摩根資管：未來(lái)2-3個(gè)季度經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將從35%降至25%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根資產(chǎn)管理環(huán)球多資產(chǎn)策略師盛楠表示，盡管上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，但未來(lái)2-3個(gè)季度經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將從35%降至25%，而通脹重新加速仍然是今明兩年最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

盛楠指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略顯低于趨勢(shì)，但存在雙向風(fēng)險(xiǎn)。從正面來(lái)看，周期性庫(kù)存反彈的空間、實(shí)際收入的小幅復(fù)蘇以及企業(yè)和家庭資產(chǎn)負(fù)債表的彈性可能會(huì)延長(zhǎng)周期。負(fù)面情況來(lái)看，收益率曲線倒掛和信貸條件緊張，使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)收縮的擔(dān)憂依然存在。

從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，盛楠對(duì)長(zhǎng)期持倉(cāng)持適度增持態(tài)度，并將股票減持上調(diào)至“中性”。摩根資管認(rèn)為，近幾個(gè)月的盈利下調(diào)周期已接近拐點(diǎn)。盡管股市在上個(gè)季度上漲，但倉(cāng)位并未緊張，市場(chǎng)情緒仍保持謹(jǐn)慎，盈利增長(zhǎng)處于較高個(gè)位數(shù)，這將與摩根資管的趨勢(shì)增長(zhǎng)和通脹逐漸下降的基本情況一致。

MSCI ACWI 的股票估值為15.5倍，與10年平均水平一致。因?yàn)楣善痹谏闲星闆r下會(huì)增加回報(bào)的凸度，摩根資管無(wú)論是逢低還是選擇性地在該行首選的日本和英國(guó)市場(chǎng)以保持增加股票風(fēng)險(xiǎn)的靈活性。隨著通脹回落，該行預(yù)計(jì)股債相關(guān)性將下降，從而為債券和股票的平衡投資組合提供更多支持。