美國7月CPI低于預期 美聯(lián)儲9月暫停加息穩(wěn)了？

智通財經(jīng)APP獲悉，根據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，美國7月未季調(diào)CPI同比增長3.2%，為2022年6月以來首次加速，低于市場預期3.3%，前值為3%。美國7月未季調(diào)核心CPI同比增長4.7%，為2021年10月以來新低，市場預期4.8%，前值為4.8%。

美國7月CPI數(shù)據(jù)與預期基本一致，由于沒有重大的上行意外，美聯(lián)儲9月加息現(xiàn)在看來不太可能，因此市場對此反應積極。在消費者物價通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國國債收益率下降，10年期收益率為3.967%，2年期收益率為4.739%。美國2年期國債與10年期國債收益率曲線倒掛幅度縮窄至77個基點。美股三大股指期貨走高，納指期貨漲超1%，道指期貨漲0.57%，標普500指數(shù)期貨漲0.54%。

市場美聯(lián)儲對美聯(lián)儲加息的預期有所降溫，市場預期美聯(lián)儲在9月會議上加息的可能性為9.5%，11月加息的可能性為25%左右，此前分別為13%和35%。

住房指數(shù)迄今為止是月度所有項目增長的最大貢獻者。美國7月未季調(diào)住房通脹年率 7.7%，前值7.8%。盡管上個月租金成本繼續(xù)攀升，但從1月份開始，上漲速度已經(jīng)放緩，預計今年下半年到2024年將進一步放緩。 數(shù)據(jù)顯示，隨著越來越多的公寓樓進入市場，租金成本呈下降趨勢。CPI中的房租指標往往滯后于獨立指標幾個月。

7月份能源價格同比和環(huán)比整體均有所下降，美國7月未季調(diào)能源通脹年率為-12.5%，前值-16.7%。其中，汽油價格上漲0.2%，電力價格下跌，與此同時，天然氣指數(shù)在連續(xù)5個月下降后環(huán)比上漲2%?？傮w而言，能源價格指數(shù)對整體CPI的影響似乎低于預期。

此外，其他指數(shù)的價格也有所走軟。二手車和卡車價格連續(xù)第二個月下跌，抑制了核心通脹;美國7月未季調(diào)新車通脹年率 3.5%，前值4.1%。美國7月未季調(diào)二手車和卡車通脹年率 -5.6%，前值-5.2%。美國7月未季調(diào)食品通脹年率 4.9%，前值5.7%。

美國獨立企業(yè)聯(lián)合會本周的一項調(diào)查顯示，7月份，將通脹視為最重要問題的小企業(yè)比例降至2021年11月以來的最低水平，這也表明反通脹趨勢已經(jīng)在深化。企業(yè)提高價格的比例是兩年半以來最低的。 勞動力市場降溫也應該有助于抑制通脹。美國政府上周報告稱，7月份增加了18.7萬個就業(yè)崗位，這是自2020年12月以來的第二低水平。盡管如此，勞動力市場狀況依然緊張，失業(yè)率處于50年低點以上，使工資漲幅保持在高位。

與此同時，周四公布的初請失業(yè)金數(shù)意外的比預期糟糕。這是一個表明美聯(lián)儲的利率行動正在給美國經(jīng)濟降溫的跡象，在抑制通脹方面他們可能已經(jīng)看到一些效果。美國截至8月5日當周初請失業(yè)金人數(shù)上升至24.8萬，高于預期的23萬。

通脹增速放緩至少減輕了美聯(lián)儲繼續(xù)收緊政策的部分壓力。對于美聯(lián)儲來說，幸運的是，更高的利率尚未對經(jīng)濟增長造成沖擊：2023年上半年，美國前兩個季度的GDP分別增長了2%和2.4%。雖然就業(yè)人數(shù)增長一直在放緩，但仍然穩(wěn)定，失業(yè)率接近1969年末以來的最低水平。盡管如此，美國消費者已經(jīng)開始有點捉襟見肘，越來越多地轉(zhuǎn)向信用卡和儲蓄來消費。根據(jù)紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，信用卡債務總額今年首次超過1萬億美元。

這也讓一些美聯(lián)儲官員看到了結束加息的理由。本周稍早，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯和費城聯(lián)儲主席哈克發(fā)表言論稱，暗示他們可能看到加息結束。

然而，美聯(lián)儲最青睞的新信號——核心服務CPI(除住房外)在7月份再次加速，環(huán)比增長0.2%，同比增速從3.9%加速至4.0%，顯示出核心通脹的粘性。今天的CPI同比加速增長打破了連續(xù)12個月下降的紀錄。7月份商品和服務通脹同比增速均有所放緩，但服務通脹仍高達6.1%。

總的來說，最新數(shù)據(jù)顯示，盡管通脹率已遠低于2022年中期創(chuàng)下的40年高點，但仍遠高于美聯(lián)儲希望看到的2%的水平，這說明仍處于短期內(nèi)不太可能降息的程度。信安資產(chǎn)管理公司首席全球策略師Seema Shah表示:“盡管通脹正朝著正確的方向發(fā)展，但仍處于高位的水平表明，美聯(lián)儲距離降息還有一段距離。事實上，反通脹不太可能是平穩(wěn)的，在2%的目標持續(xù)出現(xiàn)之前，將需要一些額外的經(jīng)濟痛苦?！?/span>

而此前，一項受到密切關注的衡量美國預期通脹的債券市場指標正回升至9年高點，表明人們擔心美聯(lián)儲可能會在未來數(shù)年繼續(xù)應對物價上漲壓力。衡量市場預期通脹走向的一個關鍵長期指標——美國5年期遠期盈虧平衡利率已升至2.5%左右，僅略低于2022年4月的峰值，當時該指數(shù)達到了2014年以來的最高水平。

這也讓一些美聯(lián)儲官員不想重蹈覆轍地認為需要繼續(xù)加息。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，她預計會有更多加息;而美聯(lián)儲理事沃勒也指出，未來可能需要進一步加息。

不過，可以確定的是，無論美聯(lián)儲是否批準進一步加息，幾乎所有成員都認為，較高的利率可能會維持一段時間。 穆迪分析首席經(jīng)濟學家Mark Zandi表示:“如果通脹保持不變，那就足以說服(負責制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會)至少在總體上不再進一步加息。不過，降息的門檻很高，因為通脹并不溫和，仍高于目標。他們會等到絕對確定通脹將回到目標水平后再開始降息?！?/p>

富國銀行資深分析師Sam Bullard稱："總體而言，通脹趨勢較年初更加堅定地走在下行道路上。雖然總體通脹率已經(jīng)迅速回到了個位數(shù)的低位，但到今年年底，通脹年率可能會停留在3%左右。這將使持續(xù)回歸美聯(lián)儲的目標變得遙不可及。”