國泰君安：當(dāng)前上市險企已基本完成全年業(yè)績目標(biāo) 預(yù)計提前啟動24年開門紅有望推動業(yè)績超預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，7月上市險企累計壽險保費延續(xù)較快增長，主要為各家公司把握定價利率下調(diào)窗口期，代理人有較高的積極性集中銷售帶來。當(dāng)前保險公司經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向增員和培訓(xùn)，預(yù)計提前啟動24年開門紅推動業(yè)績超預(yù)期。經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期以及“活躍資本市場”預(yù)期下，行業(yè)資產(chǎn)端將迎超預(yù)期改善，維持行業(yè)“增持”。建議增持堅定推動長航轉(zhuǎn)型推動NBV增長領(lǐng)先的中國太保(601601.SH)，以及資產(chǎn)端彈性更大的新華保險(601336.SH)。

國泰君安主要觀點如下：

定價利率下調(diào)窗口期集中銷售推動人身險增長景氣。

7月上市險企累計壽險保費延續(xù)較快增長，主要為各家公司把握定價利率下調(diào)窗口期，代理人有較高的積極性集中銷售帶來，1-7月上市險企累計壽險保費增速分別為：太保壽險(+9.7%)>人保壽險(+9.7%)>平安人壽(+9.0%)>中國人壽(+6.8%)>新華保險(+6.6%);7月單月壽險保費增速分別為：太保壽險(+89.8%)>新華保險(+21.9%)>人保壽險(+15.0%)>平安人壽(+14.9%)>中國人壽(+4.7%)，其中太保壽險保費高速增長預(yù)計主要為低基數(shù)下銀保渠道快速增長帶來。新單方面，得益于儲蓄需求旺盛及個險銀保渠道雙向發(fā)力，7月新單實現(xiàn)高速增長，人保壽險長險新單期繳同比+76.1%。

財險保費明顯放緩，車險和非車險均有所拖累。

1-7月上市險企累計財險保費增速分別為：眾安在線(+37.2%)>太保財險(+13.1%)>人保財險(+7.6%)>平安財險(+3.9%)，其中7月單月分別為：眾安在線(+35.3%)>太保財險(+4.5%)>人保財險(-2.3%)>平安財險(-2.5%)。預(yù)計眾安在線持續(xù)受益于健康險、寵物險和航旅險的較快增長;而傳統(tǒng)財險公司保費增速明顯放緩，車險和非車險均有所拖累。車險方面，7月新車銷量仍面臨下滑，同比-2.3%，拖累車險增長。7月中國財險車險同比+3.3%(環(huán)比-0.5pt)，除新車銷量影響外，公司為達成全年車險盈利目標(biāo)主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，承保更多車均保費較低的家用車業(yè)務(wù)，導(dǎo)致車均保費下降。非車方面，行業(yè)意外險和責(zé)任險均承壓，其中意外險仍然受到產(chǎn)品切換保費下降的影響，面臨負增長;責(zé)任險受制于政策補貼減少導(dǎo)致政策性業(yè)務(wù)(首臺套責(zé)任險)出現(xiàn)明顯退保，對當(dāng)月責(zé)任險造成一次性大幅負增長壓力。7月人保財險非車險同比-14.6%(環(huán)比-29.5pt)，其中意健險同比-16.4%，責(zé)任險同比-70.7%。

當(dāng)前保險公司經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向增員和培訓(xùn)，預(yù)計提前啟動24年開門紅推動超預(yù)期。

7月底3.5%定價利率產(chǎn)品全面停售，得益于前期的集中銷售，當(dāng)前上市險企已基本完成全年業(yè)績目標(biāo)，8月將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向增員蓄客以及新產(chǎn)品培訓(xùn)，為24年開門紅做準(zhǔn)備。預(yù)計上市險企將有更多的時間備戰(zhàn)24年開門紅，從而推動業(yè)績超預(yù)期。

風(fēng)險提示：客戶需求不及預(yù)期;長端利率下行;資產(chǎn)端違約風(fēng)險提升。