“領(lǐng)頭羊”瑞信倒下，花旗(C.US)盯上這個(gè)“復(fù)雜”市場(chǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗(C.US)一位資深銀行家表示，該公司正尋求擴(kuò)大在債權(quán)-自然互換(debt-for-nature swap)市場(chǎng)的影響力，該市場(chǎng)迄今為止由瑞信主導(dǎo)?；ㄆ煦y行、資本市場(chǎng)和咨詢業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)Jay Collins表示，花旗"絕對(duì)有興趣"在市場(chǎng)上促成新的債權(quán)-自然互換交易，該交易允許債務(wù)國(guó)重組債務(wù)，但要求債務(wù)國(guó)承諾保護(hù)其自然環(huán)境。

債權(quán)-自然互換是由債權(quán)方與債務(wù)國(guó)之間達(dá)成的協(xié)議，在自愿前提下通過(guò)部分免除、降低利率、延長(zhǎng)償債期限等金融手段，優(yōu)化、減免債務(wù)國(guó)的債務(wù)(或利率)。通過(guò)此項(xiàng)協(xié)議，債務(wù)國(guó)的債務(wù)得以重組而作為交換，債務(wù)國(guó)則承諾保護(hù)其自然環(huán)境，將重組方案中的一部分債務(wù)等值置換，投入到生態(tài)保護(hù)項(xiàng)目上。

近年來(lái)許多發(fā)展中國(guó)家面臨著外債償還困難的問(wèn)題，而應(yīng)用債權(quán)-自然置換這一工具，一方面通過(guò)對(duì)債務(wù)的具體分析，對(duì)符合條件的債務(wù)進(jìn)行減免，另一方面幫助債權(quán)方減少及轉(zhuǎn)銷(xiāo)已經(jīng)形成或有可能形成的壞賬。

在今年早些時(shí)候幾近崩潰之前，瑞信加強(qiáng)了自身在安排此類(lèi)再融資結(jié)構(gòu)方面的頂級(jí)銀行聲譽(yù)。它為厄瓜多爾安排的相關(guān)互換交易創(chuàng)下了紀(jì)錄，隨后與巴巴多斯和伯利茲相關(guān)的交易也引人注目。

據(jù)瑞信債權(quán)-自然互換交易負(fù)責(zé)人Ramzi Issa稱(chēng)，瑞信總共幫助用大約12億美元與自然項(xiàng)目相關(guān)的新融資，置換了約23億美元的債務(wù)。

隨著瑞信被瑞銀(UBS.US)吞并，大規(guī)模裁員正在進(jìn)行，瑞信退出帶來(lái)新機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，美國(guó)和歐洲的銀行都在競(jìng)相爭(zhēng)取利潤(rùn)豐厚的交易。巴克萊表示，隨著表示有興趣的國(guó)家越來(lái)越多，債權(quán)-自然互換的市場(chǎng)規(guī)?？赡苓_(dá)到8000億美元。Issa最近指出，他仍然熱衷于建立市場(chǎng)，盡管這在瑞信內(nèi)部可能不再可能。

Collins表示，花旗已經(jīng)為一些國(guó)家提供了債權(quán)-自然互換的金融顧問(wèn)服務(wù)。然而，他說(shuō)，也有理由保持謹(jǐn)慎。Collins表示，此類(lèi)交易背后的金融結(jié)構(gòu)仍然“非常復(fù)雜，需要很長(zhǎng)時(shí)間”，大多數(shù)以高折扣債務(wù)交易的國(guó)家等不了那么久。

這番言論呼應(yīng)了匯豐控股(HSBC.US)提出的擔(dān)憂，該公司已表示愿意參與此類(lèi)交易的競(jìng)爭(zhēng)。匯豐銀行董事總經(jīng)理兼ESG解決方案全球主管Farnam Bidgoli最近稱(chēng)，她認(rèn)為許多國(guó)家最好利用更傳統(tǒng)的債券市場(chǎng)。Bidgoli指出，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是降低借款人的成本。她還指出，迄今為止，該業(yè)務(wù)留給真正保護(hù)自然的資金很少。

債務(wù)專(zhuān)家和非營(yíng)利組織等對(duì)此類(lèi)掉期的相關(guān)成本表示擔(dān)憂，尤其是在這些產(chǎn)品被用于私人市場(chǎng)之后。巴克萊銀行分析師對(duì)為伯利茲和巴巴多斯安排的掉期交易貼上“藍(lán)色債券”標(biāo)簽提出了質(zhì)疑，因?yàn)樗麄兇_定只有部分收益將用于海洋保護(hù)。

Collins表示:“我們必須做到簡(jiǎn)單、規(guī)?；?、快速。我們不能每次做這樣的交易都要重新發(fā)明輪子。債權(quán)-自然互換應(yīng)該被視為更廣泛工具的一部分，這并不能解決整個(gè)新興市場(chǎng)的債務(wù)問(wèn)題。"