AI托起“周期底”、需求“過完冬季”，芯片行業(yè)已熬過“水逆”？

本周芯片行業(yè)迎來重磅的一周，多家芯片行業(yè)巨頭公布業(yè)績。從阿斯麥(ASML.US)、三星電子(SSNLF.US)、美光科技(MU.US)和英特爾(INTC.US)等頂級芯片公司公布的最新展望來看，芯片行業(yè)有望下半年邁入復(fù)蘇周期。從英特爾到三星，全球芯片制造商似乎都在透露半導體供應(yīng)過剩開始結(jié)束的消息，智能手機以及個人電腦(PC)需求也開始有了復(fù)蘇跡象。與此同時，在AI浪潮的助攻之下，全球科技企業(yè)對于AI芯片的需求持續(xù)飆升。

PC、手機芯片等主要市場似乎出現(xiàn)“觸底”跡象

由于全球經(jīng)濟疲軟、高通脹和利率上升，企業(yè)客戶和消費者都縮減了支出，所有主要的芯片市場——智能手機、個人電腦和數(shù)據(jù)中心——今年都出現(xiàn)了萎縮。這造成了商品芯片前所未有的供過于求，導致全球最大的兩家存儲芯片制造商三星電子和SK海力士上半年營業(yè)虧損總額達到創(chuàng)紀錄的15.2萬億韓元(合120億美元)。

不過，技術(shù)分析機構(gòu)Canalys的數(shù)據(jù)顯示，這種供過于求的局面已經(jīng)開始緩解，主要原因是減產(chǎn)，以及6月當季個人電腦發(fā)貨量下滑幅度降至11%，而前兩個季度的降幅均為30%。智能手機市場也在好轉(zhuǎn)，研究公司Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度手機發(fā)貨量下降了8%，而第一季度的發(fā)貨量為14%。

Canalys研究分析師Kieren Jessop表示：“積極的市場信號表明，2023年個人電腦行業(yè)將進一步改善。第二季度庫存水平進一步下降，Canalys在6月份調(diào)查的渠道合作伙伴中，41%的渠道合作伙伴報告稱，他們的個人電腦庫存不足一周。在庫存調(diào)整的最后推動和下半年更強的季節(jié)性因素的影響下，所有客戶細分市場將在2023年剩余時間內(nèi)相繼改善。”

目前有兩種芯片供過于求：NAND和DRAM內(nèi)存芯片，主要用于筆記本電腦和數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器等設(shè)備。而且，由于經(jīng)濟前景疲軟，對智能手機和筆記本電腦等產(chǎn)品的需求大幅下降。Bain & Company電信、媒體和技術(shù)業(yè)務(wù)合伙人Peter Hanbury表示:“此前，這些終端產(chǎn)品的制造商不再訂購芯片，而是專注于利用已有的庫存進行銷售。這對供應(yīng)鏈后面的半導體廠商產(chǎn)生了強烈的‘牛鞭效應(yīng)’，芯片短缺期間的高需求突然枯竭，因為終端市場停止訂購芯片，轉(zhuǎn)而專注于通過現(xiàn)有庫存進行銷售。”

不過，并非所有類型的半導體都供過于求，汽車行業(yè)對芯片的需求依然強勁。全球不斷增長的汽車電氣化和先進的駕駛輔助系統(tǒng)不斷投入使用，汽車制造商們對汽車芯片的需求穩(wěn)定提升。例如，得益于汽車芯片的強勁需求，恩智浦(NXPI.US)與意法半導體(STM.US)都交出了令人滿意的業(yè)績。此外，Hanbury說，一些為特定用途制造的芯片不容易與其他半導體交換，因此“它們的交貨時間和價格正在改善，但仍然很高”。

