中金:維持昆侖能源(00135)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價8.5港元

中金預(yù)計,至2026年昆侖能源(00135)LNG接收站產(chǎn)能有望增加650萬噸/年至1950萬噸/年。

智通財經(jīng)APP獲悉,中金發(fā)布研究報告稱,考慮到公司天然氣銷售業(yè)務(wù)維持高增速有望提振估值,維持昆侖能源(00135)“跑贏行業(yè)”評級,目標(biāo)價8.5港元。但因公司原油銷售規(guī)模或進(jìn)一步下滑,下調(diào)2023/2024年凈利潤3.8%/3.6%至66.29億元/73.83億元。公司公布1H23業(yè)績:收入870.7億元,同比+3.8%;歸母凈利潤32.2億元,同比+4.6%,對應(yīng)每股盈利0.372元,符合該行預(yù)期。

報告中稱,近年來借助一體化優(yōu)勢,公司加大天然氣終端用戶,特別是大型工業(yè)用戶的開拓,并已經(jīng)取得了較好成果,截至1H23末,公司工業(yè)客戶已達(dá)13,096戶,同比+30%,1H23工業(yè)氣量增速11.1%,顯著跑贏同業(yè)。向前看,考慮到未來2-3年國際氣價或仍將維持在中高位水平,公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢仍有望為公司進(jìn)一步擴(kuò)大工業(yè)客戶規(guī)模提供支撐,該行預(yù)計工業(yè)氣量的快速增長或驅(qū)動未來2-3年公司零售氣量增速中樞維持在10%以上,公司天然氣銷售業(yè)務(wù)盈利或繼續(xù)維持快速增長。

該行提到,目前公司正在推進(jìn)江蘇LNG四期,福建LNG等接收站產(chǎn)能建設(shè),該行預(yù)計至2026年公司LNG接收站產(chǎn)能有望增加650萬噸/年至1,950萬噸/年,考慮到公司LNG接收站主要為中石油長協(xié)合同提供接卸服務(wù),該行認(rèn)為新增LNG接收站產(chǎn)能利用率仍有望維持在85%以上(該行統(tǒng)計至2026年中石油在手LNG長協(xié)規(guī)模超過2,000萬噸/年)。

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