“AI信仰”能否持續(xù)？英偉達(dá)(NVDA.US)Q2財報將見分曉

智通財經(jīng)APP獲悉，在人工智能(AI)熱潮席卷市場之際，AI芯片巨頭英偉達(dá)(NVDA.US)將于美東時間8月23日公布的2024財年第二季度業(yè)績毫無疑問將受到投資者密切關(guān)注。在5月公布的第一季度財報中，英偉達(dá)預(yù)計，該公司第二季度營收將同比增長64%至110億美元，大幅超出分析師普遍預(yù)期的70億美元。

英偉達(dá)即將發(fā)布的第二季度業(yè)績之所以如此重要，是因為它即將顯示過去8個月席卷市場的AI熱潮是否真正帶來了經(jīng)濟價值。盡管AI領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者Alphabet(GOOGL.US)和微軟(MSFT.US)的第二季度業(yè)績都好于市場預(yù)期，但AI對這兩家公司的業(yè)績提振效果并不明顯。

因此，如果AI熱潮開始為投資者帶來真正的回報，為AI技術(shù)的發(fā)展提供最重要基礎(chǔ)設(shè)施的英偉達(dá)將是最有可能實現(xiàn)這一目標(biāo)的公司。分析師預(yù)計，英偉達(dá)第二季度的每股收益將達(dá)到2.07美元，較上年同期的0.51美元增長305%。

與此同時，英偉達(dá)的股票估值高得離譜。該股目前的股價是調(diào)整后每股收益的146倍，是GAAP每股收益的222倍;該公司的市值是營收的43倍，是賬面價值的45倍。

盡管投資者對英偉達(dá)的增長預(yù)期非常高，這給該股的高估值提供了一些支撐，但問題是，英偉達(dá)是否真的能保持高速增長。不管是為了降低成本，還是減少對英偉達(dá)的依賴、提高議價能力，科技巨頭們也都紛紛下場自研AI芯片。全球云計算市場前五大廠商——亞馬遜(AMZN.US)、微軟Azure、谷歌云、阿里云和IBM(IBM.US)——都在研發(fā)自己的AI芯片。

英偉達(dá)目前可以稱得上是AI芯片領(lǐng)域的“霸主”，但該公司在這一領(lǐng)域缺乏競爭的局面不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。除了上述的云計算巨頭之外，高通(QCOM.US)和AMD(AMD.US)也正在開拓AI芯片這一巨大市場。英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域的護(hù)城河是基于其芯片在技術(shù)上優(yōu)于競爭對手，如果競爭對手在研發(fā)上投入足夠的資金，它們未必不能在未來趕上乃至超越英偉達(dá)。

英偉達(dá)第二季度的營收能否達(dá)到預(yù)期?這一點或許可以從代工英偉達(dá)AI芯片的臺積電(TSM.US)的一些聲明中探一探究竟。臺積電在其第二季度財報電話會議上表示，AI芯片營收占其總營收的6%，預(yù)計這一細(xì)分市場的營收將在未來五年內(nèi)以50%的復(fù)合年增長率增長。由此，有理由認(rèn)為英偉達(dá)第二季度的營收將達(dá)到110億美元的預(yù)期。

不過，由于潛在的制造成本增加，英偉達(dá)的盈利狀況存在不確定性。臺積電計劃從明年1月起將調(diào)漲先進(jìn)制程的芯片代工報價，漲幅達(dá)3%-6%;該公司已經(jīng)在2023年將芯片代工報價調(diào)漲了5%-9%。英特爾(INTC.US)和其他公司在芯片代工領(lǐng)域取得了長足進(jìn)步，但英偉達(dá)目前仍嚴(yán)重依賴臺積電。

總而言之，考慮到所有因素，包括競爭優(yōu)勢、營收等，英偉達(dá)的股票仍值得持有。毫無疑問，英偉達(dá)目前是最成功的科技公司之一。對于今年早些時候買入英偉達(dá)股票的投資者來說，它可能足夠安全，但該股目前的高估值意味著它并不是值得配置的最佳資產(chǎn)。