浙商證券：更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo) 工程機械行業(yè)筑底向上

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，按挖掘機第8年為更新高峰期測算，2023年國內(nèi)挖機更新需求觸底，更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，拉動挖機行業(yè)銷量逐漸筑底向上。預(yù)計2023年挖機、起重機械銷量見底、混凝土機械銷量上行。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、出口占比不斷提升、盈利能力有望上行，龍頭公司業(yè)績釋放空間較大，有望拐點向上。

持續(xù)聚焦強阿爾法屬性龍頭，重點推薦徐工機械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)等;持續(xù)推薦杭叉集團(603298.SH)、安徽合力(600761.SH)等。

事件：

工程機械行業(yè)協(xié)會發(fā)布上半年行業(yè)進出口數(shù)據(jù)。

▍浙商證券主要觀點如下：

上半年出口金額同比增長26%，工程機械出口保持較高景氣度

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，2023年上半年我國工程機械進出口貿(mào)易額為263.11億美元，同比增長23.2%。其中進口金額13.19億美元，同比下降12.1%;出口金額249.92億美元，同比增長25.8%，貿(mào)易順差236.7億美元，同比增加53.1億美元。

今年來國內(nèi)龍頭加大海外市場布局，不斷拓展出口機型品類、建設(shè)完善營銷網(wǎng)絡(luò)，工程機械行業(yè)出口有望持續(xù)保持高景氣。

近期國常會、政治局會議相繼支持城中村改造，國內(nèi)下游房地產(chǎn)政策邊際改善

7月21日國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，指出“加大對城中村改造的政策支持”。24日政治局會議強調(diào)“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，重申了城中村改造方案，未提“房住不炒”，房產(chǎn)領(lǐng)域措辭緩和。

隨著房地產(chǎn)支持力度持續(xù)將強，地產(chǎn)投資邊際有望逐步回暖，新開工有望逐漸修復(fù)向上，工程機械行業(yè)下游需求預(yù)期邊際改善。

6月挖機銷量國內(nèi)下滑幅度收窄，國內(nèi)預(yù)期邊際改善，全年出口有望保持高增速

2023年6月銷售挖掘機15766臺，同比下降24.1%。其中國內(nèi)6098臺，同比下降44.7%，降幅較4月收窄1.2pct;出口9668臺，同比下降0.68%，單月短期有所承壓。1-6月共銷售挖掘機108818臺，同比下降24%。

隨著國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長預(yù)期仍強，隨著房地產(chǎn)需求逐漸企穩(wěn)向上，基建項目實物工作量加快形成，國內(nèi)工程機械行業(yè)需求預(yù)期邊際改善。

6月挖機銷量海外占比繼5月以后，繼續(xù)保持60%以上，1-6月出口銷量占比53.1%，出口比例維持高位。國內(nèi)龍頭企業(yè)2022年海外布局力度明顯加大，全年行業(yè)出口有望持續(xù)保持較高增速。

6月汽車起重機、叉車同比維持增長，升降工作平臺小幅下滑，表現(xiàn)優(yōu)于挖機

6月汽車起重機銷量2178臺，同比增長0.65%，其中出口同比增長96.7%。叉車100578臺，同比增長5.13%，其中出口同比增長9.94%。升降工作平臺銷量18458臺，同比下降0.16%，其中國內(nèi)市場同比增長18.6%。

1-6月汽車起重機、叉車、升降工作平臺累計銷量為15013臺、585501臺、119614臺，同比-1.1%、+5.8%、+20.2%。整體修復(fù)程度優(yōu)于挖機。

更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，工程機械行業(yè)筑底向上，龍頭業(yè)績有望拐點向上

按挖掘機第8年為更新高峰期測算，2023年國內(nèi)挖機更新需求觸底，更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，拉動挖機行業(yè)銷量逐漸筑底向上。預(yù)計2023年挖機、起重機械銷量見底、混凝土機械銷量上行。

隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、出口占比不斷提升、盈利能力有望上行，龍頭公司業(yè)績釋放空間較大，有望拐點向上。

國內(nèi)行業(yè)龍頭有望憑借國際化、數(shù)字化、電動化從中國龍頭走向全球龍頭

工程機械為中國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、恒立液壓等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動化取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。

風(fēng)險提示：

基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期;挖機出口增速不及預(yù)期。