東吳證券：政治局會(huì)議提振房地產(chǎn)行業(yè)信心 板塊有望迎來一輪普漲行情

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前地產(chǎn)板塊處于三重底部—估值底部、市場信心底部、機(jī)構(gòu)配置底部，同時(shí)行業(yè)基本面仍處于持續(xù)探底過程。該行認(rèn)為，此次政治局的相關(guān)表述將有效提振行業(yè)信心，信心的修復(fù)將帶動(dòng)行業(yè)經(jīng)歷一輪顯著的估值修復(fù)，行業(yè)首先有望迎來一輪普漲行情，而后的分化行情中在本輪調(diào)整中城市布局更優(yōu)、投資更為積極、銷售逆勢增長的公司將獲得進(jìn)一步的上漲空間。

推薦：保利發(fā)展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、越秀地產(chǎn)(00123)、華發(fā)股份(600325.SH)、濱江集團(tuán)(002244.SZ)，建議關(guān)注中國海外發(fā)展(00688)、保利置業(yè)集團(tuán)(00119)。

事件：7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，其中涉及房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)表述為：要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。要加強(qiáng)金融監(jiān)管，穩(wěn)步推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

“房住不炒”取得階段性成果，供求關(guān)系發(fā)生重大變化。

本次會(huì)議對房地產(chǎn)的相關(guān)表述中并未出現(xiàn)“房住不炒”，是自2018年來年中政治局會(huì)議首次出現(xiàn)這種情況，此外首次出現(xiàn)了“房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”的表述。有別于市場觀點(diǎn)，該行認(rèn)為這并非是放棄“房住不炒”總方針，而是經(jīng)過多年調(diào)控，“房住不炒”已取得階段性成果——即“房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”。因此，此次會(huì)議中的兩處重大表述變化，既是對當(dāng)前市場格局的清醒認(rèn)識(shí)，也是對過去調(diào)控成果的肯定，具有非常重要的信號(hào)意義，值得重視。

適應(yīng)變化新形勢，政策存調(diào)整優(yōu)化空間。

會(huì)議中明確提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”，這與7月14日央行官員的相關(guān)表述是一脈相承的。該行認(rèn)為相關(guān)表述釋放了非常明確、積極的信號(hào)，基于當(dāng)前各城市的政策現(xiàn)狀，該行判斷三季度核心一二線城市有望迎來新一輪政策優(yōu)化調(diào)整，具體方向可能包括：限購的取消、房貸利率的進(jìn)一步調(diào)降、首付比例的進(jìn)一步下調(diào)、認(rèn)房認(rèn)貸標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整、公積金政策進(jìn)一步放松等。

短期防范化解風(fēng)險(xiǎn)，長期向發(fā)展新模式轉(zhuǎn)變。

會(huì)議文件提到，當(dāng)前需要防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該行認(rèn)為，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解離不開房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)，抓緊落實(shí)“金融十六條”等前期政策的落地有助于市場主體的恢復(fù)，并帶動(dòng)行業(yè)回到良性發(fā)展軌道。另外，會(huì)議文件再次強(qiáng)調(diào)“加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造”，是從長期維度上給行業(yè)發(fā)展指明方向，著眼于民生托底的保障性住房和城中村改造未來將獲更多政策支持。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期;行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期;行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。