美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鷹”！6月“跳過(guò)”有分歧，總體認(rèn)為今年適合再加息

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月份的會(huì)議上達(dá)成了一項(xiàng)暫停加息的協(xié)議，但又承諾在本月晚些時(shí)候再次加息，以繼續(xù)對(duì)抗頑固的通脹。絕大多數(shù)官員都認(rèn)為6月會(huì)議將利率維持不變是“合適或可接受的”，但仍有部分官員支持加息25個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，幾乎所有官員認(rèn)為，今年適合進(jìn)一步加息。

幾乎所有官員支持6月暫停加息，部分官員支持再加息

美聯(lián)儲(chǔ)6月13日至14日會(huì)議的紀(jì)要顯示，盡管絕大多數(shù)官員都認(rèn)為將利率維持在5%至5.25%的目標(biāo)區(qū)間不變是“合適或可接受的”，但有部分官員支持加息25個(gè)基點(diǎn)。

Stifel Nicolaus & Co.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lindsey Piegza表示:“考慮到美聯(lián)儲(chǔ)官員的一致決定，這有點(diǎn)令人驚訝。很明顯，意見(jiàn)存在分歧，一些官員顯然不愿意暫停一個(gè)月。”

會(huì)議紀(jì)要還顯示，絕大多數(shù)政策制定者——“幾乎所有人”——都認(rèn)為，今年可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。這一點(diǎn)，再加上會(huì)后溝通對(duì)澄清官員意圖的重要性，提供了充分的證據(jù)，表明美聯(lián)儲(chǔ)可能還沒(méi)有結(jié)束行動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，在利率目前處于多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是限制性的區(qū)間之際，委員會(huì)內(nèi)部的分歧越來(lái)越大，試圖把握政策舉措的步伐和力度。在6月會(huì)議開(kāi)始前，相當(dāng)一部分決策者警告稱，通脹下降的速度沒(méi)有他們預(yù)期的那么快，并表示支持采取更多行動(dòng)。

6月14日結(jié)束的FOMC會(huì)議公布，F(xiàn)OMC全體投票委員一致投票贊成保持政策利率不變，但點(diǎn)陣圖顯示，三分之二的聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年利率高于5.5%、意味著至少年內(nèi)兩次加息25基點(diǎn);聯(lián)儲(chǔ)官員在經(jīng)濟(jì)展望中將利率峰值的預(yù)期中位值提高50個(gè)基點(diǎn)至5.6%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)期的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)議結(jié)束后的幾次公開(kāi)露面中一再?gòu)?qiáng)調(diào)，這一決定是一致通過(guò)的，他還說(shuō)，大多數(shù)官員認(rèn)為至少還有兩次加息是必要的，如果不是更多次數(shù)的話。

鮑威爾上周表示:“委員會(huì)絕大多數(shù)參與者預(yù)計(jì)，到今年年底加息兩次或更多次是合適的。通脹壓力持續(xù)走高，將通脹降至2%的過(guò)程還有很長(zhǎng)的路要走?！?/p>

鮑威爾的講話幫助縮小了美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)測(cè)和市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的預(yù)期之間的差距。美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年將再加息兩次。投資者目前認(rèn)為7月加息的概率約為89%，而在6月會(huì)議結(jié)束后，這一比例為62%。另外一方面是因?yàn)?，美?guó)在此期間一系列較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括強(qiáng)勁的一季度GDP修正后數(shù)據(jù)、耐用品訂單數(shù)據(jù)等。

但美聯(lián)儲(chǔ)的一些人對(duì)需要多大程度的緊縮持保留態(tài)度。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)上周表示：“我們有時(shí)間等待，讓我們的政策發(fā)揮作用，我不像其他人(包括鮑威爾)那樣覺(jué)得有必要行動(dòng)?！?/p>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性讓美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂高通脹持續(xù)

會(huì)議紀(jì)要顯示，支持6月份加息的官員稱，原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，而且通貨膨脹向2%的目標(biāo)放緩的跡象相對(duì)較少。一些政策制定者對(duì)核心通脹率在過(guò)去六個(gè)月沒(méi)有太大變化表示擔(dān)憂。上周公布的一份報(bào)告顯示，扣除食品和能源支出后的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)5月份同比增長(zhǎng)4.6%，自年初以來(lái)基本持平。

在去年以40年來(lái)最快的速度加息(包括連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn))后，美聯(lián)儲(chǔ)上月的決定是緊縮步伐放緩的象征。他們從去年12月開(kāi)始放慢加息速度，并在今年前三次會(huì)議上每次加息25個(gè)基點(diǎn)。

官員們表示，自2022年初以來(lái)利率的快速上升，讓他們現(xiàn)在有空間評(píng)估緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，并觀察3月份銀行業(yè)動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)的跡象。

多數(shù)官員指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性是一個(gè)總體上積極的特征，迄今為止避免了經(jīng)濟(jì)衰退。但這種潛在的力量——比如持續(xù)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)——也引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即需要多長(zhǎng)時(shí)間才能將通脹率降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)輕度衰退與緩慢增長(zhǎng)、避免衰退情境的可能性幾乎一樣

工作人員為6月會(huì)議準(zhǔn)備的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)繼續(xù)假設(shè)：在本已緊張的金融環(huán)境下，銀行信貸條件進(jìn)一步收緊，將導(dǎo)致今年晚些時(shí)候開(kāi)始的溫和衰退，隨后將出現(xiàn)溫和的復(fù)蘇。紀(jì)要寫(xiě)道，美聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)工作人員預(yù)計(jì)，實(shí)際GDP將在本季度和下一季度減速，然后在今年第四季度和明年第一季度小幅下降;預(yù)計(jì)2024 年和 2025 年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)將低于工作人員預(yù)計(jì)的潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)水平。這些預(yù)測(cè)和5月紀(jì)要的言論一致。

會(huì)議紀(jì)要顯示:“鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況持續(xù)強(qiáng)勁，以及消費(fèi)者支出的彈性，委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢增長(zhǎng)的可能性和避免衰退的可能性幾乎與輕度衰退基準(zhǔn)情境一樣?！?/p>

在7月25至26日的FOMC會(huì)議之前，官員們還將得到兩份重要的經(jīng)濟(jì)報(bào)告:周五的6月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和7月12日公布的6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。