浙商證券：如何看待本輪整車降價(jià)再啟？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近期多家新能源車企開啟新一輪優(yōu)惠促銷，成為汽車市場焦點(diǎn)。該行認(rèn)為當(dāng)前新一輪的價(jià)格促銷原因更多是淡季來臨的一種應(yīng)對手段而非行業(yè)競爭格局惡化，最好的佐證就是降價(jià)促銷幾乎全部為限時(shí)促銷，8月底基本都會結(jié)束。所以該行判斷接下來進(jìn)入金9銀10旺季需求以后，價(jià)格促銷會有明顯的緩解。推薦兩方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會：1)自主份額的崛起;2)智能化將成為整車降低內(nèi)卷程度的關(guān)鍵。

事件：近期多家新能源車企開啟新一輪優(yōu)惠促銷，成為汽車市場焦點(diǎn)。新能源龍頭企業(yè)特斯拉Model 3推出現(xiàn)車8000元限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼。Model Y長續(xù)航版和高性能版均下調(diào)1.4萬元。零跑C11降價(jià)1萬元，好貓降價(jià)2.2萬元、極氪降價(jià)3~3.7萬元。市場擔(dān)心行業(yè)競爭加劇，再次出現(xiàn)類似今年1月份特斯拉降價(jià)和3月份東風(fēng)大幅降價(jià)帶來的板塊下跌。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

今年汽車行業(yè)的價(jià)格競爭一直持續(xù)，包括6月份汽車板塊回升時(shí)期，像銀河L7、長安深藍(lán)S7、小鵬G6的價(jià)格也在逐步下探。該行認(rèn)為當(dāng)前新一輪的價(jià)格促銷原因更多是淡季來臨的一種應(yīng)對手段而非行業(yè)競爭格局惡化，最好的佐證就是降價(jià)促銷幾乎全部為限時(shí)促銷，8月底基本都會結(jié)束。所以該行判斷接下來進(jìn)入金9銀10旺季需求以后，價(jià)格促銷會有明顯的緩解。

當(dāng)前競爭環(huán)境下該行推薦2個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會：

1)自主份額的崛起。自主品牌借電動車滲透機(jī)會實(shí)現(xiàn)了彎道超車，與合資品牌相比在三電技術(shù)水平和價(jià)格上都有明顯優(yōu)勢，合資車企以盈利為目的，假如在中國不盈利，海外依舊可以盈利，該行認(rèn)為不具備進(jìn)一步打價(jià)格戰(zhàn)的動力。所以該行看好國內(nèi)自主品牌份額不斷提升，重點(diǎn)推薦長安汽車，電動化轉(zhuǎn)型相對堅(jiān)決，新車周期相對明顯。

2)智能化將成為整車降低內(nèi)卷程度的關(guān)鍵。智能化存在明顯的護(hù)城河，各家水平存在差距，市場會為本身質(zhì)量優(yōu)秀和自動駕駛方面優(yōu)秀的企業(yè)給予溢價(jià)。該行認(rèn)為智能化的預(yù)期僅體現(xiàn)在了零部件的估值里，因?yàn)槌A(yù)期的情況下，零部件彈性更大。重點(diǎn)關(guān)注智能化核心最受益的，同時(shí)目前最被低估的是整車，例如長安等智能化+車雙優(yōu)的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、汽車銷量不及預(yù)期。