華創(chuàng)證券：雞苗價(jià)格或?qū)⒂|底反彈 白雞長(zhǎng)短期拐點(diǎn)臨近

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)雞周期將來(lái)臨，這一輪是有望創(chuàng)出歷史新高的。從長(zhǎng)周期視角看，在持續(xù)高糧價(jià)背景下，白雞作為料肉比最低的動(dòng)物蛋白其性?xún)r(jià)比和經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性已經(jīng)凸顯;另一方面，龍頭企業(yè)的規(guī)模相比上輪周期有明顯擴(kuò)張，本輪周期的利潤(rùn)兌現(xiàn)能力有望較上輪周期大幅增長(zhǎng)。白羽雞將迎來(lái)長(zhǎng)短期拐點(diǎn)，整體板塊已迎來(lái)極佳的配置機(jī)會(huì)，下半年上游缺口傳導(dǎo)至終端后有望繼續(xù)催化。

相關(guān)標(biāo)的：重點(diǎn)推薦專(zhuān)注于上游種源環(huán)節(jié)、可獲取周期利潤(rùn)與壁壘利潤(rùn)的益生股份(002458.SZ)，被低估的白羽雞龍頭禾豐股份(603609.SH)，建議關(guān)注仙壇股份(002746.SZ)、民和股份(002234.SZ)、圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)等。

華創(chuàng)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

白雞行業(yè)景氣度好于去年，企業(yè)營(yíng)收同比持續(xù)增長(zhǎng)、環(huán)比受季節(jié)性因素影響略有下行。

6月受高溫天氣影響，補(bǔ)欄需求與雞肉消費(fèi)逐步走弱，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、民和股份6月肉禽銷(xiāo)售收入分別為2.21億元、18.01億元、4.88億元、0.45億元，同比分別+47.59%、+12.49%、+33.42%、+8.23%，環(huán)比分別-11.43%、0.00%、-3.47%、-7.37%。

銷(xiāo)售價(jià)格：6月處于補(bǔ)欄淡季尾聲，雞苗價(jià)格觸底。

6月煙臺(tái)地區(qū)出廠(chǎng)均價(jià)2.61元/羽，環(huán)比-13.96%，同比+2.77%。上市公司方面，益生股份(含父母代)均價(jià)3.51元/羽，環(huán)比-8.93%，同比+23.06%，民和股份均價(jià)2.10元/羽，環(huán)比-1.90%，同比+11.18%。雞肉產(chǎn)品方面，本月毛雞供應(yīng)充足，團(tuán)膳類(lèi)消費(fèi)因院校放假走弱。6月主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)10,832元/噸，同比-0.05%，環(huán)比-6.01%，圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份(含稅)銷(xiāo)售均價(jià)11,111元/噸、9,858元/噸，同比+4.25%、-2.71%，環(huán)比-6.44%、-4.53%。短期看，前期換羽后的供給高峰壓力減弱，供給增量逐步趨于緩和，7月補(bǔ)欄苗雞的出欄時(shí)點(diǎn)已越過(guò)三伏天，補(bǔ)欄需求逐步向上，雞苗價(jià)格或?qū)⒂|底反彈;中長(zhǎng)期看，在22年下半年祖代產(chǎn)能短缺并未傳導(dǎo)到商品代情況下，商品代雞苗及雞肉價(jià)格表現(xiàn)已較為強(qiáng)勢(shì)，父母代雞苗價(jià)格維持高位，展望下半年，終端供給缺口顯現(xiàn)，需求邊際改善，預(yù)計(jì)商品代雞苗以及雞肉價(jià)格也有望沖擊歷史新高。

銷(xiāo)售量：補(bǔ)欄淡季需求較弱，行業(yè)商品代雞苗銷(xiāo)量環(huán)比下降。

23年23-26周協(xié)會(huì)樣本企業(yè)商品代雞苗銷(xiāo)售量為3.37億只，同比-17.97%，環(huán)比-24.86%。益生、民和分別銷(xiāo)售商品代雞苗6063.20萬(wàn)只、2160.24萬(wàn)只，同比分別為+21.03%、-2.66%，環(huán)比分別為-2.40%、-5.58%。上市企業(yè)雞肉產(chǎn)品銷(xiāo)售保持增長(zhǎng)，圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份2023年6月分別銷(xiāo)售雞肉10.17萬(wàn)噸、4.68萬(wàn)噸，同比分別為+6.27%、+34.10%，環(huán)比分別為+3.14%、-1.06%。

產(chǎn)能：受引種短缺影響，后備祖代存欄下滑，當(dāng)前海外引種仍低于行業(yè)供需平衡。

祖代產(chǎn)能方面，2023年6月在產(chǎn)祖代肉種雞平均存欄量111.50萬(wàn)套，同比-5.38%，環(huán)比+3.46%;后備祖代肉種雞平均存欄量57.62萬(wàn)套，同比-13.29%，環(huán)比-6.73%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本月行業(yè)祖代更新量為10.78萬(wàn)套，其中海外進(jìn)口量?jī)H3萬(wàn)套，海外引種難度依舊，祖代供應(yīng)缺口累積。缺口擴(kuò)大的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

海外禽流感情況：關(guān)注全球最大雞肉出口國(guó)巴西禽流感疫情發(fā)展。

1)最大雞肉出口國(guó)巴西發(fā)生1例家禽及61例野鳥(niǎo)疫情，海外禽流感正向新地區(qū)和“地方性全年”發(fā)展。若全球第一大雞肉出口國(guó)發(fā)生家禽疫情，將對(duì)全球雞肉貿(mào)易產(chǎn)生較大影響，全球種源緊張情況或持續(xù);2)美國(guó)史上最嚴(yán)重禽流感疫情延續(xù)。截至23年7月7日，美國(guó)本輪禽流感疫情已發(fā)生325例商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)、511例家庭養(yǎng)殖HPAI、撲殺禽類(lèi)數(shù)量達(dá)到5879萬(wàn)只，相較上一輪禽流感疫情在更短的時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了更大的影響范圍與撲殺數(shù)量，且野鳥(niǎo)疫情仍在持續(xù)報(bào)告。目前美國(guó)4個(gè)主要供種州中僅剩阿拉巴馬州，而疫情爆發(fā)停止已滿(mǎn)6個(gè)月的俄克拉荷馬州尚未被恢復(fù)通關(guān)，預(yù)計(jì)美國(guó)供種壓力或?qū)⒊掷m(xù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國(guó)內(nèi)禽流感等養(yǎng)殖疫病爆發(fā)，雞肉價(jià)格下行，重大食品安全事件，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。