用數(shù)據(jù)說(shuō)話，以色列醫(yī)美器械股Sisram (01696)詳細(xì)解讀！

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)稱，Sisram (01696)擁有豐富的產(chǎn)品線和布局全球的銷售網(wǎng)絡(luò)，再加上能量源醫(yī)療美容器械需求不斷增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，行業(yè)已成整合趨勢(shì)。因此，Sisram通過IPO募集的資金中較大部分將用于并購(gòu)。

Sisram專注于設(shè)計(jì)，開發(fā)和生產(chǎn)能量源醫(yī)療美容器械，產(chǎn)品可用于多種無(wú)創(chuàng)醫(yī)療美容和微創(chuàng)醫(yī)療美容治療，例如，脫毛、緊膚、嫩膚、靚膚、血管治療及色素性病變治療、去除紋身等。根據(jù)Medical Insight報(bào)告，Sisram是國(guó)內(nèi)最大的能量源醫(yī)療美容器械生產(chǎn)商市場(chǎng)份額約為16%;公司在全球市場(chǎng)的份額為4%，排名第五。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

豐富的產(chǎn)品線。目前公司的營(yíng)收主要來(lái)自三個(gè)方面：1)無(wú)創(chuàng)醫(yī)療美容器械;2)微創(chuàng)醫(yī)療美容器械;3)售后服務(wù)及其他收入。

（收入占比分布）

無(wú)創(chuàng)醫(yī)療美容產(chǎn)品分為兩條產(chǎn)品線，即醫(yī)療美容產(chǎn)品線和生活美容產(chǎn)品線。其中醫(yī)療美容產(chǎn)品線主要包括四個(gè)產(chǎn)品系列，包括Soprano，Harmony，Accent以及Aesthetic Precision。該產(chǎn)品線主要針對(duì)專業(yè)的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，例如，醫(yī)院的整形美容外科、診所、激光中心等。生活美容產(chǎn)品線也提供與醫(yī)療美容產(chǎn)品線類似的治療服務(wù)，主要針對(duì)未經(jīng)醫(yī)學(xué)培訓(xùn)的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。

此外，Sisram的微創(chuàng)醫(yī)療美容產(chǎn)品線主要針對(duì)專業(yè)的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，主要包括三個(gè)品牌，F(xiàn)emiLift，VascuLife和LipoLife。該產(chǎn)品線可提供激光抽脂，靜脈曲張等治療。

全球布局的銷售網(wǎng)絡(luò)。目前公司的銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)拓展至約80個(gè)國(guó)家。17年第一季度，歐洲、北美以及中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)公司28%、23%以及22%的銷售額;其余28%的銷售額來(lái)自亞太(除中國(guó)以外)、拉丁美洲、中東以及非洲。

（地區(qū)銷售額分布）

公司主要采用兩種銷售模式，包括直接向醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)銷售產(chǎn)品，例如醫(yī)院的整形美容外科、診所、激光中心等，以及向分銷商銷售產(chǎn)品。

（銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)）

需求持續(xù)增長(zhǎng)以及激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。根據(jù)Medical Insight報(bào)告，能量源醫(yī)療美容器械的全球銷售額于2016年達(dá)到27億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)5年實(shí)現(xiàn)10.4%的復(fù)合增速，并于2021年達(dá)到44億美元。

（全球能量源醫(yī)療美容器械市場(chǎng)）

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及城鎮(zhèn)人均可支配收入從2006年的10000元上升至2015年的30000元，國(guó)內(nèi)能量源醫(yī)療美容器械的銷售額從2014年的9300萬(wàn)美元增長(zhǎng)至2016年的1.59億美元;預(yù)計(jì)中國(guó)能量源醫(yī)療美容器械的市場(chǎng)規(guī)模有望于2021年達(dá)到3.3億美元，2016-2021年的復(fù)合增速約為15.5%。

（中國(guó)能量源醫(yī)療美容器械市場(chǎng)）

全球能量源醫(yī)療美容器械市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，約有11個(gè)主要生產(chǎn)廠商合計(jì)約占70%的市場(chǎng)份額。

（全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)）

行業(yè)整合。近年來(lái)，能量源醫(yī)療美容器械市場(chǎng)呈現(xiàn)整合趨勢(shì)。2017年，全球排名前三的能量源醫(yī)療美容器械公司發(fā)生了三起并購(gòu)。今年3月，全球市場(chǎng)份額排名第一的Cynosure被Hologic(HOLX.US-N-R)收購(gòu)。今年4月，全球市場(chǎng)份額排名第二的ZeltiqAesthetic被Allergan(AGN.US-N-R)收購(gòu)。今年7月，全球市場(chǎng)份額排名第三的SyneronMedical被ApaxPartners收購(gòu)。Sisram通過IPO募集了6.89億港幣的資金，管理層預(yù)計(jì)募集資金中較大部分將用于并購(gòu)。

（全球能量源醫(yī)療美容器械市場(chǎng)并購(gòu)）

（編輯：王夢(mèng)艷）