率放緩的程度，美聯(lián)儲官員們可能會選擇再次加息。因此，鮑威爾有可能在最新講話中發(fā)表超預(yù)期的鷹派觀點，進(jìn)而打壓市場積極情緒。

此外，從歷史角度來看，標(biāo)普500指數(shù)9月初期的亮眼表現(xiàn)對本月剩余時間來說并不是個好兆頭。據(jù)《Stock Trader’s Almanac》總編輯Jeffrey Hirsch統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在過去長達(dá)20年里，美股通常會在9月份的第11個交易日左右見頂，也就是周一。

Stock Trader’s Almanac統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)顯示，從9月中旬到月底，平均跌幅大約為2%。

Hirsch在給客戶的一份報告中寫道:“我們對9月剩余時間和10月的前景保持克制?！薄巴浗禍氐内厔菡艿侥茉磧r格上漲和地緣政治擔(dān)憂情緒帶來的挑戰(zhàn)。”