大摩：上調(diào)合和實(shí)業(yè)(00054)評級至“增持” 升目標(biāo)價(jià)至36元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告稱，合和實(shí)業(yè)(00054)公布以每股4.8元、總價(jià)格99億元將旗下合和公路基建(00737)約67%權(quán)益出售予深圳投控，預(yù)期交易凈收益為49億元。

該行預(yù)期交易完成后，公司現(xiàn)金凈額將達(dá)116億元，相當(dāng)于現(xiàn)市值46%，公司考慮就交易派發(fā)特別息，所得款項(xiàng)也將用于未來資本開支之用(預(yù)計(jì)2018至2020年資本開支達(dá)38億元)及未來在大灣區(qū)的投資。

大摩表示，整體而言認(rèn)為上述交易屬正面，因可釋放資產(chǎn)價(jià)值及回饋股東，但關(guān)注公司能否找到其他方法填補(bǔ)合和公路基建帶來的盈利及派息(2017年占整體經(jīng)營利潤35%，及占派息25%)，并認(rèn)為公司在尋找超過5%回報(bào)的投資時(shí)或面臨困難。該行將合和實(shí)業(yè)評級由“減持”升至“增持”，目標(biāo)價(jià)由29元升至36元，相當(dāng)于資產(chǎn)凈值折讓約32%。