財報前瞻 | 經(jīng)濟低迷、通脹高企 伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)如何逆市前行？

伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)第二季度面臨價格上漲、保險市場陷入困境以及交易匱乏等問題。但加息和擴大對蘋果(AAPL.US)的持股可能會有助于應(yīng)對這些困境。

智通財經(jīng)APP獲悉，沃倫?巴菲特旗下的伯克希爾將于周六公布第二季度業(yè)績，讓投資者得以一窺其旗下鐵路、公用事業(yè)、能源和保險公司在成本上升、需求下降和災(zāi)難損失激增的時期表現(xiàn)如何。

繼續(xù)買美債

盡管面臨這些困難，但分析師預(yù)計，隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息幫助推高伯克希爾的投資收益，伯克希爾將從中受益。今年5月，巴菲特指出，伯克希爾持有的美債帶來的收益有所增加。截至3月底，該公司積累了超過1300億美元的美債。

巴菲特此前在公司的年度股東大會上表示，“我們今年的投資收益將比去年大得多，這是固有的。”

他在接受采訪時表示，惠譽評級意外下調(diào)美國國債評級并沒有阻止伯克希爾哈撒韋購買美國國債。

巴菲特周四稱：“上周一我們購買了100億美元的國庫券，這周一我們也購買了100億美元。”“下周一唯一的問題是，我們將購買100億的三個月還是六個月的國庫券?！辈讼栐谡恐芘馁u3個月和6個月國庫券時進行購買。

這些收益，再加上其最大持倉公司蘋果的強勁股價表現(xiàn)，可能有助于抵消其龐大業(yè)務(wù)線的下滑。巴菲特在年度會議上警告稱，隨著美國經(jīng)濟“令人難以置信的時期”即將結(jié)束，該公司大部分業(yè)務(wù)的收益今年可能會下降。由于伯克希爾業(yè)務(wù)的擴張性，伯克希爾的業(yè)績被視為經(jīng)濟健康狀況的晴雨表，受到密切關(guān)注。

Edward Jones分析師Jim Shanahan表示:“利率上升的有利影響抵消了其他一些對利率敏感的公司在某些領(lǐng)域的疲軟表現(xiàn)?！?/p>

保險業(yè)務(wù)遇上自然災(zāi)害

瑞銀集團分析師Brian Meredith表示，伯克希爾的保險業(yè)務(wù)經(jīng)受住了自然災(zāi)害相關(guān)成本的上升，第二季度的災(zāi)難損失達到了10多年來的最高水平。

但可以向承保人收取更多費用來承擔風險的再保險公司從中受益，這可能轉(zhuǎn)化為其再保險部門"保費強勁增長，盈利能力穩(wěn)定改善"，Meredith表示。AIG旗下汽車保險公司Geico的業(yè)績也將受到密切關(guān)注。該公司承保業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一段艱難時期，因通脹對原材料和勞動力成本造成影響。在連續(xù)六個多季度虧損后，Geico在第一季扭虧為盈。

由于通脹同樣削弱了需求，該公司的其他經(jīng)營業(yè)務(wù)——包括制造商、服裝公司和美國最大的商業(yè)鐵路——在前幾個季度都受到了打擊?？偟膩碚f，伯克希爾第二季度的利潤不太可能比去年同期增長太多，但應(yīng)該會保持在85億美元左右的強勁水平。

分析師Matthew Palazola 和 Eric Bedell表示，“鐵路運輸量下降，加上薪酬增加，Geico的汽車維修成本上升，零售和建筑材料需求下降，可能會影響同比比較?！薄霸俦ｋU保費應(yīng)該會上漲，但災(zāi)難可能會損害保險業(yè)。”

蘋果成壓艙石

伯克希爾在選股方面的進展也將受到密切關(guān)注。瑞銀分析師Meredith表示，巴菲特的兩位投資副手Todd Combs和Ted Weschler幫助管理的巴菲特的股票投資組合可能增長了約10%，主要原因是它持有蘋果公司的股份。今年以來，這家科技巨頭的股價上漲了約48%，巴菲特稱其為“比我們擁有的任何一家公司都要好”。

數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾持有的蘋果股票可能會使賬面價值增加260億美元。

在大宗商品價格下跌之際，巴菲特還增加了伯克希爾在能源領(lǐng)域的敞口，穩(wěn)步增持了西方石油(OXY.US)的股票，盡管他曾表示沒有全盤收購該公司的計劃。此外，伯克希爾哈撒韋能源公司7月份同意以33億美元收購Dominion Energy Inc.在馬里蘭州液化天然氣出口項目中的股份。

Smead資本管理公司的首席執(zhí)行官Cole Smead表示:“他們繼續(xù)增加以大宗商品為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)?！?span style="text-wrap: wrap;">Smead管理著54億美元的資產(chǎn)，包括伯克希爾和西方石油公司的股票?！拔艺J為他們正在尋找并說，‘這是最具吸引力的資本配置地點?！?/p>

投資者可能還會關(guān)注雪佛龍(CVX.US)的細節(jié)，此前伯克希爾一季度減持了約21%的雪佛龍股份。巴菲特還重新調(diào)整了公司在金融領(lǐng)域的押注。伯克希爾在第一季度退出了美國合眾銀行(USB.US)和紐約梅隆銀行(BK.US)，此前幾個月該行對這兩家公司進行了減持。

回購

今年第一季度，伯克希爾回購了44億美元的股票，比去年同期有所增加，因為動蕩的市場繼續(xù)減少他所熟知的重磅交易。根據(jù)計算，伯克希爾在第二季度可能回購了不到10億美元的股票，并指出它可能沒有捕捉到所有的活動。

伯克希爾更頻繁地轉(zhuǎn)向回購，因為公開市場的估值讓巴菲特更難找到有前景的收購對象。

分析師Jim Shanahan表示，總體而言，伯克希爾作為金融股，在多個行業(yè)擁有多元化敞口，這對投資者很有吸引力。這是因為它可能會跑贏其他金融股。