中國銀河證券：政策催化需求釋放家電行業(yè)有望受益 關(guān)注三條投資主線

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，展望下半年，隨著消費(fèi)者信心逐步恢復(fù)，竣工拉動需求逐步釋放，國內(nèi)家電消費(fèi)有望提升。海外市場面臨一定的不確定性，但由于去年同期基數(shù)走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線：1)關(guān)注高景氣度空調(diào)板塊;2)受益于地產(chǎn)竣工改善的廚電;3)景氣度有望回升的清潔電器。

推薦：美的集團(tuán)(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(06690)、老板電器(002508.SZ)、火星人(300894.SZ)、億田智能(300911.SZ)、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)。

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

地產(chǎn)竣工端持續(xù)釋放，政策托底地產(chǎn)、促進(jìn)消費(fèi)，家電行業(yè)有望獲益。

2023年1-6月全國房屋住宅開工、竣工面積分別為36339.64和24,603.62萬平米，同比-24.9%和+18.5%。6月竣工面積4409.29萬平米，同比增長15.77%，增速相比5月回落1.41PCT。7月重要會議定調(diào)，穩(wěn)地產(chǎn)、促銷費(fèi)政策信號密集發(fā)布，政策空間打開，家電行業(yè)作為地產(chǎn)后周期有望受益。

高溫天氣支撐空調(diào)內(nèi)銷延續(xù)高景氣，冰洗出口持續(xù)增長。

產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布家用空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，6月家用空調(diào)生產(chǎn)1757.7萬臺，同比增長35.3%，銷售1828.3萬臺，同比增長26.2%，其中內(nèi)銷出貨1255.3萬臺，同比增長32.0%，出口出貨573.1萬臺，同比增長15.0%。6月洗衣機(jī)銷量為784萬臺，同比增長19%，其中內(nèi)外銷分別為362和421萬臺，同比增長6%和34%。冰箱銷量633萬臺，同比增長21%，其中內(nèi)外銷銷量分別為304萬臺和329萬臺，同比變動為-1%和51%。

家電指數(shù)七月上漲0.38%，估值仍處于歷史低位。

2023年7月份申萬家電指數(shù)上漲0.38%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)(3.91%)，截至7月28日，行業(yè)市盈率(TTM)為14.65，低于2006年至今歷史平均水平(20.85)。家電板塊估值溢價率為-17.12%，較均值低5.67PCT。行業(yè)估值低于歷史平均水平及A股平均水平，性價比突顯。隨著市場逐步交易地產(chǎn)及消費(fèi)改善預(yù)期，行業(yè)估值有一定提升空間。

風(fēng)險提示：原材料價格變動的風(fēng)險;房地產(chǎn)政策改善不及預(yù)期的風(fēng)險;消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險。