高端料理有高收益，嘗高美集團（08371）店均1600萬流水算不算高？

隨著人們生活水平提高，外出就餐已經(jīng)是司空見慣的事情。并且消費者已經(jīng)不再滿足于吃飽即可，還講究要吃好，講究高端。而吃這件事情對于投資者來說，不僅僅是滿足味蕾那么簡單，它還是一門賺錢的必修課。

那么，嘗高美集團（08371），這家即將在2018年1月15日掛牌上市的主打高端料理的餐飲企業(yè)，能否引起“食客”們的注意呢？

中高端餐飲，創(chuàng)收能力高于同業(yè)

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，嘗高美集團是一家旨在為香港中高端顧客群提供越式、日式、中式及西式等各式料理的餐飲集團。目前公司旗下?lián)碛衅叽笃放?，合?3家全服務(wù)式餐廳及1家快速服務(wù)式餐廳。

其中越式料理和日式料理，為公司主打的餐飲品類。以收入計，截至2017年3月31日止三個月，越式料理實現(xiàn)營業(yè)收入7129.7億港元（下同），占到總收入的35.9%，日式料理實現(xiàn)營業(yè)收入7899.2萬港元，占總收入的39.8%。

稍微細心一點可以發(fā)現(xiàn)，嘗高美旗下餐廳的平均年收入超過了1000萬港元，其中日式和中式餐廳的平均年收入甚至超過2000萬港元。

其原因主要是，嘗高美把目標市場定位在中高端市場，公司所有不同料理餐廳的人均每餐平均消費超過市場平均水平，達到約150港元。

具體而言，公司越式料理餐廳的人均每餐平均消費約為103港元;西式料理餐廳為158港元;中式料理餐廳為163港元;而日式料理餐廳為201港元。消費者人均每餐消費少于120港元的四家本集團餐廳均為越式料理餐廳，最低消費為93港元，超越越式料理中高端市場的平均水平。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，香港餐飲行業(yè)主要料理分部中高端市場的平均消費金額約120港元，其中越式80港元、中式100港元、西式150港元、日式150港元，由此可見嘗高美有著很不錯的創(chuàng)收能力。

那么，公司的盈利能力又如何呢？

成本高昂但盈利水平尚可

根據(jù)嘗高美招股說明書，由于公司旗下餐廳TDB和TNT分別于于2016年第二季度及2016年第四季度開始營運，致使公司截至2017年3月31日財年的營業(yè)收入增長超過21%達到1.98億港元。

公司在上一財年實現(xiàn)的公司擁有人應(yīng)占溢利為1421.4萬元，凈利率為7.16%。

在筆者看來，公司凈利率偏低的原因，主要經(jīng)營范圍在香港。眾所周知，香港是一個人工成本和租金高企的地區(qū)。在這樣的地區(qū)做生意嘗高美香港自然免不了較高的成本開支。上一財年，嘗高美的員工成本為6464.2萬元，租金及相關(guān)開支為3209.3萬元，二者相加占到公司總收入的48.71%。

未來公司要想提高盈利水平，相關(guān)的成本開支是需要解決的重點控制的問題。

不過，根據(jù)智通財經(jīng)APP的觀察，單從凈利率這一財務(wù)指標來看，嘗高美7.16%的凈利率在港股餐飲企業(yè)中并不是一個較低的盈利水平，但距離呷脯呷脯（00520）和味千（中國）（00538）這樣凈利率超過10%的企業(yè)還有一定差距。

當然，這些都代表過去，最重要的還是公司的成長潛力如何。

餐廳數(shù)量將大幅增長，業(yè)績或?qū)ⅰ熬畤姟保?/strong>

我們首先來看嘗高美募集的資金做何用途。智通財經(jīng)APP了解到，嘗高美集團(08371)此次上市，公司將公開發(fā)行1億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售，另有10%發(fā)售量調(diào)整權(quán)。每股發(fā)行價0.86港元-1.09港元。

以發(fā)行價中位數(shù)計算，公司所得款項凈額為7360萬元，其中68.0%用于在香港開設(shè)八家新餐廳;12.0%通過翻新及裝修升級十家現(xiàn)有餐廳;0.5%升級公司的資訊科技系統(tǒng);10.0%償還已用作撥付新餐廳(即TNC及TST)開業(yè)資金的銀行貸款;9.5%用作營運資金及一般企業(yè)用途。

據(jù)此可知，公司募集的資金主要是用來開設(shè)新餐廳以及升級現(xiàn)有餐廳。從上文我們已經(jīng)知道，嘗高美旗下餐廳年均營業(yè)額為1654.7萬港元，部分餐廳超過2000萬港元，如果未來公司增開8家餐廳，在理想情況下，為公司帶來的年營業(yè)額很可能超過1億元，同時為公司帶來超過千萬元的凈利潤。

不過這里也有一點遺憾，那就是這家公司的餐廳還未能開到中國內(nèi)地，內(nèi)地投資者較難通過品嘗公司料理來進一步了解公司。

當然，如果您也看好餐飲行業(yè)，看好這家公司，不妨對其保持關(guān)注。