全面引入ERP管理模式，細(xì)數(shù)廣匯寶信（01293）有哪些競爭籌碼

港股上市的汽車經(jīng)銷商營收規(guī)?？壳暗牟⒉欢?，中升控股、永達(dá)汽車、和諧汽車、正通汽車、廣匯寶信（01293）以及華晨中國，華晨中國沒有把華晨寶馬并表，所以賬面營收較小。智通財經(jīng)APP之前曾列舉過其他經(jīng)銷商的價值情況以及戰(zhàn)略布局，今天，我們來聊聊廣匯寶信。

中升控股和永達(dá)汽車用激進(jìn)的方式布局4S店面，豪華車與中高端品牌車雙向擴(kuò)張，正通則是單向擴(kuò)張豪華車4S店，華晨中國有寶馬實(shí)體制造業(yè)務(wù)，品牌較為專注，經(jīng)銷商店面也在擴(kuò)張，和諧汽車開始關(guān)注新能源汽車業(yè)務(wù)，而廣匯寶信是啥情況呢？

行情來源：富途證券

雖然廣匯寶信的股價離歷史高位仍有距離，但從近一年的股價表現(xiàn)看，截至上一個交易日，漲幅達(dá)99%，而行業(yè)漲幅為81.6%，領(lǐng)先于行業(yè)收益率。

2016年廣匯寶信的營收規(guī)模為257.04億元，僅次于正通汽車，近五年的營收復(fù)合增長率9.2%，2017年上半年增速為44.15%。值得注意的是，廣匯寶信在2015年各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)是下滑的，2016年業(yè)績扭轉(zhuǎn)，凈利潤大增，2017年上半年凈利潤增長達(dá)521.3%。

那么廣匯寶信如何做到凈利潤翻倍，優(yōu)勢又在哪里？

主打?qū)汃R產(chǎn)品或受助于新產(chǎn)品周期

廣匯寶信原名叫寶信汽車，2015年廣匯汽車收購寶信汽車，并于2017年5月12日更名為廣匯寶信，目前廣匯汽車持有廣匯寶信股權(quán)比例達(dá)67.6%。廣匯寶信收入來源主要有三類，分別是汽車銷售、售后服務(wù)、和融資租賃收入，這三項(xiàng)收入來源基本和其他經(jīng)銷商沒有差別，但具體業(yè)務(wù)布局上有一定差別。

首先我們先看該公司最近財報的業(yè)務(wù)收入情況：

圖片來源：廣匯寶信2017年中報

2017年上半年，廣匯寶信收入為156.71億元，同比增長44.15%，其中汽車銷售同比增長45.9%，收入占比88.7%，售后服務(wù)同比增長30.6%，收入占比11.2%，融資租賃同比增長6.67倍，但收入占比僅為0.1%。

和其他汽車經(jīng)銷商一樣，廣匯寶信的主要收入來源為汽車銷售業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)收入主要有兩個變量，分別為豪華車與中高端品牌車，該公司2017年上半年豪華車收入占比汽車銷售88.6%，去年同期為93.7%，中高端品牌的收入占比由去年上半年的6.3%上升至今年11.3%。

無論是豪華車還是中高端品牌車，影響收入的變量主要是同店收入和4S店規(guī)模，而影響同店收入的有三類，分別是品牌車類型以及布局地區(qū)。就4S店規(guī)模來說，2017年上半年，廣匯寶信共有108家，其中有86家豪華品牌店，17家中高端品牌店。

智通財經(jīng)APP之前就正通、永達(dá)以及中升控股進(jìn)行4S店面布局的對比，和廣匯寶信能夠形成第一檔競爭的屬正通汽車。從布局來看，廣匯寶信更重視中高端品牌的布局，店面增長很快，2017年布局的店面已經(jīng)超過2015年一倍，而且該公司的豪華車店面也在擴(kuò)張，而正通則采取單向擴(kuò)張戰(zhàn)略，縮減了中高端品牌店面數(shù)量。

圖片來源：廣匯寶信2017年中報

廣匯寶信的4S店主要經(jīng)營有三類品牌車，分別為寶馬、捷豹路虎和瑪莎拉蒂，其中共有45家寶馬/MINI店，寶馬的收入占新車收入的比例約50%。隨著進(jìn)入寶馬車型周期，最新上市的全新5系錄得不錯的銷量，后期新的產(chǎn)品將有助于廣匯寶信的業(yè)績增長。

