當(dāng)“日特估”遇上拆股：資金蜂擁?yè)尰I

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，近期進(jìn)行股票分拆的日本公司股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于日股大盤(pán)，表明全球投資者蜂擁而至，搶購(gòu)這些進(jìn)行拆股之后的股價(jià)更加便宜的“日特估”股票。根據(jù)機(jī)構(gòu)收集的數(shù)據(jù)，截至目前，包括芯片設(shè)備制造商羅姆(Rohm Co)和全球最大規(guī)模硅片制造商信越化學(xué)(Shin-Etsu Chemical Co)在內(nèi)的80多家日本公司已經(jīng)宣布2023年拆股(大部分已完成拆股)，幾乎是一年前的兩倍，也是五年來(lái)最多的一次。

雖然將股票分割成更多股票不會(huì)影響其總市場(chǎng)價(jià)值，但此舉降低了每股價(jià)格，使得那些現(xiàn)金不那么充裕的投資者，尤其是散戶(hù)投資者更能負(fù)擔(dān)得起買(mǎi)入價(jià)位。增加的股票買(mǎi)入需求往往會(huì)不斷推高股價(jià)，為投資者們提供進(jìn)一步的動(dòng)力，將更多的資金投入分拆后的股票。

日本股市今年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中大型藍(lán)籌股基準(zhǔn)——日經(jīng)225指數(shù)5月成功升破階段性新高30000點(diǎn)，為2021年9月以來(lái)首次。近期更是不斷創(chuàng)下高點(diǎn)，年內(nèi)漲幅高達(dá)24%，向著1989年歷史最高點(diǎn)進(jìn)攻。日股基準(zhǔn)股指——東證指數(shù)今年同樣不斷延續(xù)漲勢(shì)，創(chuàng)下33年來(lái)的新高，日本股市無(wú)可爭(zhēng)議地今年全球表現(xiàn)最好的股市之一。

日本股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，少不了“日特估概念”助推。日本東京證券交易所多年來(lái)持續(xù)幫助股價(jià)低于賬面價(jià)值的公司制定資本改善計(jì)劃，以及呼吁并推動(dòng)日本公司強(qiáng)化公司治理能力、積極參與新型技術(shù)探索與研究以及全球化競(jìng)爭(zhēng)等，這正是“日特估概念”的由來(lái)。

這些推動(dòng)措施，加上日本持續(xù)多年的財(cái)政刺激，使得估值在“失去的30年”期間埋在谷底的日股有所反彈。終于自今年以來(lái)，在全球AI熱潮——日股有著東京電子等眾多頂級(jí)芯片設(shè)備及原材料制造商，日本央行持續(xù)鴿派助攻，以及“巴菲特效應(yīng)”提振下，全球資金涌入日本股市，日股開(kāi)啟史詩(shī)級(jí)反彈。

選擇股票分拆的公司股價(jià)普遍大漲，股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)

選擇拆股后，這些“日特估”股票的上漲浪潮更加迅猛。根據(jù)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，今年進(jìn)行股票分拆的日本上市公司中，有一半以上在宣布拆股后一個(gè)月的表現(xiàn)超過(guò)了東證指數(shù)(Topix)。此外，選擇分拆的這些股票股價(jià)走勢(shì)往往比市場(chǎng)基準(zhǔn)更為劇烈，從披露分拆計(jì)劃后算起，它們每月的表現(xiàn)平均比基準(zhǔn)的東證指數(shù)高出約5個(gè)百分點(diǎn)。

選擇拆股的日股今年以來(lái)表現(xiàn)超過(guò)東證指數(shù)

拆股數(shù)量增加是日本股市努力吸引更多股票市場(chǎng)買(mǎi)家的一部分，這在一定程度上是通過(guò)讓證券交易變得更容易來(lái)實(shí)現(xiàn)的。隨著日本股指飆升至上世紀(jì)90年代以來(lái)的最高水平，該國(guó)投資者正在尋找有進(jìn)一步上漲潛力的市場(chǎng)角落。尤其是日本計(jì)劃為日本個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶(hù)(NISA)出臺(tái)更多減稅措施，該計(jì)劃旨在鼓勵(lì)家庭投資風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。

NLI研究所研究員Chizuru Morishita表示:“股票分拆本應(yīng)是股價(jià)的中性因素，但過(guò)去的分析顯示，在消息公布后，股價(jià)有上漲的趨勢(shì)?！彼硎?，股價(jià)上漲的部分原因可能是投資者基礎(chǔ)擴(kuò)大導(dǎo)致流動(dòng)性增加的預(yù)期。

