環(huán)球醫(yī)療（02666）收購凱思軒達，醫(yī)療設備全周期管理行業(yè)進入發(fā)展快車道

醫(yī)療服務賽道素來是投資者最喜歡的投資領域之一，而在這一領域上市公司中，堅持以金融賦能醫(yī)療和產業(yè)，同時還擁有過萬床規(guī)模綜合醫(yī)院集團的，目前僅環(huán)球醫(yī)療(02666)一家，其稀缺性在市場上可見一斑。除了本身具備稀缺屬性外，環(huán)球醫(yī)療近來在并購上也動作頻頻，值得投資者重點關注。

8月11日，環(huán)球醫(yī)療發(fā)布公告稱公司將以4.68億元人民幣(單位，下同)對價收購凱思軒達醫(yī)療科技無錫有限公司(以下簡稱“凱思軒達”)85%股權。收購完成后，凱思軒達將正式成為環(huán)球醫(yī)療間接非全資附屬公司，凱思軒達的財務業(yè)績也將并入上市公司財務報表。

醫(yī)療設備行業(yè)高速發(fā)展，全周期管理行業(yè)即將進入整合期

智通財經APP了解到，環(huán)球醫(yī)療作為一家以醫(yī)療健康為主業(yè)的央企控股上市公司，主營業(yè)務包括以融資租賃為主的金融業(yè)務以及醫(yī)院集團業(yè)務。其中，醫(yī)院集團分部又包含了綜合醫(yī)療、?？婆c健康產業(yè)兩個子板塊。

早在2019年，環(huán)球醫(yī)療在并購了第一家醫(yī)院的同時，便開始把產業(yè)孵化放入了整體戰(zhàn)略規(guī)劃中。隨著醫(yī)院集團規(guī)模的擴大，如何為醫(yī)院降本增效，成為了醫(yī)院集團化運營最重要的課題之一;而專業(yè)化、高質量、高性價比的醫(yī)療設備全周期管理服務，能夠為自有醫(yī)院診療安全高效提供重要的保障與支撐，也才能更好地踐行央企責任，為百姓健康保駕護航。也正是在那時，環(huán)球醫(yī)療憑借著運營管理能力、資源和資金實力的積淀，開始逐步進入這個賽道，至今其業(yè)務已涵蓋醫(yī)療設備數字化運營管理、經濟效益分析、維保服務、規(guī)劃與采購咨詢、融資租賃、資產管理、臨床支持等多項服務內容，并已開始向集團外拓展業(yè)務。

目前環(huán)球醫(yī)療在醫(yī)療設備維保領域自有團隊及業(yè)務已形成一定體系、規(guī)模，已有良好的業(yè)務及市場基礎。公司業(yè)務團隊過百人，其中專業(yè)維修工程師60余人;技術研發(fā)中心1個，物聯及信息化管理系統(tǒng)2套;托管醫(yī)院已達14家，管理設備資產超過30億元，擁有廠家授權及原廠培訓認證10余家。

業(yè)務的快速發(fā)展，離不開政策的支持。近年來，國內的醫(yī)療設備領域政策利好頻出，隨著醫(yī)療設備的新增和更新量的增大，醫(yī)療設備全周期管理也將持續(xù)受益。

據智通財經APP了解，2022 年 9月15日衛(wèi)健委發(fā)布《國家衛(wèi)健委開展財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備的通知》，擬使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備，為醫(yī)療新基建“添薪加柴”。從長期角度來看，隨著設備更新及醫(yī)療水平提升帶動的院內手術量/使用量的增長，有利于打開醫(yī)療器械的遠期成長空間，同時也帶動醫(yī)療設備全周期管理業(yè)務的發(fā)展。

2023年3月，國家衛(wèi)健委發(fā)布新版《大型醫(yī)用設備配置許可管理目錄(2023)》，與 2018年版目錄相比，甲類由4個調減為2個，乙類由 6個調減為4個。此后，PET/MR、Tomo(螺旋斷層放射治療系統(tǒng))等調整為乙類，所有 CT、MR 不再需要配置證。

對CT、核磁長達數十年的計劃管理限制徹底結束，市場保有量有望大幅提升。

國際管理咨詢公司羅蘭貝格在2023年發(fā)布的《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展現狀與趨勢》報告中也表示中國醫(yī)療器械市場規(guī)模極具發(fā)展?jié)摿?。報告顯示，2022年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模預計約為9582億元，近7年復合增速約17.5%，其中醫(yī)療設備占比約60%，整體市場規(guī)模超5000億元。據設備維保業(yè)內人士介紹，目前國內3.7萬家醫(yī)院，存量設備資產總量達4萬億元，如按托管費率2.5%計算，推測醫(yī)療設備全周期管理市場規(guī)模已達千億元，而其中第三方占比約30%，才剛剛初具規(guī)模。