從上述車型在國內(nèi)的2017年上半年銷量來看，奔馳銷量增長最快，2016年度排名僅第三，而現(xiàn)在排名第一，銷量增長達(dá)34%，但寶馬也不示弱，銷量保持第二的位置，增長為18.4%，比2016年度高出7.1個百分點(diǎn)。捷豹路虎銷量則增長達(dá)26.1%，但銷量占比較小。

2017年3月份，廣匯寶信新收購6家4S店和1家展廳，包括2家寶馬、2家保時捷、1家保時捷展廳以及2家瑪莎拉蒂，主要在浙江從事分銷豪華及超豪華汽車及汽車維修及維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

ERP管理模式降低成本

智通財經(jīng)APP注意到，廣匯寶信的業(yè)績發(fā)力起始于廣匯的收購，2015年底廣匯收購寶信汽車開始，做了一些業(yè)務(wù)整合的動作，賣掉一些劣質(zhì)資產(chǎn)和補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，2017年加速了整合，比如2017年3月份收購資產(chǎn)和5月份的出售資產(chǎn)。從收益上看，也可以看到這種整合的效果，2016年廣匯寶信凈利潤猛增89.55%，2017年上半年增長超5倍。

實(shí)際上，廣匯寶信引入了ERP（企業(yè)資源計劃）平臺管理模式，并已全面在4S店面應(yīng)用，這種管理模式通過生產(chǎn)資源計劃、制造、財務(wù)、銷售、采購、質(zhì)量管理、業(yè)務(wù)流程管理、產(chǎn)品數(shù)據(jù)管理、存貨、分銷與運(yùn)輸管理等實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用的控制和縮減。

圖片來源：廣匯寶信2017年中報

售后服務(wù)與增值服務(wù)這一環(huán)也給予廣匯寶信更多的競爭優(yōu)勢，售后服務(wù)毛利率高，2017年上半年該業(yè)務(wù)收入17.5億元，同比增長達(dá)30.5%，毛利率為47.6%，而汽車銷售的毛利率僅為3.5%。在增值服務(wù)上，2017年上半年傭金收入為2.96億元，同比增長達(dá)83.8%。

加碼汽車金融和二手車業(yè)務(wù)

根據(jù)廣匯寶信的發(fā)展戰(zhàn)略，汽車金融也是其重要的一環(huán)，根據(jù)廣匯寶信的披露，從2001年到2015年，國內(nèi)汽車總體金融市場規(guī)模由人民幣436億元增長近20倍至人民幣9000億元，復(fù)合增長率超過80%，該業(yè)務(wù)市場成長速度非?？?。

而且在2016年，國內(nèi)汽車金融和融資租賃市場滲透率在35%左右，對比北美85%以上的滲透率，仍有非常巨大的發(fā)展空間。2017年上半年，廣匯寶信的汽車金融業(yè)務(wù)依托于廣匯汽車集團(tuán)汽車金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和管理，復(fù)制到各店面拓展汽車金融業(yè)務(wù)，目前寶信新車業(yè)務(wù)的汽車金融業(yè)務(wù)滲透率達(dá)到33%。

二手車業(yè)務(wù)是廣匯寶信重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，該公司稱將加強(qiáng)4S店二手車業(yè)務(wù)，大力開拓4S店內(nèi)生性二手車車源，開展4S店廠商品牌認(rèn)證二手車業(yè)務(wù)，在2016年下半年該公司的二手車業(yè)務(wù)交易量開始猛增，2017年上半年交易量增速達(dá)258%。這一塊業(yè)務(wù)交易量的劇增，有望為該公司實(shí)現(xiàn)更多的服務(wù)收入貢獻(xiàn)。

綜上看來，廣匯收購寶信實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長，其中豪華車與中高端品牌車雙向擴(kuò)張，主打產(chǎn)品寶馬車型有望受助于新產(chǎn)品的強(qiáng)勁銷量貢獻(xiàn)，各4S店全面引入ERP管理模式降低各項(xiàng)成本，加碼售后服務(wù)以及汽車金融等增值服務(wù)業(yè)務(wù)，二手車業(yè)務(wù)交易量猛增，這些都是該公司未來實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長的籌碼。

不過在汽車金融板塊，各大汽車經(jīng)銷商均在加緊布局，費(fèi)率或可能區(qū)域一致化，競爭優(yōu)勢將是成本減少和特色服務(wù)為主線，廣匯寶信能否在競爭中獲得優(yōu)勝，就看它未來將如何布局了。