自O(shè)penAI的ChatGPT去年年底推出以來，支持生成式人工智能的芯片需求迅速增長，由于一些公司優(yōu)先考慮對人工智能的投資，這限制了企業(yè)在服務(wù)器上的支出。盡管如此，企業(yè)對服務(wù)器支出也有將觸底的跡象。英特爾首席執(zhí)行官Pat Gelsinger周四表示，服務(wù)器中央處理器(CPU)庫存過剩的狀況將持續(xù)到今年下半年，數(shù)據(jù)中心芯片銷售將在第三季溫和下滑，然后在第四季復(fù)蘇。

關(guān)于存儲芯片市場，三星電子在業(yè)績展望中表示：“考慮到行業(yè)減產(chǎn)范圍擴大，下半年市場需求將逐步恢復(fù)，而客戶的庫存調(diào)整可能會逐漸減弱。在移動和PC應(yīng)用方面，通過推出新的智能手機和PC促銷活動，設(shè)定構(gòu)建需求以提高環(huán)比增幅。在服務(wù)器應(yīng)用中，庫存預(yù)計將在下半年逐漸耗盡?！?/p>

另一存儲芯片巨頭美光科技6月底公布的業(yè)績顯示總營收環(huán)比上升，加之美光對6-8月的第四財季銷售額預(yù)期非常樂觀，表明存儲芯片行業(yè)供過于求的局面正在緩解?！霸撔袠I(yè)最糟糕的時候已經(jīng)過去了?！眮碜訷uanta Securities Korea的分析師Baik Gil-hyun表示。

最終，為了提高芯片價格，減少市場供應(yīng)，主要存儲芯片公司已經(jīng)宣布減產(chǎn)。三星表示，預(yù)計全球需求將在今年下半年復(fù)蘇，其他公司也表達了類似的看法。這些公司的復(fù)蘇將取決于消費電子等終端產(chǎn)品的需求是否回升，但這與宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇有關(guān)，而最近全球最大經(jīng)濟體美國公布的幾項數(shù)據(jù)來看，其經(jīng)濟展現(xiàn)出即使在美聯(lián)儲激進加息的情況下仍具有韌性。

AI“救場”，高端芯片需求強勁

芯片制造商也在增加用于支持人工智能相關(guān)芯片的高端芯片的產(chǎn)量。SK海力士表示，第二季度對AI服務(wù)器內(nèi)存的需求比第一季度增加了一倍以上。該公司第二季度的DRAM芯片平均售價高于第一季度。DRAM芯片在系統(tǒng)運行時保存來自應(yīng)用程序的信息。該公司在用于生成人工智能的高帶寬內(nèi)存(HBM) DRAM市場上處于領(lǐng)先地位。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，截至2022年，它在HBM市場的份額為50%，其次是三星(40%)和美光(10%)。

與SK海力士一樣，三星電子表示，高性能存儲芯片——即HBM和DDR5芯片需求提振了三星內(nèi)存業(yè)務(wù)，這兩大高端產(chǎn)品的需求主要由全球AI浪潮所驅(qū)動。三星電子在財報中表示，計劃到2024年將其制造HBM的產(chǎn)能翻番。HBM主要用于高性能圖形卡、AI加速器、高性能計算和數(shù)據(jù)中心服務(wù)器等領(lǐng)域，其高帶寬特性使得處理器能夠更快地訪問存儲空間，提高了計算性能和效率。

人工智能帶來的全球科技繁榮無疑將大力推動市場對數(shù)據(jù)中心和AI服務(wù)器的強勁需求，這些數(shù)據(jù)中心和AI服務(wù)器依賴于高密度存儲芯片。隨著全球企業(yè)紛紛加大力度布局AI領(lǐng)域，AI服務(wù)器需求迎來強勁增長，其出貨量動能強勁帶動HBM(HBM技術(shù)采用了3D堆疊技術(shù)，將多個DRAM芯片堆疊在一起，形成一個高密度、高帶寬的內(nèi)存模塊)需求大幅度提升。HBM芯片可以與英偉達GPU等人工智能硬件協(xié)同工作，這些硬件有望加快訓練人工智能等密集型任務(wù)的數(shù)據(jù)處理速度。

