中金：寵物行業(yè)三大賽道孕育廣闊投資機會 看好寵物國貨品牌發(fā)展前景

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，我國寵物行業(yè)是長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)成長賽道，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋“育食用行康樂教”等多個領域，并在寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療及服務等三大賽道孕育廣闊投資機會。近年來受益家庭養(yǎng)寵率提升帶來寵物數(shù)量增長、寵物角色轉(zhuǎn)變帶來精致養(yǎng)寵及消費升級等趨勢，我國“它經(jīng)濟”在量價驅(qū)動下持續(xù)快速發(fā)展。持續(xù)看好寵物國貨品牌基于產(chǎn)品及營銷創(chuàng)新，推動進口替代的發(fā)展前景，及優(yōu)質(zhì)本土企業(yè)的業(yè)績快速成長趨勢。

中金主要觀點如下：

“它經(jīng)濟”持續(xù)高景氣賽道，長坡厚雪。

據(jù)Frost & Sullivan，2022年中國寵物行業(yè)市場規(guī)模2,991億元，2015-2022年CAGR 17.9%，養(yǎng)寵滲透率和單寵消費額均低于發(fā)達國家水平，行業(yè)成長空間廣闊;伴隨需求端家庭收入增長、養(yǎng)寵心理需求提升，供給端產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，預計2026年中國寵物行業(yè)市場規(guī)模5,376億元，2022-2026年CAGR 15.8%。分板塊看，2022年寵物食品/用品/醫(yī)療及服務/繁育市場規(guī)模占比分別為38%/14%/35%/13%。

寵物食品：進口替代是主要看點，品類創(chuàng)新多點開花。

①由生存消費向品質(zhì)消費進階：我們測算2022年貓糧/狗糧市場規(guī)模659/475億元，預計2022-2026年CAGR 18.5%/6.9%;未來寵物數(shù)增長、品質(zhì)升級及營養(yǎng)品等品類擴充驅(qū)動行業(yè)增長;②國貨品牌加速突圍：行業(yè)集中度不高，2014年以來外資品牌式微，以麥富迪、中寵等為代表的國貨崛起，搶占中高端份額。

寵物用品：日趨精致化、智能化，國貨加速崛起。

①寵物角色家人化，帶動用品消費品質(zhì)升級，據(jù)F&S，2022年市場規(guī)模416億元，預計2022-2026年CAGR 13.3%;②國貨搶占智能用品、貓砂等賽道：寵物用品消費相較食品而言，更重視性價比和渠道便利性。國貨品牌依托敏銳的市場洞察和成熟的供應鏈能力，在寵物智能設備、寵物清洗等細分品類脫穎而出。

寵物醫(yī)療及服務：高客單、強粘性、深壁壘，孕育連鎖龍頭。

①健康消費是剛需：據(jù)F&S，2022年寵物醫(yī)療及服務市場規(guī)模1,062億元，預計2022-2026年CAGR 19.0%;需求端寵物老齡化、診療內(nèi)容擴充，供給端診療技術(shù)提升、單店模型優(yōu)化、人才供給增加，共驅(qū)行業(yè)發(fā)展;②數(shù)字化、線上線下融合是趨勢：寵物醫(yī)院是線下重要流量入口、信任度高，有望形成一站式寵物消費閉環(huán);未來數(shù)字化賦能診療水平和效率提升，線上線下融合優(yōu)化體驗;③連鎖化經(jīng)營孕育寵物醫(yī)療頭部企業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈中寵物醫(yī)院等占據(jù)較優(yōu)位置，現(xiàn)階段行業(yè)格局分散，連鎖化經(jīng)營優(yōu)勢顯現(xiàn)，資本力量下頭部陣營格局形成。

風險提示：居民消費疲軟;原材料價格及匯率波動;客戶流失;競爭加劇;負面輿論。