國(guó)泰君安：上市險(xiǎn)企已逐步將重心轉(zhuǎn)向24年開(kāi)門紅 預(yù)計(jì)低基數(shù)下開(kāi)門紅將超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，8月3.0%定價(jià)利率產(chǎn)品陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)客戶低風(fēng)險(xiǎn)偏好下的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求依然旺盛，傳統(tǒng)險(xiǎn)與分紅險(xiǎn)齊頭并進(jìn)，預(yù)計(jì)客戶與渠道對(duì)于分紅險(xiǎn)的學(xué)習(xí)與接受尚需時(shí)日。當(dāng)前上市險(xiǎn)企已逐步將重心轉(zhuǎn)向24年開(kāi)門紅，預(yù)計(jì)低基數(shù)下開(kāi)門紅將超預(yù)期。居民保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄持續(xù)高位推動(dòng)壽險(xiǎn)銷售顯著復(fù)蘇，維持行業(yè)“增持”。建議增持預(yù)計(jì)率先啟動(dòng)開(kāi)門紅預(yù)收搶占客戶需求的中國(guó)人壽(601628.SH)，及堅(jiān)定推進(jìn)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型打造匹配客戶需求的渠道+產(chǎn)品體系的中國(guó)太保(601601.SH)。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

3.0%定價(jià)利率產(chǎn)品陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)客戶低風(fēng)險(xiǎn)偏好下的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求依然旺盛。

8月人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率迎來(lái)普遍下調(diào)，其中普通型和分紅型預(yù)定利率上限為3.0%和2.5%，萬(wàn)能型保證利率不高于2.0%。當(dāng)前頭部險(xiǎn)企陸續(xù)完成新產(chǎn)品的報(bào)備和上線，相同產(chǎn)品形態(tài)下客戶獲取的產(chǎn)品收益率有所下行，根據(jù)測(cè)算，主要上市險(xiǎn)企的主力增額終身壽產(chǎn)品持有30年的IRR由2.71%-2.94%下降至2.35%-2.62%?？紤]到當(dāng)前存款利率仍有下行趨勢(shì)，大額存單等收益率下降將使得保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄仍然具有吸引力。短期銷售受到6、7月客戶儲(chǔ)蓄需求集中釋放的負(fù)面影響預(yù)計(jì)將很快消除。

傳統(tǒng)險(xiǎn)與分紅險(xiǎn)兩大產(chǎn)品策略齊頭并進(jìn)，預(yù)計(jì)客戶與渠道對(duì)于分紅險(xiǎn)的學(xué)習(xí)與接受尚需時(shí)日。

保險(xiǎn)公司聚焦客戶持續(xù)增長(zhǎng)的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求，主推兩大產(chǎn)品形態(tài)：1)繼續(xù)銷售基于3.0%定價(jià)利率的傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品，其中中國(guó)人壽預(yù)計(jì)更為聚焦年金險(xiǎn)銷售，同時(shí)推出對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品“鑫頤寶”兩全險(xiǎn)滿足客戶養(yǎng)老儲(chǔ)蓄需求，而其他上市險(xiǎn)企繼續(xù)以增額終身壽為主要推動(dòng)方向，如中國(guó)平安“金越尊享23”;中國(guó)太?！伴L(zhǎng)相伴(盛世版)2.0”;新華保險(xiǎn)“榮鑫世家終身壽”等。2)推出利率敏感性更高的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，定價(jià)利率2.5%，如中國(guó)平安盛世金越(尊享版23)終身壽險(xiǎn)(分紅型)、御享傳家2.0終身壽險(xiǎn)(分紅型);友邦保險(xiǎn)傳世盈佳終身壽險(xiǎn)(分紅型)等?？紤]到分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)條款及利益演示更為復(fù)雜，預(yù)計(jì)代理人培訓(xùn)及客戶接受均需要時(shí)間，短期內(nèi)傳統(tǒng)險(xiǎn)仍將是推動(dòng)銷售的主要?jiǎng)幽堋?/p>

當(dāng)前上市險(xiǎn)企已逐步將重心轉(zhuǎn)向24年開(kāi)門紅，預(yù)計(jì)低基數(shù)下開(kāi)門紅將超預(yù)期。

考慮到當(dāng)前上市險(xiǎn)企對(duì)23年已實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)達(dá)成度，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)務(wù)重心將逐步過(guò)渡到24年開(kāi)門紅的準(zhǔn)備，包括對(duì)渠道進(jìn)行新產(chǎn)品的培訓(xùn)、隊(duì)伍的招募、客戶的儲(chǔ)備等。我們預(yù)計(jì)，得益于更多的開(kāi)門紅籌備時(shí)間，以及22年末疫情擾動(dòng)下的低基數(shù)，24年開(kāi)門紅將超預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求不及預(yù)期;代理人銷售難度提升;長(zhǎng)端利率下行。