SK海力士在財報中預(yù)計其高端DRAM芯片，比如HBM芯片，今年銷量額將增長一倍以上，為那些有大量存儲需求的AI應(yīng)用提供存儲技術(shù)。SK海力士表示，盡管該公司誓言將繼續(xù)削減整體芯片產(chǎn)量，但它正準備推出更多的高端DRAM芯片。

芯片設(shè)備制造商也報喜

在人工智能熱潮之下，人工智能驅(qū)動HBM和高性能DDR5需求，相應(yīng)的高端芯片需求也非常強勁。除此之外，芯片制造設(shè)備商也表現(xiàn)為人工智能熱潮的早期贏家，相關(guān)公司的業(yè)績表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。例如，科磊(KLAC.US)和拉姆研究(LRCX.US)等用于制造芯片的設(shè)備制造商是人工智能熱潮的早期贏家。這兩家公司本周公布的季度營收預(yù)期均高于華爾街的預(yù)期，推動其股價走高。

拉姆研究首席執(zhí)行官Tim Archer在與分析師的電話會議上表示:“與傳統(tǒng)服務(wù)器相比，先進的人工智能服務(wù)器具有更先進的邏輯、內(nèi)存和存儲內(nèi)容，人工智能服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心的滲透率每增加1%，預(yù)計將推動10億至15億美元的額外(芯片設(shè)備)投資?！?/p>

科磊與應(yīng)用材料(AMAT.US)、阿斯麥以及來自日本的東京電子(Tokyo Electron)均為全球芯片制造設(shè)備領(lǐng)域的最頂級設(shè)備供應(yīng)商，這些公司為臺積電(TSM.US)等芯片制造商，以及多數(shù)芯片封測廠的最重要供應(yīng)商?？评诮o出的樂觀前景表明，在行業(yè)的整體需求放緩之后，芯片制造商們準備再次開始投資購買新的設(shè)備?？评谶@一預(yù)期與光刻機巨頭阿斯麥的強勁預(yù)期相呼應(yīng)，阿斯麥預(yù)計2023年第三季度凈銷售額在65億歐元至70億歐元之間，區(qū)間中值優(yōu)于分析師平均預(yù)期的65.1億歐元。

結(jié)論

總的來說，多家全球存儲芯片巨頭目前均預(yù)計下半年市場對于存儲芯片需求將逐步復(fù)蘇。芯片行業(yè)領(lǐng)導者三星電子、SK海力士與美光科技等均已釋放出下半年芯片需求復(fù)蘇的重磅信號，而且存儲芯片一般能夠反映出以盛衰周期著稱的芯片行業(yè)所處的周期。從最能反映芯片庫存周期的存儲芯片價格來看，消費電子端，尤其是PC端使用頻率最高的一些DRAM存儲產(chǎn)品的DDR4存儲規(guī)格現(xiàn)貨價格在5月中旬左右實現(xiàn)上漲，其中具備較高性能的DDR4-3000和3200存儲價格已實現(xiàn)大幅度飆升。

作為行業(yè)“晴雨表”，全球存儲芯片行業(yè)的領(lǐng)導者三星電子在業(yè)績展望中表示，考慮到行業(yè)減產(chǎn)范圍擴大，下半年市場需求將逐步恢復(fù)，而客戶的庫存調(diào)整可能會逐漸減弱；在移動和PC應(yīng)用方面，通過推出新的智能手機和PC促銷活動，設(shè)定構(gòu)建需求以提高環(huán)比增幅。在服務(wù)器應(yīng)用中，庫存預(yù)計將在下半年逐漸耗盡。由此來看，關(guān)于存儲芯片市場，該行業(yè)的“至暗時刻”似乎正在過去，進而對于更廣泛的整個芯片市場來說，在下半年應(yīng)該也能“觸底”。