摩根大通：維持招商銀行(03968)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至51港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)招商銀行(03968)在最新的按揭貸款利率下，將其全數(shù)現(xiàn)有按揭貸款重新定價(jià)，同時(shí)下調(diào)2023至25年凈息差預(yù)測(cè)，估計(jì)公司將釋放撥備來(lái)抵銷(xiāo)利息收入下降的負(fù)面影響。另將公司2023至2025年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)0.1%、下調(diào)2.3%及下調(diào)5.7%，目標(biāo)價(jià)由56港元下調(diào)至51港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

該行認(rèn)為，招行零售網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)先內(nèi)地同業(yè)，提供高質(zhì)量服務(wù)。在存款利率自由化下，公司存款成本是業(yè)內(nèi)股份制銀行和城商行中最低。至于零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不斷上升，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約50%的稅前盈利，是該行所覆蓋的內(nèi)銀中最高。此外，招行的不良貸款撥備覆蓋率在內(nèi)銀中相對(duì)較高，其撥備前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/平均資產(chǎn)比在同業(yè)中也最高，預(yù)計(jì)將為未來(lái)盈利提供緩沖。