景順投資：今年來科技股全線飆升 尤其是美股“七巨頭”

智通財經(jīng)APP獲悉，景順投資亞太區(qū)環(huán)球市場策略師趙耀庭發(fā)文稱，2023年年初至今，科技股全線飆升，尤其是美股“七巨頭”【蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(其母公司為谷歌)、亞馬遜(AMZN.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和Meta Platforms(META.US)】，這令許多市場參與人士猜測納斯達(dá)克指數(shù)能否維持1-7月間40%的升幅，以及這是否意味著一個全新牛市的開始。與此同時，今年早些時候一大發(fā)展推動科技股重回焦點：生成式AI技術(shù)取得突破 – ChatGPT問世。不過，盡管受惠于分析師的看漲預(yù)期，全球最大的GPU生產(chǎn)商近期錄得升幅，但自8月初以來，科技股漲勢似乎有所放緩。

談及以往牛市掌握到的特征，趙耀庭表示有一個較為突出要點：每隔十年，投資者都會被一個主題所吸引，從而引發(fā)對此類資產(chǎn)的重大重估。回顧往期，1980年代早期是能源股(占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的三分之一)，1980年代末期是日本(占MSCI世界指數(shù)的45%，而且當(dāng)時世界十大企業(yè)當(dāng)中有六家是日本銀行)。1990年代市場則掀起互聯(lián)網(wǎng)投資浪潮，2000年代早期是中國。到2021年，投資者將大量資金投入科技股，尤其是軟件公司及美國超大型科技股。2022年，隨著市場參與者轉(zhuǎn)向物料、能源及工業(yè)等周期股，科技股遭拋售。

此外，基于各項因素影響，有可能表明科技股升勢已經(jīng)結(jié)束，投資者正尋求更好的投資領(lǐng)域，相關(guān)因素包括近期能源價格上漲、中國有望推出更多刺激政策及新興市場貨幣政策環(huán)境放寬等等。

從風(fēng)險報酬比率來看，即便是10年期美國國債孳息率都十分吸引，于近期突破4.2%。毋庸置疑，市場仍存在大量具有吸引力的投資機(jī)會。(注：孳息是民法法律概念，指由原物所產(chǎn)生的額外收益)

納斯達(dá)克綜合指數(shù)(于2019年12月31日基準(zhǔn)重訂為100)

資料來源：Macrobond。截至2023年8月18日的數(shù)據(jù)。

展望后市，趙耀庭表示，從目前來看，納斯達(dá)克指數(shù)要想再創(chuàng)新高，必須具備以下三個條件的其中一個：其一，盈利增長需大幅提升—有可能但未必會發(fā)生，因為借貸及勞動力成本增長；其二，減息—有可能，聯(lián)邦基金期貨反映美聯(lián)儲會于明年開始減息；其三，風(fēng)險溢價改善—不太可能，因為VIX波幅指數(shù)已接近歷史高位，而且美國選舉季即將于數(shù)月之后開啟，必定會引發(fā)市場憂慮。從當(dāng)前估值來看，美國成長股或于今年余下時間遭遇部分阻力，但想必是可以克服的。