廣發(fā)證券：維持云音樂(09899)“買入”評級 合理價值111.98港元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持云音樂(09899)“買入”評級，毛利率改善速度較快，或帶動盈利能力增厚，預(yù)計2023-24年NonGAAP歸母凈利潤為3.5/9.2億元，合理價值111.98港元。公司社區(qū)流量穩(wěn)健增長，重視自制音樂團隊的搭建，推出網(wǎng)易天音等AI產(chǎn)品賦能創(chuàng)作。音樂業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，減少直播功能展示對社區(qū)氛圍和核心音樂用戶體驗有良性驅(qū)動。

報告中稱，網(wǎng)易1Q23業(yè)績披露云音樂1Q23實現(xiàn)收入19.6億元，毛利率同比提升10pct達到22.4%，毛利改善主要得益于成本管控。該行預(yù)計1H23收入達39億元;因成本管控，預(yù)計1H23毛利率達23%，同比提升10pct，預(yù)計1H23公司實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤1.33億元，凈利潤率為3%。此外，預(yù)計1H23云音樂MAU達1.93億，會員訂閱收入1H23預(yù)計達17億元，YoY+17%;預(yù)計會員數(shù)達4255萬，月ARPU為6.7元。