安徽華源身價暴漲執(zhí)著沖刺港股 控股權(quán)2年前被華潤醫(yī)藥(03320)拋售

本文選自《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，作者趙天宇。

12月11日，中國再生醫(yī)學(xué)(08158)披露，公司就收購Lung Hang Investments Limited(以下簡稱隆亨投資)簽訂框架協(xié)議。以安徽華源醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱安徽華源)60%股權(quán)為主要資產(chǎn)的隆亨投資作價36億~38億港元。隆亨投資并非首次現(xiàn)身港股市場，一年多以前，另一港股上市公司華夏健康產(chǎn)業(yè)(01143)也曾試圖收購這一資產(chǎn)但最終未果。

記者注意到，如今在港股市場待價而沽的安徽華源60%股權(quán)原屬華潤醫(yī)藥(03320)旗下，在2016年初以3.35億港元被公開掛牌賣出。從此次作價看，安徽華源60%股權(quán)身價暴漲。

身價暴漲

據(jù)中國再生醫(yī)學(xué)披露，隆亨投資及其附屬公司包括安徽華源及其附屬公司，這些公司也是隆亨投資的主要營運附屬公司。

隆亨投資及其附屬公司主要從事中成藥、化學(xué)原料藥、生化產(chǎn)品、化學(xué)藥制劑及保健食品的生產(chǎn)、分銷、貿(mào)易及銷售業(yè)務(wù)。在生產(chǎn)上，其開發(fā)、生產(chǎn)及銷售“沙賽”、“山迪”、“瑞特”、“拓欣”、“國樂”及“仁濟(jì)堂”等自有品牌醫(yī)藥產(chǎn)品。

記者注意到，“沙賽”商標(biāo)屬于上海華源藥業(yè)(寧夏)沙賽制藥有限公司，“仁濟(jì)堂”屬于上海華源安徽仁濟(jì)制藥有限公司。安徽華源則是此番并購的核心，屬于標(biāo)的的間接全資附屬子公司。

“華源”對于資本市場來說，并不是一個全然陌生的名字。2001年3月21日，600656的股票簡稱由“浙江鳳凰”正式改為“華源制藥”，主要產(chǎn)品為脂肪醇、硬脂酸、甘油等化工產(chǎn)品及皂類洗滌用品。2006年華源制藥承認(rèn)財務(wù)造假，同年公司股票簡稱更名為“*ST源藥”，2007年5月被暫停上市。此后歷經(jīng)保殼成功、數(shù)度易手，最終退市。

2010年前后，華源集團(tuán)醫(yī)藥資產(chǎn)被納入了華潤醫(yī)藥旗下，其中就包括北京醫(yī)藥集團(tuán)旗下的安徽華源。

2016年2月，華潤醫(yī)藥通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓其間接持有的安徽華源3600萬股股份(占總股本的60%)，交易價格為2.69億元人民幣(即3.35億港元)。如今合肥盈澤營銷咨詢有限公司持有這60%股權(quán)，隆亨投資通過層層持股全資享受權(quán)益，而隆亨投資唯一股東為自然人Zeng Huadi。

華潤醫(yī)藥曾披露，截至2015年10月31日，安徽華源的所有者權(quán)益為4.45億元。不到兩年時間，以安徽華源60%股權(quán)為主要資產(chǎn)的隆亨投資即作價36億~38億港元，身價暴漲。按照披露，隆亨投資截至去年底的資產(chǎn)凈值為7.06億元，這意味著此次交易價格增值率頗高。

在港股市場“待價而沽”

安徽華源的生產(chǎn)設(shè)施位于安徽及寧夏，生產(chǎn)約55種醫(yī)藥產(chǎn)品。中國再生醫(yī)學(xué)希望通過隆亨投資覆蓋超過2200間二三線醫(yī)院的銷售網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前，中國再生醫(yī)學(xué)的銷售網(wǎng)絡(luò)僅覆蓋主要城市的醫(yī)療機構(gòu)。據(jù)披露，隆亨投資及其附屬公司已建立物流中心，配有儲存產(chǎn)品的冷鏈及溫控系統(tǒng)。物流中心能夠支持該公司銷售網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品分銷環(huán)節(jié)。

中國再生醫(yī)學(xué)披露，該公司目前生產(chǎn)設(shè)施的利用率較低，約有70%~90%的閑置產(chǎn)能，原因即在于缺少醫(yī)院合作，目前該公司與近25個城市的一線及二線醫(yī)院合作，不超過85間。在收購后，該公司在擴展銷售網(wǎng)絡(luò)方面可以節(jié)省大量時間、成本及精力，同時標(biāo)的的基礎(chǔ)設(shè)施，包括廠房及物流中心，也可以支持上市公司的業(yè)務(wù)擴張。

據(jù)中國再生醫(yī)學(xué)公布的截至今年4月底的財年數(shù)據(jù)，公司2017年度虧損約1.99億港元，去年同期虧損約1.95億港元。相比之下，安徽華源收益可觀，從2016年4月26日注冊成立至2016年年末，收益87.3億元人民幣，除稅后純利為3.2億元人民幣。隆亨投資收益可觀。

目前，中國再生醫(yī)學(xué)正在咨詢香港聯(lián)交所，內(nèi)容關(guān)于該筆交易是否可能構(gòu)成反向收購。這也意味著，安徽華源有可能實現(xiàn)在港股借殼上市。

值得注意的是，這并不是隆亨投資首次活躍在港股市場。在從華潤醫(yī)藥旗下公司接過股權(quán)不久，隆亨投資便開始謀劃資本運作。2016年6月22日，華夏健康產(chǎn)業(yè)與該公司訂立諒解備忘錄，內(nèi)容有關(guān)收購隆亨投資間接持有的安徽華源60%股權(quán);同年7月，安徽華源二股東太和縣國有資產(chǎn)管理局也與華夏健康產(chǎn)業(yè)簽署備忘錄，意圖推動剩余股權(quán)的出售。

值得一提的是，華夏健康產(chǎn)業(yè)目前實控人為神秘富豪仰智慧，其曾登上胡潤富豪榜并擁有多家上市企業(yè)。2016年4月，《中國經(jīng)營報》曾報道，安徽華源黨委書記兼董事長王軍當(dāng)時多了一個身份——“華夏健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總裁”，并援引接近安徽華源人士消息稱，當(dāng)時華夏健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是安徽華源的控股股東，合作方承諾改制后投資百億元用于支持企業(yè)發(fā)展。

而2017年3月8日，華夏健康產(chǎn)業(yè)披露與隆亨投資的諒解備忘錄失效，9個月后，隆亨投資即開始接洽同屬港股的中國再生醫(yī)學(xué)。（編輯：姜禹）