理文化工(00746)：公司資訊何處尋？

本文來自“雪球網(wǎng)”，作者為雪球號“一分鐘投資筆記”，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

都說過，散戶對傳統(tǒng)工業(yè)及化工股沒有興趣。理文化工(00746)年初至今，升幅都有超過一倍。公司很低調(diào)，讓人們只認(rèn)識規(guī)模更大的理文造紙(02314)。

公司另一個不太受注目的理由，是對散戶投資者并不友善。原因是，每年的兩次業(yè)績，只得短短的十多頁紙，基本上只列出三個表的數(shù)字，簡單講述一下業(yè)務(wù)就完，一般投資者很難在業(yè)績上了解公司更多訊息，哪怕是公司化工廠的產(chǎn)能及未來新增產(chǎn)能數(shù)字。

造紙業(yè)跟化工業(yè)一樣，都是“看價做人”，支持其股價的上升動力，就是對其產(chǎn)品的價格上升的預(yù)期。這些工廠生產(chǎn)產(chǎn)品前，都需要大量的投資，對損益表而言，就是大量的折舊開支及利息等固定成本開支，對資產(chǎn)負(fù)債表來說，是大量負(fù)債，對現(xiàn)金流量表，則是一堆因利息及還款而造成的現(xiàn)金流出。

上面講得比較復(fù)雜，但簡單而言，就是固定成本龐大，如果刪減成本，收效甚微。所以，產(chǎn)品價格升跌，對一家化工企業(yè)，有最大的影響。

以理文化工為例，在公司業(yè)績報告中，我們知道公司主要生產(chǎn)四大類別產(chǎn)品：甲烷氯化物，氟化工，燒堿及雙氧水。

首先，我們要看其官方網(wǎng)站中的產(chǎn)品介紹：

可以具體見到有氫氧化鈉(即燒堿)、R32制冷劑、X氯甲烷等基礎(chǔ)化學(xué)物。知道有這些產(chǎn)品后，當(dāng)然可以問 Google 大神尋找這些產(chǎn)品的價格變動，我會建議用生意社作為其中一個產(chǎn)品價格的參考網(wǎng)站。前文找過雙氧水，今次我們可以看看二氯甲烷的價格表現(xiàn)：

可以見到，過去一個月有關(guān)產(chǎn)品仍然在每噸3500元人民幣左右的價格維持。而另一張圖則顯示：

過去一年，該產(chǎn)品升多跌少，可以反映出這一年產(chǎn)品的平均售價，比上一年高。

雖然公司在業(yè)績中透露過多數(shù)據(jù)，不過有趣的是，公司卻樂于在一些當(dāng)?shù)孛襟w或政府披露中，透露營運數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)發(fā)展計劃。例如前文說過，理文化工雙氧水已增產(chǎn)，也有一些準(zhǔn)備開發(fā)新業(yè)務(wù)的申請。

在申請新建的廠房中，生產(chǎn)包括R22及聚四氟乙烯等氟化工產(chǎn)品，可以預(yù)期，其業(yè)務(wù)與東岳集團(00189)越來越相似(不過理文沒有開展有機硅業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)在東岳集團貢獻(xiàn)約三分之一的收入)。但必須強調(diào)，目前基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，仍占理文化工較大的比例。

化工產(chǎn)品，不能肯定地，但至少，我們可以知道這家公司主要產(chǎn)品的價格，只要繼續(xù)保持高位，基本上可以預(yù)期，今年利潤可以創(chuàng)公司歷史新高(對上一次歷史新高應(yīng)是2011年，當(dāng)時理文手袋仍未分拆)。

免責(zé)聲明：智通財經(jīng)網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。(編輯：胡敏)