中國銀河證券：穩(wěn)增長信號釋放+城中村改造積極推進 催化建筑行業(yè)估值修復(fù)

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，截至8月2日，建筑指數(shù)動態(tài)PE/PB分別為10.18/0.93倍，在過去10年的歷史分位點為37.89%/22.07%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國特色估值體系的構(gòu)建和“一帶一路”主題的催化。推薦中國鐵建(601186.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學(xué)(601117.SH)等。建議關(guān)注四川路橋(600039.SH)、山東路橋(000498.SZ)、安徽建工(600502.SH)、上海建工(600170.SH)、華設(shè)集團(603018.SH)、浙江交科(002061.SZ)、設(shè)計總院(603357.SH)等。

中國銀河證券主要觀點如下：

建筑業(yè)景氣度有所回落。7月，我國制造業(yè)PMI為49.3%，比上月上升0.3pct。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.2%，比上月下降4.5pct。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.3%，比上月下降2.4pct;建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為50.7%，比上月下降1.1pct。建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為52.0%，比上月上升0.4pct。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為45.2%，比上月下降2.0pct。6月，建筑行業(yè)景氣度有所回落，主要因雨水天氣較多及地方政府換屆等因素所致。

政治局會議釋放穩(wěn)增長信號，基建投資增速維持高位。2023年上半年以來，內(nèi)需不足，地產(chǎn)投資和銷售持續(xù)承壓。7月24日，中央政治局會議強調(diào)下半年經(jīng)濟工作要加大宏觀政策調(diào)控力度，明確釋放了穩(wěn)增長信號。展望下半年，穩(wěn)增長政策有望不斷出臺。2023年1-6月，我國廣義基建投資同比增長10.22%，增速環(huán)比上升0.67pct。其中，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長27.0%，鐵路運輸業(yè)投資增長20.5%，水利管理業(yè)投資增長9.6%。展望下半年，基建仍是穩(wěn)增長抓手，專項債為基建提供資金支持，預(yù)計全年基建投資增速為6%。

積極穩(wěn)步推進城中村改造。7月21日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造，目前已有廣州、深圳、杭州、青島等城市相繼發(fā)布了城中村改造的細則要求或支持政策。根據(jù)初步測算，本次城中村改造涉及的固定資產(chǎn)投資規(guī)模或?qū)⑦_到萬億級別，市場空間廣闊。在城中村改造項目推進的過程中，與城市更新相關(guān)的規(guī)劃設(shè)計咨詢、園林工程、基建、房建、裝修裝飾等板塊或?qū)⒂瓉硗顿Y機會，尤其是改造的重點區(qū)域的地方國企和當?shù)氐膬?yōu)質(zhì)龍頭建筑企業(yè)更有望受益。

風險提示：固定資產(chǎn)投資下滑風險;應(yīng)收賬款回收下降風險。