華泰證券：企業(yè)預(yù)期持續(xù)上升 通用/專用設(shè)備行業(yè)利潤有望進(jìn)一步改善

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2023年8月31日，國家統(tǒng)計局公布了23年8月制造業(yè)PMI。23年8月，制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.4pct至49.7%，連續(xù)3個月上升，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù);生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，環(huán)比上升1.7pct;新訂單指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.7pct，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善，生產(chǎn)需求同步回升。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)分別為55.6%，50.5%，48.4%，環(huán)比上升0.5pct，1.0pct，0.2pct，企業(yè)信心持續(xù)回升，采購意愿增強(qiáng)。復(fù)蘇預(yù)期下，重點關(guān)注新技術(shù)/出海/航空航天等高端行業(yè)進(jìn)口替代所帶來的機(jī)會，如工業(yè)機(jī)器人/激光/機(jī)床/叉車等行業(yè)。

▍華泰證券主要觀點如下：

新訂單指數(shù)重回擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)需兩端較為活躍

23年7月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，環(huán)比上升1.7pct;制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.7pct。生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)均為近5個月以來高點，新訂單指數(shù)4月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)活動加快，市場需求有所改善。新出口訂單指數(shù)為46.7%，環(huán)比上升0.4pct，結(jié)束連續(xù)5個月的下降趨勢，顯示我國制造業(yè)出口加快下行態(tài)勢有所放緩。

裝備制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，環(huán)比上升3.0pct，生產(chǎn)上升明顯。高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，環(huán)比上升1.4pct，高技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)有所加快。裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.6%，環(huán)比上升1.1pct，在7月短暫降至50%后重回擴(kuò)張區(qū)間。

大中小型企業(yè)協(xié)同向好運行，市場價格聯(lián)動上升

大型制造業(yè)企業(yè)8月PMI為50.8%，環(huán)比上升0.5pct，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，對經(jīng)濟(jì)的支柱作用進(jìn)一步鞏固。大型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別上升至53.7%和51.6%的相對高位，顯示大型企業(yè)供需兩端均保持較快增長勢頭。中型制造企業(yè)PMI為49.6%，環(huán)比上升0.6pct。小型制造企業(yè)PMI為47.7%，環(huán)比上升0.3pct。

原材料價格上升明顯，購進(jìn)價格指數(shù)為56.5%，環(huán)比上升4.1pct，連續(xù)3個月大幅上升。原材料價格連續(xù)上升帶動產(chǎn)品銷售價格趨穩(wěn)回升，原材料出廠價格指數(shù)為52.0%，環(huán)比上升3.4pct，重回擴(kuò)張區(qū)間，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈價格的聯(lián)動上升，有利于改善企業(yè)利潤情況。

企業(yè)預(yù)期持續(xù)上升，通用/專用設(shè)備行業(yè)利潤有望進(jìn)一步改善

8月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.6%，環(huán)比繼續(xù)上升0.5pct，企業(yè)預(yù)期較為樂觀。從行業(yè)來看，裝備制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)保持在56%以上的較高水平，高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)與上月持平，接近53%。

結(jié)合8月27日發(fā)布的7月工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)，從利潤總額來看，通用設(shè)備制造業(yè)與專用設(shè)備制造業(yè)23年1-7月利潤總額累計同比分別為+14.5%與+2.1%，分別較1-6月累計同比下降3.4pct和1.8pct，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)向好、新老基建和汽車行業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)下，利潤有望進(jìn)一步改善。

在復(fù)蘇預(yù)期下，工業(yè)機(jī)器人/激光/機(jī)床/叉車等行業(yè)值得關(guān)注。

風(fēng)險提示：

需求恢復(fù)不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦加劇，外部擾動超預(yù)期。