由于國內第三方維保供應商相較于設備廠商起步較晚，行業(yè)發(fā)展初具規(guī)模卻尚未出現寡頭競爭格局;此外，早期發(fā)展起來的頭部企業(yè)因過去三年外部環(huán)境影響、資金問題、業(yè)務轉型難、創(chuàng)始一代臨近退休等多因素逐步進入瓶頸期，而新企業(yè)也未能快速發(fā)展起來，因此行業(yè)具備整合時機。但是，同樣因為近一兩年的外部環(huán)境影響及當前碎片化的競爭格局，民營企業(yè)或單一社會資本進行該市場整合的可行性并不大，而國有企業(yè)本身擁有的雄厚資金實力、服務國家戰(zhàn)略的明確使命以及突出的資源整合能力，則在當下優(yōu)勢明顯。

環(huán)球醫(yī)療作為央企，不僅資金實力雄厚且在醫(yī)療設備全周期管理領域已作出了較早準備，無疑將從中受益。據上市公司在2022年度業(yè)績會上介紹，基于多年來積淀的設備管理能力、運營能力及資金實力，環(huán)球醫(yī)療將通過持續(xù)內涵式發(fā)展與外延式并購，實現設備全周期管理業(yè)務規(guī)模及核心能力的快速提升。而此次收購凱思軒達便是其順應行業(yè)快速發(fā)展，外延并購戰(zhàn)略的首單落地。

那么凱思軒達質地如何呢?

收購凱思軒達，進一步提升全周期管理業(yè)務的市場競爭力

據智通財經APP了解，凱思軒達是國內醫(yī)學影像設備第三方維修領域的領先企業(yè)，維修能力可覆蓋主流醫(yī)學影像設備以及生命急救類、呼吸麻醉類、血透類等中小設備，累計醫(yī)院客戶超1500家，服務范圍覆蓋全國。已獲得高新技術企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、瞪羚企業(yè)等榮譽稱號。

2022年凱思軒達前四大業(yè)務為MRI、CT、DSA&DR以及全院托管業(yè)務。其維修能力覆蓋GPS全系列影像類設備，以及生命急救類、呼吸麻醉類、血透類、供應類、超聲類等設備。該公司在無錫總部建立配置了30余臺不同型號測試機的培訓基地，通過在專業(yè)技術上的聚焦和持續(xù)投入獲得差異化競爭優(yōu)勢。

凱思軒達服務能力覆蓋全國，在北京、上海、廣州分設了三大運營中心，全國設立7個辦事處，27個駐點維修站，備件庫十余個，工程師團隊180余人，可保證全國客戶設備服務需求的及時響應與設備零配件的及時供應。同時，凱思軒達擁有多項知識產權與自主開發(fā)的大型醫(yī)用設備智慧物聯管理信息系統(tǒng)，并在核磁維修及核心部件研產方面擁有獨立自主知識產權的線圈生產技術及工藝。

業(yè)績方面，據環(huán)球醫(yī)療公告披露，凱思軒達2021年及2022年稅后利潤分別為2009萬元、3485萬元。

不難看出，凱思軒達的基本面十分扎實，競爭力也十分突出。

此次環(huán)球醫(yī)療收購凱思軒達將是一場雙贏的局面，同時也將進一步推進行業(yè)的發(fā)展。

對于環(huán)球醫(yī)療而言，未來凱思軒達將成為環(huán)球醫(yī)療設備全周期管理業(yè)務的戰(zhàn)略支持中心及業(yè)務核心單元，并進一步提升環(huán)球醫(yī)療在設備全周期管理業(yè)務的市場競爭力?？梢灶A期，隨著自身業(yè)務規(guī)劃擴大與并購戰(zhàn)略的持續(xù)落地，環(huán)球醫(yī)療的醫(yī)療設備全周期管理板塊將快速成長為國內行業(yè)龍頭企業(yè)。

對于凱思軒達而言，環(huán)球醫(yī)療擁有央企背景，資金實力雄厚，醫(yī)院集團土壤中培育的產業(yè)基因沉淀了更好的能力。過往國企醫(yī)院集團的發(fā)展成績已充分證明了環(huán)球醫(yī)療的投后整合能力，未來在環(huán)球醫(yī)療的幫助下，凱思軒達也將得到更快速的發(fā)展。

總的來看，在國內醫(yī)療器械快速發(fā)展以及政策鼓勵的大背景下，醫(yī)療設備全周期管理也將全面受益。而國內的醫(yī)療設備全周期管理起步晚于醫(yī)療設備，且行業(yè)將進入整合的局面。此次環(huán)球醫(yī)療收購凱思軒達對于雙方而言將形成雙贏的局面，助力醫(yī)療設備全周期管理行業(yè)高質量發(fā)展。

回歸資本市場來看，環(huán)球醫(yī)療當前PETTM僅為3.7倍，處于近10年來的底部，釋放出公司被低估的信號;值得一提的是，環(huán)球醫(yī)療連續(xù)六年分紅穩(wěn)定，一直保持在歸屬普通股持有人凈利潤的30%，股息率接近7%?，F如今，環(huán)球醫(yī)療收購凱思軒達后，有望成為醫(yī)療設備全周期管理領域的龍頭企業(yè)，該部分業(yè)務增長動力十足，值得投資者關注。