經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美聯(lián)儲7月份將“最后一加” 但通脹需到2025年才能降至2%

智通財經(jīng)APP獲悉，媒體對106位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲將在7月26日將基準(zhǔn)隔夜利率上調(diào)25個基點(diǎn)，至5.25%-5.50%，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍認(rèn)為這將是當(dāng)前緊縮周期的最后一次加息。

在美聯(lián)儲開始史上最激進(jìn)的加息行動一年多以來，美國經(jīng)濟(jì)的彈性和處于歷史低位的失業(yè)率一再令分析師和投資者感到困惑。同時，通貨膨脹正在下降，總體消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)同比增速從5月份的4.0%降至6月份的3.0%。更激進(jìn)地，這導(dǎo)致華爾街的許多觀察人士得出結(jié)論，通脹可能很快就會得到控制，這促使一些人重新押注，認(rèn)為美聯(lián)儲最早可能在2023年底降息。

目前的爭論是，是否需要進(jìn)一步加息以確?！胺赐洝背掷m(xù)下去，還是進(jìn)一步加息可能會對經(jīng)濟(jì)造成不必要的損害。但核心的通脹仍然居高不下，美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他央行官員表示，未來還會有更多的緊縮措施，盡管他們在上個月的政策會議上決定暫停加息。

利率將在更長時間內(nèi)保持在高位的觀點(diǎn)似乎越來越受歡迎，在7月13日至18日期間接受調(diào)查的受訪者中，預(yù)計明年3月底前至少會降息一次的比例從上個月的78%大幅降至55%。

NatWest Markets美國利率策略師Jan Nevruzi表示：“對美聯(lián)儲來說，盡管CPI數(shù)據(jù)疲軟，我們?nèi)灶A(yù)計7月份會加息……雖然我們希望通脹持續(xù)走軟，但從政策制定的角度來看，寄望于此是不明智的。我們不想草率地說，抗擊通脹的斗爭已經(jīng)取得了勝利，就像我們過去看到的那樣?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融市場交易員似乎與美聯(lián)儲仍有些許分歧。美聯(lián)儲政策制定機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會成員的最新“點(diǎn)陣圖”預(yù)測顯示，基準(zhǔn)隔夜利率將在5.50%-5.75%見頂，但在路透調(diào)查的106位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，只有19位預(yù)測利率將達(dá)到這一區(qū)間。而根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察工具”，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在7月份加息后便暫停加息。

對美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期的預(yù)期，已將美元兌主要貨幣推至一年多來的最低水平。美元走軟可能會提高進(jìn)口成本，并使價格壓力繼續(xù)上升。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然擔(dān)心通貨膨脹可能不會很快下降。29名受訪者中有20人表示，到今年年底，剔除食品和能源價格的核心通脹率只會略微下降，或維持在略低于5%的當(dāng)前水平附近。

美聯(lián)儲關(guān)注的以個人消費(fèi)支出指數(shù)(PCE)衡量的通脹目標(biāo)為2%。最新報告顯示，5月份核心個人消費(fèi)支出物價指數(shù)同比增速為3.8%。但調(diào)查顯示，通脹指標(biāo)——CPI、核心CPI、PCE物價指數(shù)和核心PCE物價指數(shù)——預(yù)計最早要到2025年才會達(dá)到2%。

BMO資本市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Doug Porter表示:“盡管最新數(shù)據(jù)令人鼓舞，但真正的戰(zhàn)斗現(xiàn)在才開始，因為簡單的基數(shù)效應(yīng)現(xiàn)在已經(jīng)過去了?！彼傅氖?月份通脹率大幅下降的事實(shí)，部分原因是去年同期通脹率過高。

Porter稱：“隨著能源價格下跌的反通脹力量逐漸消退，我們將面臨核心通脹率為4%的潛在趨勢……(而且)要真正解決核心問題，可能需要經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大幅度的放緩?！?/p>

同時，調(diào)查顯示，強(qiáng)勁的勞動力市場預(yù)計只會略有松動，到2023年底，失業(yè)率將從目前的3.6%升至4.0%。在23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有14位表示，薪資通脹將是核心通脹中最具粘性的組成部分。

在另一項調(diào)查中，41名受訪者中有27人(近三分之二)預(yù)計美國將在明年出現(xiàn)衰退，其中85%的人認(rèn)為衰退將在2023年的某個時候開始。不過，美國今年經(jīng)濟(jì)預(yù)計將增長1.5%，高于一個月前預(yù)測的1.2%，明年預(yù)計將放緩至0.7%。