普徠仕：預(yù)計(jì)各大央行將于今年下半年結(jié)束加息周期 未來數(shù)月債券市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⑸郎?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 李東敏
2023-07-28 11:31:07
各大央行預(yù)計(jì)將于今年下半年結(jié)束加息周期。在央行暫停加息之前，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性將會(huì)加劇，尤其當(dāng)前市場(chǎng)反復(fù)憂慮通脹或經(jīng)濟(jì)衰退。
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，普徠仕靈活環(huán)球債券策略聯(lián)席基金經(jīng)理Scott Solomon和Quentin
Fitzsimmons分享央行結(jié)束進(jìn)取加息的潛在影響。普徠仕指出，各大央行接近加息周期的尾聲，預(yù)計(jì)將于今年下半年結(jié)束加息周期。在央行暫停加息之前，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性將會(huì)加劇，尤其當(dāng)前市場(chǎng)反復(fù)憂慮通脹或經(jīng)濟(jì)衰退。
普徠仕指出，經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或央行的意外行動(dòng)就能改變市場(chǎng)如何反映加息或何時(shí)開始減息。且各國(guó)央行步伐不一，新興市場(chǎng)的央行將率先行動(dòng)，債券收益率現(xiàn)已降低，尤其是在拉丁美洲地區(qū)。發(fā)達(dá)國(guó)家的差異則更為明顯。其中，新西蘭的央行已經(jīng)釋出結(jié)束加息的訊號(hào)，而英格蘭銀行則表示仍需加息以控制粘性通脹。日本銀行則是一個(gè)例外，仍然維持寬松的貨幣政策，但或?qū)⒂诮衲旮淖兤?span style="text-wrap: wrap;">收益率曲線控制政策。
此外，鑒于疫情和各種旨在幫助民眾應(yīng)對(duì)生活成本上升的計(jì)劃，近年各國(guó)政府支出大幅增加。債務(wù)占本地生產(chǎn)總值(GDP)的比例已經(jīng)上升，政府需要發(fā)行更多債券以彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字。然而，在央行不再通過量化寬松以支持市場(chǎng)時(shí)，意味著央行將不會(huì)一如過去般回購(gòu)政府債券。私營(yíng)領(lǐng)域?qū)⒊蔀樾聜闹饕I家，這或會(huì)將利率推升至比過去周期更高水平。但不同國(guó)家的情況會(huì)有差異，比如英國(guó)政府需要在2023財(cái)年發(fā)行逾2400億英鎊的英國(guó)國(guó)債，金額為歷來第二高。
普徠仕認(rèn)為，美國(guó)也需要增加發(fā)債。美國(guó)參議院早前達(dá)成的協(xié)議，將債務(wù)上限暫停至2024年總統(tǒng)大選之后，這意味著美國(guó)需要補(bǔ)充財(cái)政部一般賬戶(TGA)的余額。因此，預(yù)計(jì)今年第二季度和第三季度的凈國(guó)庫券發(fā)行將超過1.03萬億美元，這將收緊金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，并引發(fā)信貸和股票等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)前景維持更審慎的看法，鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和借貸服務(wù)成本上升，企業(yè)基本因素或會(huì)轉(zhuǎn)差。
總而言之，在未來全球利率周期接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)的數(shù)月內(nèi)，債券市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⑸郎?。雖然這將帶來挑戰(zhàn)，但這種情況亦將為主動(dòng)管理固定收益投資組合帶來重大機(jī)遇。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，普徠仕靈活環(huán)球債券策略聯(lián)席基金經(jīng)理Scott Solomon和Quentin Fitzsimmons分享央行結(jié)束進(jìn)取加息的潛在影響。普徠仕指出，各大央行接近加息周期的尾聲，預(yù)計(jì)將于今年下半年結(jié)束加息周期。在央行暫停加息之前，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性將會(huì)加劇，尤其當(dāng)前市場(chǎng)反復(fù)憂慮通脹或經(jīng)濟(jì)衰退。
普徠仕指出，經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或央行的意外行動(dòng)就能改變市場(chǎng)如何反映加息或何時(shí)開始減息。且各國(guó)央行步伐不一，新興市場(chǎng)的央行將率先行動(dòng)，債券收益率現(xiàn)已降低，尤其是在拉丁美洲地區(qū)。發(fā)達(dá)國(guó)家的差異則更為明顯。其中，新西蘭的央行已經(jīng)釋出結(jié)束加息的訊號(hào)，而英格蘭銀行則表示仍需加息以控制粘性通脹。日本銀行則是一個(gè)例外，仍然維持寬松的貨幣政策，但或?qū)⒂诮衲旮淖兤?span style="text-wrap: wrap;">收益率曲線控制政策。
此外，鑒于疫情和各種旨在幫助民眾應(yīng)對(duì)生活成本上升的計(jì)劃，近年各國(guó)政府支出大幅增加。債務(wù)占本地生產(chǎn)總值(GDP)的比例已經(jīng)上升，政府需要發(fā)行更多債券以彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字。然而，在央行不再通過量化寬松以支持市場(chǎng)時(shí)，意味著央行將不會(huì)一如過去般回購(gòu)政府債券。私營(yíng)領(lǐng)域?qū)⒊蔀樾聜闹饕I家，這或會(huì)將利率推升至比過去周期更高水平。但不同國(guó)家的情況會(huì)有差異，比如英國(guó)政府需要在2023財(cái)年發(fā)行逾2400億英鎊的英國(guó)國(guó)債，金額為歷來第二高。
普徠仕認(rèn)為，美國(guó)也需要增加發(fā)債。美國(guó)參議院早前達(dá)成的協(xié)議，將債務(wù)上限暫停至2024年總統(tǒng)大選之后，這意味著美國(guó)需要補(bǔ)充財(cái)政部一般賬戶(TGA)的余額。因此，預(yù)計(jì)今年第二季度和第三季度的凈國(guó)庫券發(fā)行將超過1.03萬億美元，這將收緊金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，并引發(fā)信貸和股票等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)前景維持更審慎的看法，鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和借貸服務(wù)成本上升，企業(yè)基本因素或會(huì)轉(zhuǎn)差。
總而言之，在未來全球利率周期接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)的數(shù)月內(nèi)，債券市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⑸郎?。雖然這將帶來挑戰(zhàn)，但這種情況亦將為主動(dòng)管理固定收益投資組合帶來重大機(jī)遇。
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