華泰證券：2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口 有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，7月，白羽雞主產(chǎn)區(qū)雞苗均價環(huán)比回落、雞肉均價同環(huán)比下跌，月內(nèi)均呈現(xiàn)前低后高特征，價格下跌主因為白羽雞行業(yè)供應(yīng)仍較為充足，而后半月價格較好則主要系豬價上漲帶動雞豬替代需求、價格自下而上逐步傳導(dǎo)帶來。2022年國內(nèi)白羽雞祖代更新量減少已如期傳導(dǎo)至父母代雞苗銷量，預(yù)計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現(xiàn)、2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。

此外，巴西家禽檢出HPAI病毒，若雞肉進(jìn)口受阻，或進(jìn)一步支撐白羽雞漲價彈性。推薦圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)。

華泰證券主要觀點如下：

白羽雞肉價同環(huán)比下跌，仙壇雞肉銷量同增21%

雞苗：7月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價環(huán)比回落15%，月內(nèi)雞苗價格呈現(xiàn)出前低后高的特征。我們分析雞苗價格環(huán)比回落主因系雞苗供應(yīng)量充足。月內(nèi)價格前低后高的原因一是7月上旬補(bǔ)欄的雞苗對應(yīng)中伏天出欄毛雞、養(yǎng)殖難度較大使得農(nóng)戶補(bǔ)欄積極性較弱，而后半月補(bǔ)欄的雞苗對應(yīng)中秋、國慶節(jié)前出欄毛雞，補(bǔ)欄情緒積極;二是后半月毛雞養(yǎng)殖盈利好轉(zhuǎn)帶動補(bǔ)欄積極性。上市公司雞苗銷價環(huán)比有所分化，民和環(huán)比下滑5.3%、益生環(huán)比上漲5.2%，或主要系父母代雞苗較商品代雞苗價格更為堅挺、而益生雞苗中有部分父母代雞苗導(dǎo)致。雞肉：7月主產(chǎn)區(qū)雞肉均價同環(huán)比下跌，主要系供應(yīng)充足疊加消費疲軟導(dǎo)致，上市公司銷價走勢與行業(yè)基本一致、但跌幅小于行業(yè)均價。月內(nèi)雞肉價格同樣呈前低后高，主因為后半月豬價上漲帶動雞豬替代需求進(jìn)而拉動雞產(chǎn)品價格。值得關(guān)注的是，仙壇受益于新建子公司仙潤食品和仙壇清食品的產(chǎn)能逐步釋放，7月雞肉銷量同比增加21%。

黃雞價格環(huán)比修復(fù)，蛋雞苗價同環(huán)比下跌

黃雞：7月，全國黃雞銷售均價環(huán)比上漲3.45%，溫氏、立華、湘佳3家上市公司銷售均價環(huán)比上漲5.2%。我們分析價格上漲主要系豬價上漲帶動雞豬替代需求導(dǎo)致。蛋雞：7月，曉鳴股份蛋雞苗銷價同環(huán)比下跌，主因為蛋雞補(bǔ)欄意愿偏弱、雛雞需求較差，截至7月，雞蛋批發(fā)價已連續(xù)3個月環(huán)比下滑。

23Q4白羽肉雞出欄或現(xiàn)收縮，關(guān)注巴西HPAI疫情

2022年國內(nèi)白羽雞祖代更新量同比減少23%，并已如期傳導(dǎo)至父母代雞苗銷量?？紤]4月中旬~6月初父母代換羽影響、及祖代種雞或不具備大規(guī)模換羽基礎(chǔ)，我們預(yù)計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現(xiàn)、2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。同時，我國雞肉主要進(jìn)口來源國巴西已于6月27日證實在家禽中發(fā)現(xiàn)了高致病性禽流感病毒(HPAI)病例，日本已于6月28日宣布暫停進(jìn)口來自病例所在州的肉禽。我們估算，近年進(jìn)口雞肉約占我國雞肉總供應(yīng)量的5%~10%(2022年為8%)，其中來自巴西的雞肉占進(jìn)口量的40%以上，即進(jìn)口自巴西的雞肉約占國內(nèi)總供應(yīng)量的2%~4%。若巴西HPAI疫情在家禽中持續(xù)發(fā)酵，雞肉進(jìn)口或受阻，有望支撐白羽雞漲價的彈性。

23H2黃雞供應(yīng)預(yù)計增加，銷價或承壓

受益于2021年5月~2022年1月祖代在產(chǎn)產(chǎn)能的去化，2022年黃雞價格同比上漲10%至15.1元/公斤、是2013年有數(shù)據(jù)監(jiān)測以來的最高水平。展望后市，供給端：2022年1月~7月底，黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023年下半年黃雞供應(yīng)增加，黃雞價格或承壓。

風(fēng)險提示：雞價不及預(yù)期，禽流感疫情擴(kuò)散超預(yù)期，原材料價格上漲超預(yù)期等。