東曜藥業(yè)-B(01875)中報——營收保持三位數(shù)增長

智通財經(jīng)APP獲悉，8月14日，東曜藥業(yè)-B(01875)公布2023年中期業(yè)績，上半年總收入為人民幣3.28億元，同比增長80%，若剔除2022年上半年授權(quán)金收入影響，收入同比增長率達147% ；盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)調(diào)整EBITDA為1,350萬元，同比增長13%；剔除上年同期授權(quán)金影響后，同比增長136% ；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額持續(xù)正向，上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為人民幣6241萬元，同比增長116%。

資料顯示，東曜藥業(yè)于2021年起全面轉(zhuǎn)型CDMO業(yè)務(wù)，聚焦于單抗、ADC等生物藥CDMO業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已形成抗體產(chǎn)能2萬升并搭建了“一地化?端到端”集單抗和ADC于一體的商業(yè)化生產(chǎn)平臺，同時公司是長三角地區(qū)唯一具備ADC研發(fā)全流程、生產(chǎn)全覆蓋過程中提供一地化·端到端的服務(wù)能力的生物藥CDMO公司。上半年，東曜藥業(yè)產(chǎn)品銷售收入為約2.78億元，同比增長167%，主要來自核心產(chǎn)品貝伐珠單抗注射液樸欣汀?銷量持續(xù)攀升；CDMO/CMO業(yè)務(wù)收入達人民幣4654萬元，同比增長105%，新增項目預(yù)期在下半年為該集團貢獻更多收入。

CDMO業(yè)務(wù)方面，東曜藥業(yè)商務(wù)拓展策略成效顯著。上半年，公司客戶數(shù)量同比翻倍，新增項目20個，15個為ADC項目，截至期末在手項目45個，同比增長96%， 其中ADC 28個，占比達62%。

此外，未完成訂單亦持續(xù)推動公司未來收入。截至2023年6月30日，東曜藥業(yè)未完成訂單總額增長至12.1億元，業(yè)績增長勢頭強勁。ADC CDMO產(chǎn)業(yè)平臺差異化優(yōu)勢獲得客戶高度認可，截至2023年6月30日，三年內(nèi)未完成訂單增長至4.8億元，強化近期收入預(yù)期增長。值得一提的是，區(qū)別于其他ADC CDMO公司，東曜藥業(yè)未完成潛在里程碑付款訂單均為pre-BLA（上市前臨床申報）項目，訂單轉(zhuǎn)化收入概率高，為未來業(yè)務(wù)規(guī)模提供有力保障。

上半年東曜藥業(yè)已達成數(shù)項ADC CDMO長期項目合作，先后與詩健生物、樂普生物、智核生物和博銳生物等戰(zhàn)略伙伴達成ADC藥物、放射性核素偶聯(lián)藥物（RDC）及其他更廣泛的生物偶聯(lián)藥物領(lǐng)域的全方位合作。產(chǎn)線方面，東曜藥業(yè)建成國內(nèi)規(guī)模最大的ADC商業(yè)化生產(chǎn)線。上半年，東曜藥業(yè)國內(nèi)規(guī)模最大的ADC制劑商業(yè)化生產(chǎn)線建成并投入使用，可生產(chǎn)2R-50R規(guī)格的ADC凍干產(chǎn)品，最快運行速度200瓶/分鐘。同時，第二條、第三條ADC原液商業(yè)化生產(chǎn)線建成，單線規(guī)?？蛇_5kg/批。

據(jù)了解，東曜藥業(yè)與糖嶺生物達成合作，共同開發(fā)DisacLinkTMADC糖定點偶聯(lián)技術(shù)平臺，打造全球最具應(yīng)用價值的定點偶聯(lián)技術(shù)，賦能ADC創(chuàng)新藥加速發(fā)展。不僅東曜，國外CDMO巨頭Lonza，也將目標(biāo)瞄準(zhǔn)ADC偶聯(lián)技術(shù)。2023年6月1日，CDMO巨頭Lonza宣布以1.6億歐元收購Synaffix，據(jù)統(tǒng)計，Synaffix核心定點偶聯(lián)技術(shù)平臺對外授權(quán)累計高達47.5億美元，以進一步增強ADC領(lǐng)域的服務(wù)能力。

眼下國內(nèi)外藥企融資時普遍面臨著不同階段的困難與挑戰(zhàn)，也促使各大藥企將錢用在刀刃上。許多企業(yè)已經(jīng)停止了CMC方面的建設(shè)與資金的投入，資源聚焦在項目研發(fā)本身，從而選擇將CMC部分進行委外。不同于小分子藥物、單抗，ADC藥物的生產(chǎn)過程存在著更高的技術(shù)壁壘，需要嚴格遵守各個環(huán)節(jié)的技術(shù)、工藝和場地合規(guī)要求。為了減輕與ADC生產(chǎn)相關(guān)的挑戰(zhàn)，70%-80%的開發(fā)企業(yè)傾向于將ADC的生產(chǎn)外包給CDMO公司。由此可見，ADC CDMO市場蘊含巨大潛力。

國內(nèi)藥企例如邁百瑞、藥明合聯(lián)等也敏銳的發(fā)現(xiàn)了此市場機遇，紛紛將其旗下ADC CDMO公司分拆上市，進一步擴大其資本市場影響力。東曜藥業(yè)作為早期ADC藥物研發(fā)企業(yè)之一，早在2019年就已經(jīng)在香港交易所主板上市，并成功轉(zhuǎn)型ADC CDMO取得亮眼的成績且持續(xù)加碼。

眼下，我國能夠順利開展ADC CDMO業(yè)務(wù)企業(yè)僅有東曜藥業(yè)-B(01875)，以及藥明生物(02269)合資公司藥明合聯(lián)、榮昌生物-B(09995)子公司邁百瑞等屈指可數(shù)的幾家公司。從這三家在資本市場的表現(xiàn)來看，東曜藥業(yè)市值均低于藥明合聯(lián)及邁百瑞目前估值，有巨大的潛在增長空間。

展望下半年，東曜藥業(yè)繼續(xù)聚焦ADC CDMO，持續(xù)擴大客戶數(shù)量及項目儲備池；積極開拓更具創(chuàng)新的XDC，AXC及其他更廣闊的偶聯(lián)藥物領(lǐng)域；最后，積極拓展海外業(yè)務(wù)，深度了解國際市場需求，以期打開國際市場。