羅姆股價(jià)暴漲就是選擇分拆后表現(xiàn)優(yōu)異的一個(gè)例子。在6月5日宣布這一舉措后，這家科技公司的股價(jià)上漲了10%，超過(guò)了同期東證指數(shù)1.1%的漲幅。與此同時(shí)，度假村運(yùn)營(yíng)商O(píng)riental Land的股價(jià)自12月27日披露拆股以來(lái)漲幅高達(dá)44%，超過(guò)了同期東證指數(shù)17%的漲幅，不過(guò)該公司也受益于日本經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，以及日元走軟吸引了海外游客。

但也并非所有選擇分拆的股票都得到了投資者的青睞。舉例來(lái)說(shuō)，日本電信電話(huà)公社(Nippon Telegraph & Telephone Corp.)在5月12日的交易時(shí)段宣布以1比25的比例進(jìn)行拆分后，股價(jià)下跌了1.9%。

東京證券交易所鼓勵(lì)拆股：降低投資者買(mǎi)入門(mén)檻

拆股熱潮出現(xiàn)之際，日本股市正逐步轉(zhuǎn)型，變得更像美股等海外大型股市。激進(jìn)投資者一直在呼吁企業(yè)擺脫過(guò)去的一個(gè)主要特征:相互交叉持股的網(wǎng)絡(luò)，這種網(wǎng)絡(luò)保持了市場(chǎng)穩(wěn)定，但往往會(huì)限制股票交易。

來(lái)自Tokai Tokyo Research Institute Co.的分析師Makoto Sengoku表示:“從某種意義上說(shuō)，交叉持股的解散意味著企業(yè)方面穩(wěn)定一些大股東的減少?！?/p>

隨后，大量個(gè)人投資者出現(xiàn)了，他們還渴望購(gòu)買(mǎi)明年將會(huì)有更多NISA減稅優(yōu)惠的股票。東京證券交易所還試圖讓小規(guī)模投資者更容易買(mǎi)入股票，要求公司將理想的股票投資范圍設(shè)定在5萬(wàn)日元(大約351美元)至50萬(wàn)日元之間。機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)顯示，這促使公司通過(guò)股票分拆來(lái)降低股價(jià)，以達(dá)到這一區(qū)間，盡管在2021年至2023年期間，仍有20家公司采取了這一措施，但仍有許多公司股價(jià)處于較高水平。

日本多數(shù)公司最低投資額仍在50萬(wàn)日元以上

這些因素可能會(huì)繼續(xù)促使更多日本上市公司選擇拆股。來(lái)自大和證券的策略師Kenji Abe,表示，宣布拆股往往會(huì)提振股價(jià)，因?yàn)轭A(yù)計(jì)散戶(hù)投資者會(huì)有需求，而且這也是一個(gè)信號(hào)，公司對(duì)于基本面有信心，相信分拆后股價(jià)會(huì)上漲。”

有機(jī)構(gòu)高喊日經(jīng)225指數(shù)有望破4萬(wàn)點(diǎn)

Monex Group市場(chǎng)策略師Jesper Koll認(rèn)為，日本日經(jīng)225指數(shù)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可能達(dá)到40000點(diǎn)，因?yàn)榛久妗爸赶蛘_的方向”。他對(duì)日本的樂(lè)觀還來(lái)自于商業(yè)信心的強(qiáng)勁反彈和支持性財(cái)政政策。

如果這一預(yù)測(cè)成真，這將意味著日經(jīng)指數(shù)將突破1989年12月29日創(chuàng)下的38195點(diǎn)歷史高點(diǎn)。Koll表示：“除了投資者的興趣之外，日本的首席執(zhí)行官們現(xiàn)在30年來(lái)第一次把他們的留存收益真正用于投資于人，投資于企業(yè)?！?/p>

Midas International Asset Management Ltd.旗下亞洲領(lǐng)袖成長(zhǎng)基金(Asia Leaders Growth fund)駐首爾的聯(lián)席經(jīng)理Julia Yoo表示，該公司正在押注日本科技公司和受日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)支出增加提振的公司。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，該大型基金在日本的敞口從年初的40%增至45%。該基金在過(guò)去五年實(shí)現(xiàn)了9.2%的年化回報(bào)率，而同類(lèi)基金的年化回報(bào)率為2.2%。

Julia Yoo表示，在工資上漲的情況下，日本消費(fèi)者支出不斷上升，可能會(huì)提振受益于經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放的股票，比如Oriental Land 。支撐日本股市的其他因素還包括，市場(chǎng)預(yù)期日本央行將暫時(shí)堅(jiān)持寬松的貨幣政策，而日元貶值可能有助于吸引更多海外游客、以及提振出口商的盈利表現(xiàn)。