信達證券：人形機器人打開絲杠成長空間 國產(chǎn)替代有望加速

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，滾珠絲杠和行星滾柱絲杠下游應用較為廣闊，國產(chǎn)化率較低。人形機器人有望拉動精密絲杠市場快速增長，國內(nèi)品牌崛起蓄勢待發(fā)，具有精密加工和較強研發(fā)能力的國內(nèi)企業(yè)有望核心受益。推薦工控龍頭匯川技術(300124.SZ);建議關注國內(nèi)自潤滑龍頭企業(yè)長盛軸承(300718.SZ)、微特電機頭部企業(yè)鼎智科技、軸承領軍企業(yè)五洲新春(603667.SH)等。

▍信達證券主要觀點如下：

絲杠是傳動領域的核心部件。

絲杠是將回轉(zhuǎn)運動轉(zhuǎn)化為直線運動，或?qū)⒅本€運動轉(zhuǎn)化為回轉(zhuǎn)運動的理想的產(chǎn)品，在機器人、汽車、機床等領域有所應用。絲杠按其摩擦特性可分為三類：滑動絲杠、滾動絲杠及靜壓絲杠。滾動絲杠的精度和傳動效率較高，但其制造工藝較為復雜。

滾珠絲杠應用場景廣泛，國產(chǎn)替代空間大。

按照JIS等級標準，可以劃分為C0-C10不同精度的產(chǎn)品，部分高精度機床需要采用C0-C3級別的滾珠絲杠。而以工業(yè)機器人為例，大多數(shù)C3-C5級別絲杠能滿足其需求。滾珠絲杠廣泛應用于高端機床、航空航天、機器人、電動汽車、3C裝備等領域中，在機器人關節(jié)上一般采用四連桿的模式進行傳動。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預計2022年全球滾珠絲杠市場規(guī)模預計約為18.6億美元(約合130億元)，2015-2022年復合增長率為6.2%，目前主要市場份額由海外企業(yè)占據(jù)，未來隨著人形機器人發(fā)展，潛在市場空間大。

滾珠絲杠的壁壘主要在加工工藝上，隨著國內(nèi)企業(yè)紛紛布局加碼，未來國產(chǎn)替代空間較大。

行星滾柱絲杠是高精密傳動之冠，高壁壘下成長性賽道。

滾珠絲杠和液壓部件，行星滾柱絲杠承載力強、可靠性強，可以替代部分領域滾珠絲杠和液壓傳動裝置，滲透率有望提升。行星滾柱絲桿制造門檻較高，對螺紋加工設備、加工方式和磨削的磨床精度要求較高，壁壘較高。

2023年全球行星滾柱絲杠市場規(guī)模約3億美元，而人形機器人應用反式行星滾柱絲杠，有望打開成長空間，看好國產(chǎn)頭部企業(yè)突破相關壁壘。

風險因素：

核心技術發(fā)展不及預期;人形機器人量產(chǎn)不及預期;地緣政治風險&宏觀經(jīng)濟下行風險等。