美銀：美股風(fēng)向即將轉(zhuǎn)變 價(jià)值股與小盤股有望跑贏大盤

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，以Savita Subramanian為首的美國(guó)銀行策略師表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美國(guó)股市的風(fēng)向即將轉(zhuǎn)變。策略師稱，隨著股市處于商業(yè)周期的“復(fù)蘇”階段，今年以來表現(xiàn)落后的股票——包括價(jià)值股和小盤股——有望跑贏大盤，取代主導(dǎo)了2023年股市強(qiáng)勢(shì)反彈的成長(zhǎng)股和大盤股。

Savita Subramanian在一份研究報(bào)告中表示：“誠(chéng)然，從‘周期’的角度來看，過去幾年并沒有明確定義，在疫情期間和之后都有不同步的上升和下降?！辈贿^，在談到美銀的Regime量化模型時(shí)，她表示：“我們的Regime指標(biāo)在捕捉因素趨勢(shì)方面仍具有相關(guān)性?！彼a(bǔ)充稱，1月至6月標(biāo)志著一個(gè)低迷階段，投資者紛紛涌向安全的成長(zhǎng)股和優(yōu)質(zhì)股票。

美銀的Regime量化模型追蹤的輸入包括通脹、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)測(cè)、十年期美債收益率和各種制造業(yè)數(shù)據(jù)。該行稱，從歷史上看，周期的這一階段有利于金融、工業(yè)和原材料類股，而公用事業(yè)、醫(yī)療保健和必需品類股往往表現(xiàn)不佳。

今年以來美股的漲勢(shì)在8月份陷入停滯，原因是經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)挫敗了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息活動(dòng)接近尾聲的樂觀情緒，這導(dǎo)致美股在9月份也以下跌開局。不過，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今仍上漲了16%以上。

美銀的觀點(diǎn)與摩根士丹利形成鮮明對(duì)比。摩根士丹利的首席美國(guó)股票策略師Michael Wilson周一再次發(fā)出警告，并稱投資者應(yīng)關(guān)注防御型股票、工業(yè)和能源股的“后周期投資組合”。

Michael Wilson在一份報(bào)告中表示，市場(chǎng)正處于后周期的背景下，這是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將暫?；蚺まD(zhuǎn)其鷹派政策立場(chǎng)的時(shí)候，而把更保守作為考慮因素的股票，如擁有較高水平現(xiàn)金和較低水平債務(wù)的股票，已經(jīng)開始跑贏大盤。他重申了自己的觀點(diǎn)，即股市尚未反映出經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

他補(bǔ)充稱：“正如在這一時(shí)期的典型情況一樣，市盈率擴(kuò)張已經(jīng)超越了宏觀基本面決定的公允價(jià)值，這給增長(zhǎng)重新加速和/或增量政策支持帶來了負(fù)擔(dān)?！辈贿^，就目前而言，Michael Wilson今年對(duì)股市的負(fù)面展望尚未實(shí)現(xiàn)。

華爾街一直在討論今年美股反彈的持久性。投行Oppenheimer首席投資策略師John Stoltzfus和德意志銀行策略師Binky Chadha等人均認(rèn)為，近期美股的回調(diào)是意料之中的，適度回調(diào)是市場(chǎng)周期的正常組成部分。而Michael Wilson則認(rèn)為，近期美股的走勢(shì)表明，市場(chǎng)正在趕上疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。

投資者面臨的下一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)是將于周三公布的美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)。這份市場(chǎng)密切關(guān)注的數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)需要進(jìn)一步加息多少才能實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)提供線索。