瑞信危機期間豪賭AT1債券的交易員們賺翻了!

智通財經(jīng)APP獲悉，自今年3月以來，AT1債券市場的回報率達到了驚人的兩位數(shù)比例。在瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)AT1債券權(quán)益被徹底清零后的幾天里，AT1債券市場崩潰的猜測曾甚囂塵上。投資者當(dāng)時所擔(dān)心的是，面對不斷飆升的再融資成本，銀行機構(gòu)可能會在第一個贖回日之后停止兌付所謂的AT1債券，從而導(dǎo)致債券價格暴跌。然而，正如過去幾個月所顯示的那樣，任何冒險購買大幅折扣AT1債券的交易員都獲得了豐厚的投資回報。

匯豐銀行(HSBC Holdings Plc)和巴克萊銀行(Barclays Plc)等銀行今年繼續(xù)回購其AT1債券，證明反對者的觀點是錯誤的，并為因瑞士信貸破產(chǎn)而陷入動蕩的AT1債券市場帶來了平靜。歐洲各大銀行在2023年通過首個看漲期權(quán)贖回了75%以主要貨幣計價的永久債券類型，交易員預(yù)計今年剩余的所有看漲期權(quán)都將被行使。

根據(jù)機構(gòu)匯編的最新數(shù)據(jù)，最近回購的AT1債券自3月20日以來的平均回報率約為驚人的13%。在債券市場上，這是一筆非同尋常的巨額回報率，與投資者希望從高風(fēng)險股票市場中獲得的高質(zhì)量收益率不相上下。

“市場當(dāng)時傾向于認為，當(dāng)市場狀況不好時，沒有銀行會進行再融資，”Atlanticomnium S.A研究主管Romain Miginiac表示。“但是銀行傾向于對債券持有人友好，我認為這種情況不會改變?！?/p>

對AT1債券的擔(dān)憂情緒自去年以來就在市場上流傳，當(dāng)時借貸成本大幅上升迫使一些銀行跳過AT1債券看漲回購。還有一些市場觀察人士質(zhì)疑，如果成本太高，監(jiān)管機構(gòu)是否會允許銀行替換發(fā)行債券的類型。

一些AT1債券的贖回日期定在9月和10月，使其成為贖回公告發(fā)布的旺季。匯豐(HSBC)、巴克萊銀行(Barclays)、西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA)、以及同樣來自西班牙的CaixaBank SA和Abanca Corp Bancaria SA最近決定兌付它們最近發(fā)行的高達55億美元的債券。

可以肯定的是，今年的記錄并非毫無瑕疵。德意志銀行(Deutsche Pfandbriefbank AG)保留了未償付的票據(jù)，盡管這一決定已被市場交易員們廣泛預(yù)期。

全球各大央行在支撐債券市場方面發(fā)揮了重要作用，它們保證不會重蹈瑞士當(dāng)局的覆轍，即把破產(chǎn)虧損推給AT1債券持有人而不是持股股東。事實上，許多分析師預(yù)計銀行們在未來的債券兌付和再融資決策上將會進行寬大處理。

Kepler Cheuvreux信貸研究主管Sebastien Barthelemi表示:“在美國的銀行業(yè)和瑞信陷入流動性危機之后，歐洲當(dāng)局向歐洲的銀行們傳遞了非常自信的信息，以安撫投資者?！薄拔覀儾聹y歐洲當(dāng)局在替換AT1的成本問題上更加靈活?！?/p>