中金：工業(yè)企業(yè)盈利復蘇趨勢仍在 下游行業(yè)利潤率及議價能力逐步上升

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表研究報告稱，內(nèi)地首十一月工業(yè)企業(yè)累計利潤按年比較，從上月的23.3%降至21.9%，推算月度利潤的按年增長也從24.1%降至9%，相信11月的利潤及收入增速放緩是因為去年高基數(shù)影響，但同時也反映其與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)如PPI、工業(yè)生產(chǎn)增速、行業(yè)數(shù)據(jù)等的趨勢不符，相信年底前內(nèi)地工業(yè)企業(yè)的財務數(shù)據(jù)可能是受一些會計、記賬方面的影響。

該行稱，上游行業(yè)利潤增速由上月的29.6%降至-14%，主因基數(shù)上升，而中游也從27.5%降至13.4%，下游則從8.4%降至1.3%，但黑色金屬開采、水泥、木材加工、水供應及計算機行業(yè)的收入增速仍有所加快。

中金稱，內(nèi)地11月工業(yè)企業(yè)庫存增速繼續(xù)放緩，但庫存銷售比大幅上升，財務杠桿率進一步下降，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)繼續(xù)加快，預計工業(yè)企業(yè)盈利復蘇和現(xiàn)金流改善的趨勢仍在，而利潤增長或?qū)⒏嗟貜纳嫌涡袠I(yè)擴大至中下游行業(yè)，越過年底數(shù)據(jù)“調(diào)整”帶來的擾動看，上游行業(yè)盈利繼續(xù)“回歸常態(tài)”，同時下游行業(yè)的利潤率和議價能力開始逐步上升。

該行預計，工業(yè)企業(yè)的利潤及收入增速將保持穩(wěn)健，行業(yè)分布將更加均衡。制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流進一步改善，資產(chǎn)負債表亦繼續(xù)修復，顯示再通脹進程持續(xù)。